供暖價格持續堅挺 熱電企業盈利或超預期

　　隨著冬季來臨，北方地區陸續開始進入供暖期。在煤炭成本大幅下降，供暖價格相對堅挺的情況下，熱電公司的毛利率有望繼續提高。

　　我國北方地區的供暖季一般從11月開始到次年3月份結束，一些地區按實際情況調整。目前，黑龍江大部分、遼寧和吉林部分地區已經開始供暖。

　　從2013年煤價下跌以來，發改委為了疏導環保電價矛盾，已兩次下調火電上網電價。我國供暖主要使用煤炭為燃料，在今年供暖期前，供暖費用會不會下調成為市場關注的話題。

　　目前情況來看，各地供暖價格並沒有調整，當地的主管部門已經表示今年供暖費用不變。相對於火電上網電價，供暖價格依然堅挺。

　　供暖公司一般從8月中旬開始進行冬季供暖儲煤，此時的煤價已開始影響供暖期的成本。以環渤海動力煤指數來看，從8月15日至10月22日，5500大卡動力煤周均價為483.6元/每噸，比去年同期每噸下降了近50元。而東北地區煤價調整相對滯后，吉林通化4000大卡動力煤車板價從8月中旬至今，每噸均價為360元，與去年同期相比每噸下降近70元，降幅大於去年。

　　供暖企業一般會與煤炭供應商簽訂長期供應合同，價格波動略小於市場價格。供暖行業中，煤炭成本佔到總成本50%左右，其價格降低將推動供暖行業繼續向好。

　　另一方面，供暖行業受宏觀經濟影響很小，每年營收保持穩定增長。同時供暖公司目前普遍採取先收費、后提供服務，然后按月結轉收入的工作模式。今年燃料成本降低，將在今年四季度和明年一季度得到體現。

　　聯美控股處於沈陽的渾南新區，2013年度公司平均供暖面積達到約1500萬平方米，增長約200萬平方米，接網面積達到2100萬平方米，增長約300萬平方米。2014年半年報顯示，供熱業務收入同比增長17.1%，毛利率37.09%。惠天熱電是沈陽最大的供熱企業，主要供熱負荷集中在沈陽市，供熱面積約佔沈陽市的四分之一。今年半年報顯示，其供暖、供汽佔主營收入的比例超過九成，上半年毛利率已上升至16.06%，同比提高11個百分點。大連熱電供熱面積佔大連熱電城市集中供熱市場三成以上，熱力業務的收入佔比接近70%。半年報顯示，其供熱業務收入2.87億元，毛利率達30.18%，同比雙雙增長。

　　（本報數據研究部 顧逸峰 編輯 張巘）