布局藍籌與白馬 三季度機構持股市值增逾1.5萬億【2】

伴隨著上周A股氣勢如虹的強勢上攻，十月行情完滿收官。與此同時，機構的三季報也披露完畢。據數據統計，三季度包括基金、券商 、保險、QFII等在內的所有機構的持股數量合計減少了76.05億股，但得益於行情的大漲，其持股市值卻大幅增加了1.51億元。從機構三季度的持股變動，我們看到非銀金融、鋼鐵、交通運輸和汽車行業的持股數量增加最高，而電子、有色金屬、醫藥生物和計算機等行業持股數量下降較多。整體來看，機構呈現出對低估值藍籌板塊的特別偏愛，且相對更青睞其中的中小市值品種。而具備改革潛質的藍籌股和估值回落至合理區間的白馬成長股，均成為機構推崇的布局方向。

股數減市值增

中小盤股仍受青睞

據數據統計，第三季度末，這些機構合計持有2516隻個股 ，其中，984隻個股被機構增持，41隻個股的機構持股數量未變，而遭遇機構減持的個股數量達到1491隻。因而總體來看，這些機構合計持股數量實際上呈現出下降的狀態，合計持股數量較上期減少了76.05億股。不過，得益於三季度A股行情的上漲，所有機構持股市值反而累計增加了1.51萬億元。

行業方面，28個申萬一級行業中，僅有11個行業獲得了機構增持。其中，非銀金融、鋼鐵和交通運輸行業的持股數量增加最多，分別達到了47.19億股、42.25億股和18.06億股﹔其次，汽車行業的持股數量也增加了9.99億股﹔此外，還有房地產、輕工制造、建筑材料、紡織服裝、公用事業和化工行業的持股數量增加。相反，電子、有色金屬、醫藥生物、計算機、電氣設備和銀行等行業的持股數量均降低了超過15億股。

不過，由於估值的普遍提升，28個行業的持股市值均有所增加，其中，交通運輸、非銀金融、汽車、房地產和採掘行業的持股市值增加額最高，均超過了1000億元﹔而相反，電子、計算機、家用電器和休閑服務行業的市值增加額居末位，均未超過100億元。

從機構的三季報，我們可以看到機構增減倉的布局路線圖主要在於布局周期股而逐步獲利了結成長股，但仔細統計發現，機構偏愛的仍然是各個行業中彈性較大的中小市值品種。

仔細來看，機構對周期性行業的態度仍有分化，青睞的依然是中小盤而非大盤股。增持方面，銀行、非銀金融和鋼鐵行業個股增持股數的均值較高，分別為8.25億股、5.96億股和4.27億股。而減持方面，銀行、非銀金融同樣高居榜首，行業個股平均被減持了4.01億股和7671.14萬股。乍看之下讓人迷惑，但值得關注的是，被增持的個股平均自由流通市值僅為55.81億元﹔而遭遇減持的個股這一平均值高達127.52億元。

個股方面來看，三季度獲機構增持數量最多的前三位分別為包鋼股份、平安銀行和方正証券，持股數量分別增加了43.94億股、28.41億股和23.81億股﹔此外，湖北能源、長城汽車、山東高速、大有能源、國海証券、新華聯、興業証券和長江証券的持股數量也均增加了超過10億股。而相反，江西銅業、建設銀行和農業銀行成為遭遇減持最多的個股，持股數量分別下降了13.10億股、12.10億股和8.05億股﹔此外，京東方A、保利地產、東旭光電和民生銀行等也遭遇了超過6億股的減持。

改革仍是主動力

布局藍籌與白馬

從機構的三季報，我們可以看到機構增減倉的布局路線圖主要在於布局周期股而逐步獲利了結成長股。基金的這種布局與三季度行情表現密切相關，也能解釋十月行情中“二八”分化的市場格局。三季度A股市場經歷了連續的上漲，上証綜指的漲幅高達15.4%﹔而成長股的代表創業板指的漲幅盡管也高達9.69%，但並未能超過主板指數。十月份，創業板下跌了1.79%，而上証綜指則上漲1.22%。

這種布局方式對四季度乃至明年的投資指出了方向。平安証券指出，當前時點，應該更多從著手明年資產配置的角度看待市場。伴隨著無風險利率的進一步下行和主要部門(金融、地產與地方政府債務)風險的逐步釋放，以及改革推進對於局部風險溢價的降低，部分低估值藍籌的估值彈性將會顯著增強﹔而伴隨著制造業與房地產市場調整的收斂(可能發生在明年二季度)，企業盈利受到的負面沖擊可能也將逐步減弱，即部分低估值藍籌明年可能也具備進攻的能力，而其導火索則可能是國企改革的實質性推進。市場的投資風向或從當前以小市值成長股為主的並購重組主題，轉向明年以低估值藍籌為主導的國企改革主題，而成長股則需更加理性甄選。

申銀萬國証券指出，居民增加A股投資、保險增加權益類配置和外資通過滬港通等渠道流入，共同形成明年增量資金的三大來源。依據這些資金的投資風格，預計低估值、高分紅的藍籌龍頭公司可能孕育著超越市場預期的機遇﹔同時這些資金還需要“未來的藍籌”，因此質地優良的逐步從大變強的新興產業公司將獲得青睞。由此，高分紅的藍籌龍頭和估值調整合理的白馬成長是首選資產。

