滬股通放行“兩融” 助推香港資金北上

　　在香港市場可以對滬股通融資融券了！

　　26日發布的《上海証券交易所滬港通試點辦法》明確，“滬股通股票保証金交易和擔保賣空的標的股票，應當屬於本所市場融資融券交易的標的証券范圍。”這實際上已經允許滬股通投資者在香港市場進行融資融券，但暫時有額度限制。

　　而這與此前的征求意見稿相比，出現了一百八十度大轉彎。不僅香港本地券商大受鼓舞，香港地區的銀行也嗅到商機。“這將極大發揮香港本地券商在香港市場上的優勢，吸引大量資金進入A股。”一家香港券商人士說。

　　知名私募動心了

　　錢珺(化名)為朋友們打理著幾千萬元資金。從8月開始，他每天下午四到六點都要進行體能訓練，備戰11月在上海舉行的馬拉鬆。相比之下，10月就要推出的滬港通則沒有耗費錢珺太多精力。

　　錢珺十幾年前曾混跡華爾街，在美國的第三方理財機構也有從業經歷。十年前他回到上海，成為一家外資銀行的高級理財顧問。七年前，錢珺辭職與一位朋友創辦了理財工作室，替高淨值客戶炒股：資金仍在客戶賬上，客戶隨時可以看到賬戶盈虧數額，錢珺負責操作這些賬戶的買進和賣出。

　　由於操作的資金有數千萬元，錢珺一直是各大券商“大戶室”的座上賓，到香港開個港股賬戶自然不在話下。

　　“我一直都是港股、A股同時做。”錢珺告訴中國証券報記者，他的港股賬戶開在香港的大華証券。滬港通啟動在即，錢珺根本沒有考慮過要把這家香港券商換成內地的任何一家券商。“你隻要享受過港資券商的服務，就不會再考慮其他券商。內地券商要趕上香港的，還得要點時間。”錢珺笑稱。

　　“他們提供融資的利率很低？”中國証券報記者追問。

　　“這是原因之一。”錢珺承認，“這方面他們一直有優勢。”

　　上海某知名私募機構的投資經理介紹，滬港通會帶來很好的投資機會，“但是找一家港資券商，重新開戶，對我們而言成本太高，操作不方便。還是內地券商提供增值服務的方式比較好。”該人士稱。提到融資融券業務，該人士表示，這是我們公司最基本的要求。

　　有香港券商表示，融資融券在整個亞洲市場都是機構投資者習慣的交易行為，客戶的興趣濃厚、需求量大，所以幾家外資券商一直積極申請，希望香港券商在買入A股之后相互間做融資融券。現在看來，這個申請奏效了。這將吸引大量資金進入A股。

