房企三季報業績將現2003年來首降 分化加劇

　　房企三季報業績將現2003年來首降

　　繼一季報及中報淨利潤雙雙下滑后，上市房企三季報業績“頹勢”並未有改觀的跡象。根據中國証券報記者的統計，目前兩市已有51家房企披露三季度預告，預減及預虧的公司佔比近六成。自2003年以來，上市房企三季報業績一直保持同比增長，而今年三季報或將是2003年以來首次業績同比負增長。

　　淨利潤或負增長

　　近幾年來，房地產一直是A股中表現最為穩定的行業之一，基本保持著兩位數的業績增幅。不過，從今年一季度開始，上市房企整體業績出現負增長，且下降幅度在中報進一步擴大。從目前披露的三季度業績預告來看，上市房企業績下滑的趨勢很可能仍在繼續。

　　數據顯示，目前共有51家A股房企披露了三季度業績預告，預減及預虧的公司家數共有29家，佔比近六成。如果按照各家公司淨利潤預計變動的中值計算，剔除不可比因素后，44家房企前三季度淨利潤同比下降約38%。盡管“萬保招金”四大房企龍頭尚未披露三季度業績預告，但僅從目前業績情況來看，上市房企在三季報的整體表現並不樂觀。

　　今年以來，上市房企的整體業績增幅已經呈現逐級下滑的態勢。根據數據統計，一季度A股房企歸屬於母公司股東的淨利潤同比下降了6.38%，中報時同比下降幅度擴大至8.9%。上半年144家A股房企中，有74家出現淨利潤同比下降，佔比已經過半。這其中有55家房企的下滑幅度超過30%，對三季報業績表現形成了較大壓力。

　　事實上，三季度及四季度通常是房企結算高峰期。縱觀歷史，自2003年以來，A股房企在三季報的業績一直保持同比增長的態勢。數據顯示，即使是在2008年及2012年的相對低點期，三季報的業績同比增幅也分別達到17.89%和5.44%，而2013年三季報時A股房企業績同比增幅為26.7%。從當前趨勢看，上市房企的三季報業績很可能繼續延續年初至今同比下滑的態勢，這將成為2003年以來首次出現三季報淨利潤同比負增長，創下十二年來的增速新低。

　　當前機構人士對於房企三季報的預期也並不樂觀。平安証券分析師認為，隨著下半年樓市進入觀望深水區，開發商營銷壓力漸增，預計三季度開發商費用率仍將處於高位。在結算收入未有明顯提升的前提下，費用率攀升，加上毛利率短期難有明顯改善，預計前三季度房地產淨利潤大概率仍將下滑。

　　房企分化加劇

　　在房地產市場整體低迷的背景下，開發商之間的業績分化更加明顯。從已經披露的三季報預告來看，規模較大的主流房企業績表現仍相對穩定，而小房企的經營壓力則明顯提升。

　　數據顯示，已披露三季報預告的房企中，上半年收入超過10億元的13家房企中有8家預增。相比之下，上半年營收規模不足1億元的15家小房企中則隻有4家預增。

　　分析人士表示，相比一般房企，主流房企憑借高效的管控能力和相對穩健的結算周期，預計平均淨利潤仍能保持15%-20%左右增速。而布局區域較為集中，主要業務在三四線城市的中小房企則面臨庫存積累的壓力，需要提防房價下行帶來的資產減值沖擊。

　　從預告情況看，規模較大的房企業績表現相對平穩。榮盛發展預計前三季度實現淨利潤約17.53億元至22.79億元，同比增長0至30%。公司表示，1-9月公司項目生產、銷售進度正常，結算面積、結算金額較上年同期均有一定幅度增長。

　　中天城投預計前三季度實現淨利潤約11.58億元至14.47億元，同比增長60%至100%，業績增長主要是結轉規模增加、計入損益的政府補助金額較上年同期大幅度增長等。同樣由於結算收入大幅增加，首開股份預計淨利潤增長115%左右。

