市場熱炒新股 銀行股重估遇阻

整個8月份，滬指都在2180點至2250點這個窄幅區間內波動，至今遲遲未能選擇方向。同期，滬指上漲1.26%，而作為滬指權重佔比最大的銀行保險板塊卻成為行情累贅，在經濟轉型的大背景下，A股市場辭舊迎新的風格切換愈發明顯。

金融股業績穩健增長 銀行股估值優勢突出

綜合8月份漲跌幅來看，銀行股及保險股幾乎全軍覆沒，僅有光大銀行實現紅盤，漲幅為2.29%﹔交通銀行、興業銀行、平安銀行同期跌幅則超過了6%。券商股也是跌多漲少，19隻券商股中，12跌7漲，長江証券及光大証券跌幅超過5%﹔國元証券及太平洋分別上漲13.59%及12.26%，表現較為突出。

不過，証券時報記者統計金融股的2014年中報發現，絕大多數公司今年上半年業績繼續穩步增長，影響公司價值的核心變量並未發生變化。

據証券時報數據部統計，中國平安、新華保險、中國太保、中國人壽4隻保險股中，已公布中報的中國平安、新華保險、中國太保淨利潤同比增幅都在19%以上。已公布中報的6隻銀行股中，除交通銀行淨利潤同比增幅為5.59%外，其余5隻銀行股都保持了10%以上的增長。

券商股中報披露最為充分，19隻券商股中，已有方正証券、中信証券、國元証券等17股發布了中報，其中14股淨利潤實現同比增長，佔比超過8成。國元証券、國金証券、山西証券等股淨利潤同比增長超過100%。

從估值角度來看，銀行股及保險股均處歷史低位，尤其是銀行股的動態市盈率普遍在4倍左右，估值優勢非常突出。相比之下，券商股15-30倍的動態市盈率並不具備太大吸引力。

市場熱衷炒“新” 金融股吸引力下降

不過，在大盤震蕩上行、業績普遍增長、估值持續探底的背景下，金融股8月份卻出現了大面積調整，這著實讓不少投資者納悶。

私募人士普遍認為，中國經濟轉型是大勢所趨，未來傳統企業會讓位於新興企業，以產業升級、結構優化、效率提升為標志的新經濟將成為一種常態。隻有站在“新”的方向思考未來，擁抱新經濟、新消費、新興產業等，增長潛力才能無限。

而站在券商及公募機構的角度來看，金融股的吸引力也在下降。雖然不少金融股具備估值優勢，但更多的是將其作為基礎資產來配置，穩定收益可期，超額收益難尋。在結構化轉型不斷深入的過程中，適當的調倉換股似乎也是逼不得已。