　　金牛點牛

　　(000547)閩福發：本周漲幅61.31%。日前公告稱，將定向增發收購南京長峰100%股權，從而使得航天科工集團成為公司新控股股東。

　　(300397)天和防務：本周漲幅61.05%。公司是航天軍工股新秀，也是目前A股中最為純正的軍工類股票。

　　(000008)寶利來：本周漲幅61.04%。將定向增發收購新聯鐵100%股權，新聯鐵從事動車組空心軸超聲波探傷機等核心設備。

　　(600962)國投中魯：本周漲幅60.96%。通過此次資產重組，國投集團退出，從事於醫療服務業的江蘇環亞將入主公司。

　　(600862)南通科技：本周漲幅46.45%。將收購中航高科等持有的中航復材100%股權、優材京航100%股權和優材百慕100%股權。

　　(300392)騰信股份：本周漲幅34.47%。國內最早涉足互聯網營銷領域的公司之一，無論在規模和發展速度上都穩居行業前列。

　　(000611)四海股份：本周漲幅33.02%。前期停牌主要是公司擬在內蒙古包頭市投資建設可存放數據存儲設備的出租用建筑物。

　　(600212)江泉實業：本周漲幅32.74%。北京唯美度將借殼上市，從而意味著公司估值坐標將切入美容美發的“她經濟”領域。

　　之前的滬港通管理辦法征求意見稿規定不能做融資融券，我們就暫時沒考慮。26日發布的文件又放行了，我們要馬上研究一下了。

　　吸引資金進入A股

　　錢珺等專業投資者對港資券商的忠誠是有原因的。

　　以錢珺的開戶券商香港大華証券為例，其可謂名聲在外，內地很多高淨值客戶都在這家券商開戶，有的戶頭金額達十億元級別。2013年初，A股銀行股大跌時甚至有消息稱，外資機構可能在香港大華証券席位上埋空單。

　　在香港，一些券商為滿足大客戶需求，偶爾會口頭通知這些大客戶其他客戶的交易情況。此外，這些券商會定期給大客戶發送類似的報告。

　　香港的券商基本上都提供融資融券服務，根據客戶交易風險的大小，其融資利率有所不同。但即便為風險較高的交易者提供的融資利率也隻有5%至6%，與內地券商提供的動輒8%以上的融資成本相比，實在便宜很多。像錢珺這樣的大客戶，甚至可以拿到3%至4%的低成本資金。

　　有香港券商表示，因為融資融券在整個亞洲市場都是機構投資者習慣的交易行為，客戶在這方面的興趣濃厚、需求量大，所以幾家外資券商一直積極向中國証監會、上交所以及港交所申請，希望香港券商在買入A股之后，相互間做融資融券。也就是說，並不是參與內地市場的融資融券，而是在香港互相拆借。

　　“現在看來，這個申請奏效了。”該人士興高採烈地說，“這將極大發揮香港本地券商在香港市場上的優勢，吸引大量資金進入A股。”

　　內地某中型券商的部門經理許先生也大受鼓舞。但他並不像港資券商那樣勝券在握。據他介紹，香港這個龐大的金融市場並不好“混”。從最細小處說起，在香港，獲得香港股票的最新實時報價及財務分析，月費350港元，而且通常隻有兩檔買賣報價。若要看多檔買賣報價就要多交錢，免費的行情軟件則是延遲15分鐘，隻有一檔買賣報價﹔基本上每個賬戶都要收賬戶管理費﹔經紀佣金0.25%，最低100港幣，再加上印花稅、交易征收費、交易費，總交易成本接近0.36%。

　　“剛開始，如果這筆費用客戶不願意出、不習慣出，那就隻能部分由券商埋單，成本不低。”許先生比較謹慎。說到在香港市場上融資融券，內地券商在拿到便宜資金方面缺乏港資券商那樣的優勢。

　　銀行趁機掘金

　　不僅港資券商將由此獲得大量商機，銀行尤其是港資銀行也迎來機會。

　　某外資銀行財富管理中心的負責人告訴中國証券報記者，在香港通過股票融資的渠道主要有兩種。

　　一種是通過銀行融資。各大商業銀行一直提供証券抵押融資服務，無論是股票、基金，還是債券都可以抵押融資。抵押率一般是大盤藍籌股市價打7至8折，小盤股市價打3至5折﹔利率為1%至1.5%。

　　另一種是通過券商融資。根據交易風險不同，利率為3%至4%，風險高一些的利率達到5%至6%。

　　某港資銀行零售業務部負責人認為，外資銀行在滬港通和代客辦理跨境理財這兩項跨境業務中有著難得的發展優勢。其中，滬港通開通之后，多項中間業務都可以成為外資銀行新的收入增長點。例如，該行今年就推出了相關的跨境業務，開立相關賬戶，可以選擇其大陸或香港一地的賬戶管理費減免，並享受網銀兩小時內地香港匯款等。

　　實際上，8月以來，恆生銀行、東亞銀行等外資銀行已召開多場客戶說明會，向客戶大力推介滬港通可能帶來的投資機會。(記者高改芳)