從茅台價格看阿膠漲價的天花板

自8月中旬將拳頭品種復方阿膠漿提價53%以后，東阿阿膠日前決定同步上調阿膠出廠價格。根據東方証券等研究機構的測算，此番提價后，阿膠塊零售價將達3978元/公斤，堪比鼎盛時期的53度飛天茅台價格。

2003年10月，飛天茅台提價23%，由此掀起了國內中高檔白酒的漲價潮。此后，飛天茅台、五糧液、國窖1573、洋河夢之藍等競相提價，並引發酒鬼酒等二三線白酒跟風漲價。

據粗略統計，2003年至今，飛天茅台出廠價至少提價7次，提價幅度多介於15%~32%之間，市場零售價則一度介於1600元~2000元/瓶之間。

相比之下，阿膠提價次數、單次提價幅度、累計提價幅度均超過飛天茅台。2011年年初，東阿阿膠的阿膠塊大幅提價60%，在隨后的數年間，阿膠塊連續多次提價。若加上今年初19%的提價及日前53%的提價，阿膠塊近四年來至少累計提價10次，累計提價幅度近5倍。

不管是飛天茅台還是阿膠塊，連續提價均會帶來一個問題，即逐步偏離中下層主流消費群體，以至於后續提價難度日趨加大。前幾年某機構曾將茅台列作奢侈品行列，但中央三公消費禁令及塑化劑事件重創白酒行業后，分析師發現，親民路線或是茅台轉型的必由之路。

以現在的視角來看，三公消費禁令及塑化劑事件只是導火索，遠不足以毀滅白酒行業。真正令白酒行業於近兩年徘徊不前的原因則是，大眾市場需求與中高檔白酒價格、出貨量之間產生了偏差，即白酒行業在特定階段本身存在天花板，隻不過市場在極度樂觀中忽略了這一內在規律。

那麼，阿膠的天花板在哪？

阿膠行業某資深從業人士曾高調指出，阿膠塊目標價是1.2萬元/公斤。換言之，目前約4000元/公斤的阿膠塊價格尚屬腰部區域，存在兩倍的提價空間。如果立足於中下層消費群體，前述目標價格無異於天文數字。

按照目前認可的數據，在可控范圍內，阿膠塊每提價30%，相關公司便會失去10%的客源，同時會增收10%。依此推算，阿膠塊若再度漲價兩倍，東阿阿膠等公司會失去70%左右客源，營收則會增加約70%。

關鍵是隨著阿膠塊的再度提價，阿膠市場未必會持續處於可控范圍內。其邏輯在於，阿膠的藥用價值不會隨著價格的上漲而增加，如果價格畸高，阿膠的炒作價值便會超過藥用價值，終將因價值回歸而走向泡沫破滅。

眼下的問題是，阿膠提價系被動提價，與飛天茅台的主動提價不盡相同。在整個阿膠產業鏈中，東阿阿膠、同仁堂、山東福膠等多位於產業鏈中下游，並不擁有阿膠原料驢皮資源，一旦驢皮減產，東阿阿膠等便不得不通過提價將成本轉嫁給終端消費者。事實上，阿膠公司也清楚，提價不可能毫無節制。

但在終端消費者看來，飛天茅台的主動提價及阿膠塊的被動提價均系提價行為，會打壓一部分消費者的潛在消費需求。當三公消費禁令和塑化劑事件來襲后，消費需求被放大性地抑制，這樣便出現了白酒天花板。若不加控制，阿膠行業也會因為某個導火索而出現天花板，屆時阿膠公司便會更為被動。