　　相比之下，業績表現不佳的房企大多受制於市場低迷、結算項目有限等因素。中航地產公告稱，預計前三季度虧損6200萬元至7450萬元，主要是部分地產項目未達到結轉收入條件，導致地產業務淨利潤虧損。

　　不僅房地產開發企業遇阻，從事土地一級開發的公司也面臨一定經營壓力。鐵嶺新城公告稱，預計前三季度實現淨利潤約100萬元至200萬元，同比下降逾九成。公司表示，房地產市場持續下滑，作為其上游行業的土地一級開發市場也受到了很大影響，土地出讓情況不佳，導致業績下降。

　　四季度預期好轉

　　隨著房地產信貸政策出現鬆動，樓市預期在四季度正有好轉跡象，市場成交量近期出現回升。再加上四季度將迎來房企結算高峰期，有望帶動未來房企盈利回升。

　　CREIS中指數據顯示，國慶節后一周，北京、天津、上海等城市的住宅成交量均有增長。受信貸新政和北京市調整普宅標准兩大利好影響，北京樓市已經表現出向好跡象。根據偉業我愛我家市場研究院監測，10月上旬北京市二手房市場新增房源比9月同期增長了19.6%，市場新增客源比9月同期增長了9.4%。

　　中原地產數據則顯示，十一節后，中原六大城市二手門店新增客源持續增加，日均新增客源1.1萬個，較9月的日均水平增加約6成。“門店來訪量的增加，說明有意向購房的人群正在增多，這是接下來成交量回升的基礎，樓市交易活躍度正在恢復。”中原地產分析師張大偉表示。

　　張大偉預計，隨著后市各地信貸政策細則陸續出台，改善型需求將逐步入市，帶動10月成交回升。除了小部分三四線城市庫存積壓過於嚴重外，其他城市有望全面止跌。

　　申銀萬國研究員認為，伴隨央行信貸政策調整，預計四季度行業銷量和政策面都將好於前三季度，房地產行業告別高速增長時代，將迎來龍頭企業憑綜合實力佔據市場和中小房企創新轉型的黃金時期。

　　部分房企三季報業績預告情況

　　証券簡稱三季報業績預告摘要中報淨利潤同比增長率

　　榮盛發展淨利潤約175334.30萬元~227934.59萬元，增長0.00%~30.00%23.42%

　　中天城投淨利潤約115774萬元~144716萬元，增長60.00%~100.00%90.93%

　　首開股份淨利潤增長115%左右119.01%

　　上實發展增長50%以上134.77%

　　濱江集團淨利潤約47668.51萬元~71502.77萬元，下降40.00%~60.00%-51.67%

　　金融街淨利潤約53743萬元~67179萬元，下降50%~60%-51.22%

　　順發恆業淨利潤約23300萬元~24000萬元，增長298.53%~310.51%394.44%

　　北京城建增長10%以上-62.09%

　　陽光城淨利潤約59750萬元~67200萬元，增長60.00%~80.00%30.24%

　　天保基建淨利潤約25000萬元~27000萬元，增長172.15%~193.92%80.63%

　　世聯行淨利潤約20429.66萬元~26558.56萬元，增長0%~30%34.89%

　　南國置業淨利潤約13868.46萬元~17335.58萬元，下降0.0%~20.00%0.12%

　　中房地產淨利潤約9612萬元，增長50.90%3.99%

　　渝開發淨利潤約11200萬元~13000萬元，增長88%~118%35.56%

　　國興地產淨利潤約4100萬元，增長約266%649.17%

　　蘇寧環球淨利潤約2000萬元~6000萬元，下降90.43%~96.81%-92.89%

　　合肥城建淨利潤約3424.4萬元~5707.34萬元，增長-25%~25%22.28%

　　世榮兆業淨利潤約2500萬元~3000萬元，下降93%~94%-90.44%

　　鐵嶺新城淨利潤約100萬元~200萬元-65.23%

　　深深房A淨利潤約5000萬元~5800萬元，增長201.57%~249.82%166.14%

　　(中國証券報)