做市價格趨平穩 新三板估值功能逐漸顯露

　　上周9月25日恰逢做市商制度啟動滿月，與此同時當日又有保得威爾 、先臨三維加入做市標的行列，使得股轉系統做市轉讓方式標的數量達52家。盡管如此，但並未帶來流動性的提升，反而整體成交情況繼續收緊，做市交易價格更趨平穩使得估值功能逐漸顯露。

　　做市制度滿月交投略顯清淡

　　據數據顯示，上周總體成交量為3082.63萬元，成交股數為377.52萬股，環比變化分別是-31.53%、-27.62%，流動性繼續面臨考驗。上周具體五個工作日情況，單日成交金額均未突破1000萬元，在周一成交927萬元后，其余四個工作日交易量急劇下滑至500萬元水平，分別是527萬元、555萬、543萬、537萬，五日同比分別下滑13.14%、52.59%、16.65%、45.94%、17.69%。

　　保得威爾、先臨三維兩隻新做市標的在做市制度滿月的9月25日上線，當日兩隻股票也出現不同程度的上漲。保得威爾公司是火災自動報警系統整體解決方案的提供商，廣泛應用於機場、軌道交通、電力、國際知名酒店、高端寫字樓、大型城市綜合體等各行各業的大型建設項目，當日股價上漲90%，成為市場的焦點。先臨三維較保得威爾就相對平穩些，這家專注於三維數字化及3D打印技術，提供裝備及服務一體化綜合解決方案的企業上線首日上漲9.64%，成交11.08萬元。

　　個股表現方面，全周上漲24家，平盤6家，下跌22家。除保得威爾周漲幅高達81.5%外，其余個股漲幅無一超10%。跌幅榜上，威門藥業9月26日進行除權，公司以股東溢價增資所形成的資本公積金每10股轉增10股。其他排名較前的是沃捷傳媒、卡聯科技、光寶聯合、泰安眾誠，個股分別下跌10.95%、6.68%、5.29%、5%。浙江力諾49.62%的周振幅位於前列，超10%周振幅的個股還有萬通新材、星和眾工，分別為12.57%、10%，同時也有13家標的周振幅不足2%，前一周剛上線的昂盛智能當周僅成交1000股，居於周振幅最末位。

　　成交量來看，超百萬元成交金額的個股有10家，較上周少了兩家，方林科技以573.4萬元的成交金額獨佔鰲頭，這也是方林科技自上線以來連續第五周成交破百萬元。緊隨其后的包括卡聯科技、沃捷傳媒、麟龍股份、點點客，成交金額依次為370.9萬元、265.7萬元、242.1萬元、161.6萬元，其中卡聯科技、沃捷傳媒、麟龍股份自做市商制度啟動以來周成交金額亦是均不低於100萬元。另一方面，除去停牌的中海陽，周成交量低於1萬股的個股有13家，由此可見做市標的分化跡象也是逐漸顯現。

　　做市攜手經紀業務將獲雙贏

　　目前股轉系統市場越來越具備吸引力，做市商制度的啟動更是提升了市場流動性，激活了投資者信心，向市場傳遞了正面信息。各家券商目前亦是全力搶跑做市業務，努力實現做市業務行業領先，形成市場影響力。另外，經紀業務部門有最廣大的客戶資源，能第一時間了解客戶的投資心態、交易習慣、思維邏輯，在投資者教育、適當性管理方面有天然的優勢。

　　有鑒於此，做市商部門與經紀業務部門的合作勢必共創雙贏。具體來說，雙方的合作可基於以下幾方面展開：一是員工培訓與投資者教育，做市商部門針對經紀部門需求作針對性培訓，指導經紀部門員工進行股轉系統推介與投資者教育，協助引入高淨值客戶參與到股轉系統，特別是做市標的，共同分享企業的成長紅利﹔二是企業原始股東引進，隨著未來做市商部門參與做市標的越來越多，將帶來更多的企業原始股東股份登記托管需求，做市商部門擬通過經紀部門承接該種需求，對於少則上千萬，多達上億的總股本，隨著做市業務的開展將給經紀部門帶來以億來計的資產托管規模，極大地豐富了經紀部門托管資產拓展渠道﹔三是佣金收入的新增長點，融資融券業務的實施開辟了佣金收入的新模式，而做市商制度的啟動將為場外市場提供可持續的動力，最終也將促成成交量的放大，帶來的必將是佣金收入的提高。此外，經紀部門與做市商部門的合作也將豐富經紀部門佣金費率調整結構。

　　綜上，做市商部門與經紀部門兩方的通力合作帶來的不僅是做市業務的擴展、客戶數量的提升、資產規模的增長，更加包含資源更加豐富、客戶更加精致、企業服務更加完善、盈利更加多樣、收入更具爆發力。