市值低於20億公司成牛股沃土 私募“盲選”成股神

　　數據統計，年初市值低於20億元的上市公司，至今股價平均漲幅為49.44%。

　　“20億元”為何變成神奇魔線？這背后的邏輯在於，IPO通道擁擠，殼資源明顯供小於求，一些瑕疵頗多的殼也變成緊俏貨。

　　“盲選”的股神

　　“你看這隻股票多好。市值低於20億元，股價拉起來不費勁，有安全保障。”深圳一家管理資產在10億元左右的私募機構人士近日對中國証券報記者表示。

　　今年初，這家私募清掉持有的市值超過100億元的上市公司股票，對市值在50億至100億元的公司大幅減倉，把資金配置重點放在市值低於50億元的公司，尤其是市值低於20億元的公司。“當時這樣決定，邏輯主要是基於殼費上漲。”上述私募人士表示。

　　這家私募年初定下的投資邏輯，讓數隻產品平均收益超過40%，個別長期滿倉賬戶收益甚至高達70%。值得關注的是，從統計數據看，上述投資邏輯使配置品種幾乎成為“盲選”。

　　據Wind數據統計，今年初共有570多家上市公司市值低於20億元。年初至今，這些公司的股價平均漲幅為49.44%。在這些公司中，僅有18家公司的股價下跌，其余公司股價均上漲，其中6家公司股價漲幅超過200%。其中，華澤鈷鎳股價漲幅最高，達284.89%﹔漲幅在100%至200%的公司38家,漲幅在50%至100%的公司180家。

　　“20億元”緣何成魔線

　　股價平均漲幅近50%，使“20億元”變成神奇魔線。這背后的邏輯又基於什麼？

　　2013年，A股公司因重組股價瞬間飆漲的案例屢見不鮮。由於借殼重組成功的概率提升和IPO暫停，一時間殼資源變得愈來愈緊俏。

　　統計顯示，目前市值仍低於20億元的上市公司僅有179家。其中，優質的殼更是少之又少。“現在好殼非常搶手，找不到特別合適的殼。不少急著上市的客戶退而求其次，一些存在尚可接受的瑕疵的殼也被納入考慮范圍。”深圳某券商投行人士透露。

　　“去年年中時，中介找的殼主要集中在市值為10億至15億元的公司。到去年底，這個標准不得不變為20億至30億元。一些市值低於20億元的公司更成了緊俏貨。”上述私募人士說。

　　上述券商投行人士表示：“在供小於求背景下，殼費水漲船高。整個殼市場，已明顯變成賣方市場。”

　　証監會上周五披露的IPO正常審核狀態企業信息顯示，目前進入正常審核狀態的企業為146家，處於中止審查的企業為475家。2013年，已有十多家IPO終止企業相繼從IPO“變道”借殼重組。這些案例已成為上市心情急迫的IPO終止企業的最好選擇之一。

　　從已重組成功的案例看，市值在20億元以下的上市公司成為殼的潛力最大。海通証券數據顯示，在2013-2014年買殼上市的24個案例中，殼公司市值均小於40億元，其中，10億至20億元的佔比最高。

　　小市值公司仍會搶手

　　在可預期的一兩年內，仍會有一些希望上市的企業被擋在門外。不過，相關政策對並購重組在逐步放鬆。

　　中信証券報告表示，有關部門出台多項政策鼓勵並購重組，市值管理監管辦法也在研究制定中。包括對現金支付的非借殼上市並購重組，完全取消事前審批。對發行新股支付的並購重組，實行分道制審核，且發行股票價格區間被放寬。

　　有關部門在流程簡化方面也在提升企業進行並購重組的熱情。海通証券報告認為，在首次公開發行股票上市進程緩慢且大量公司在新三板挂牌背景下，証監會修改上市公司並購重組管理辦法有利於促進上市公司開展並購重組，並購重組有望常態化，小市值公司因並購重組邊際收益更大尤其值得重點關注。

　　並購市場火熱在另一層面支撐起這一小市值行情。據清科集團旗下私募通統計，上半年我國並購市場共完成交易784起，同比增長79.8%，環比微降1.5%﹔披露金額並購案例總計717起，共涉及交易金額510.23億美元，同比增長19.0%，環比回升1.4%，交易金額達我國並購市場半年度最高值。

　　在預期重組借殼預期下，這些小市值上市公司自然成為資金追逐對象。未來一年重組火熱行情仍會持續，具備殼潛質、市值在20億元以下的小市值上市公司仍會是資金追逐對象。