長江証券：新舊媒體加快融合 重點關注兩大主線

8月18日消息，中央全面深化改革領導小組第四次會議審議通過了《關於推動傳統媒體和新興媒體融合發展的指導意見》。習近平主席強調，要著力打造一批形態多樣、手段先進、具有競爭力的新型主流媒體，建成幾家擁有強大實力和傳播力、公信力、影響力的新型媒體集團。

這是近年來罕見的在如此高級別會議上，專門出台針對傳媒產業的政策意見，對傳媒產業特別是積極轉型的傳統媒體企業則是重大利好，我們至少可以從中判斷出幾個重要信號：

罕見高規格產業面臨三大機遇

第一，中央當前將宣傳工作置於一個很高的位置，顯示了對傳媒業的極大重視，意味著極有可能會出台一系列的政策引導產業方向，有望刺激產業發展提速﹔

第二，明確強調推動傳統媒體和新興媒體融合打造新型主流媒體，可以從兩個層面解讀：1、中央某種程度上認可了新興媒體的價值，會理性規范對待其傳播效應﹔2、鑒於目前傳統媒體仍然佔據產業大頭且普遍為國企，中央傾向於融合進程由傳統媒體為主導向新媒體轉型和延展，對於此前謹慎的相關企業相當於賜予了尚方寶劍﹔

第三，強調建成幾家擁有強大實力的新型媒體集團，而毫無疑問已經上市的傳媒龍頭無論是從體量還是從融資優勢上均已處於領先，最有希望脫穎而出。

從目前情況分析，我們認為4月份中宣部長劉奇葆在人民日報上發表的《加快推動傳統媒體和新興媒體融合發展》應當有很強的指向意義。中央此番政策的出台深度吻合了我們年初以來持續推薦的一條重要投資主線——積極轉型的傳統媒體在今年具備投資價值，重申對中南傳媒、中文傳媒、浙報傳媒、人民網、皖新傳媒、時代出版、鳳凰傳媒等積極轉型的國有傳媒龍頭的推薦。

傳媒業中報業績總體穩健中短期機會顯現

值得注意的是，近期多家傳統媒體公司發布了半年報，業績基本保持穩定，結合前期披露的藍色光標、省廣股份、華策影視、中南傳媒等公司不錯的中期情況，我們認為板塊短期雖然不一定有大的啟動行情但絕無大幅下修的風險，而隨著時間趨近年底，增長達預期的公司估值切換行情或將到來。此外，隨著阿裡巴巴即將上市，建議持續關注相關主題投資機會。

中期來看，堅持“符合產業趨勢的確定性成長”和“轉型/跨界”的投資標的選擇邏輯：

——“符合產業趨勢的確定性成長”：根本邏輯在於符合產業趨勢意味著為長期增長帶來基礎，而中短期確定性成長(內生+外延)則為估值帶來支撐。推薦標的：奧飛動漫、藍色光標、華錄百納、華誼嘉信、順榮股份﹔

——“轉型/跨界”邏輯：隨著轉型公司切入高成長業務，估值有望向成長性公司收斂，有提升空間。推薦標的：中南傳媒、中文傳媒、利歐股份。