60隻增倉股揭QFII最新動向 多家藍籌進入加倉行列

三季報泄密主力調倉路徑 社保QFII基金增倉股曝光

QFII新進97股 重點布局銀行大消費

隨著上市公司三季報披露完畢，合格境外機構投資者(QFII)三季度末持倉情況曝光。在滬港通的大背景下，QFII重點增持藍籌股，銀行股、大消費概念最被看重。

數據顯示，三季度末，QFII出現在223隻個股的前十大流通股東之列，合計持股88.638億股，合計持有市值達1046.16億元。這223隻個股中，QFII新進97隻，增持35隻，減持35隻，其余56隻持股數量不變。

從QFII持股情況看，66%為主板股票，最重倉的4隻股票均為超級白馬股——興業銀行、北京銀行、華夏銀行和南京銀行，多為長期戰略投資。如興業銀行三季度末前十大股東名單中，恆生銀行持有20.7億股，為第二大股東，較去年底未發生變化。ING BANK N.V。以持有14.407億股為北京銀行第一大股東，佔總股本比例為13.64%，自2012年一季度末以來持股比例未發生變化。華夏銀行則長期獲得德意志銀行盧森堡股份有限公司、德意志銀行股份有限公司、薩爾·奧彭海姆股份有限合伙企業的喜愛。

從QFII新進個股看，同樣有六成為主板個股，三季度新進且持股數超過1000萬股的有萬科A、國投電力、寧滬高速、攀鋼釩鈦、中國化學、內蒙華電、新和成、廣深鐵路、啟明星辰。對於萬科A，三季度末GIC PRIVATE LIMITED持1.5687億股，佔總股本比例達到1.42%，而今年二季度末持股比例僅1.01%﹔UBS AG三季度新進該股，持有7069.89萬股，為第八大流通股東，佔總股本比例為0.64%。

中小板中的新和成、啟明星辰、九陽股份、粵水電、廣百股份、三維通信、北京利爾等28隻個股，創業板中的光環新網、斯萊克、安碩信息、欣泰電氣、匯中股份、恆華科技、碩貝德、聚光科技、天舟文化、沃森生物、荃銀高科，也在三季度受到一隻或多隻QFII青睞。

受多隻QFII偏愛的個股也以藍籌股居多。如海螺水泥和上海機場均受到7隻QFII的偏愛，是最受QFII歡迎的個股，三季度分別獲得217.78萬股、2578.23萬股增持。鞍鋼股份、格力電器有6家QFII購買，蘇泊爾、上汽集團有5家QFII現身前十大流通股東之列，中國國旅、中國國貿、貴州茅台有4家QFII成為前十大流通股東，而廈門空港、揚農化工、中國神華、青島啤酒、九陽股份、濰柴動力、江鈴汽車、中國鐵建、華域汽車、寧滬高速、新和成均有3隻QFII投資，這些股票多屬和民生相關的大消費概念股。

不過，也有部分藍籌股被QFII減持，其中不乏行業龍頭股，顯示出QFII布局策略上的轉變。

分析人士表示，在滬港通因素的影響下，低估值藍籌股和具有高成長性的戰略性新興產業股成為QFII布局的對象。目前看，QFII布局多為行業龍頭型或有獨特資源優勢的個股，且長期布局者居多。（証券時報）

王亞偉首度減持“舊愛” 杭鋼股份再成重倉股

首度減持長期持有的個股，時隔一年后再重倉杭鋼股份，這是今年三季度王亞偉旗下昀灃最新運作的兩大特點。今年三季度，王亞偉重倉12家公司市值合計17.56億元，與昀灃募集時20億元規模相差無幾﹔12家公司股價7月1日至今平均漲幅達到驚人的52.86%，其中2家公司漲幅超過100%，漲幅最低的也超過20%。

據以往數據，除了華潤萬東、三聚環保等極個別股票之外，王亞偉每個季度都會大幅度更換重倉股票。今年一季度，王亞偉現身12家公司，二季度便大幅減持6家公司並新進3家公司前十大流通股東。

今年三季度，王亞偉留下了二季度重倉的華潤萬東、三聚環保、北京城鄉、同方股份，“新歡”公司達到8家：新華聯、同方國芯、金亞科技、中能電氣、銀之杰、明家科技、雪浪環境、杭鋼股份。

與昀灃成立后首個季度(2013年一季度)重倉27家公司相比，今年三季度王亞偉重倉12家公司的數量已縮減一半。華潤萬東和三聚環保自昀灃成立后即重倉買入，北京城鄉則是在去年三季度入手也持有快一年。不過，今年三季度王亞偉首度減持這幾家公司。

今年9月，華潤萬東公告將被魚躍醫療的控股股東魚躍科技並購，王亞偉減持160萬股﹔今年9月，三聚環保停牌籌劃非公開發行，至今尚未復牌，但是王亞偉提前減持32萬股﹔今年8月，北京城鄉終止籌劃非公開發行並復牌，因為公司隸屬北京市國資委，所以一直被市場猜測嘗到北京國資改革頭啖湯，三季報顯示王亞偉減持261.5萬股。

值得一提的是，三聚環保是王亞偉的頭號重倉股，持股市值達6.7億元，佔據昀灃產品總值的三分之一以上。三聚環保2013年以來股價大幅上升，2013年初時僅有9元左右，最新收盤價為27.13元，漲幅達到200%。

王亞偉三季度留下的4家公司中，僅對同方股份進行了增持，但增持數量達到1650萬股，目前持股市值為3.12億元，排在12家公司的第三位。

對於王亞偉來說，杭鋼股份非常特別，持有659.58萬股。從持股市值3.89億元上看，杭鋼股份排在12家公司的第二位，與其他7家公司均為今年三季度新重倉股份。但是，追溯此前定期報告，可以發現王亞偉曾在杭鋼股份2013年一季報首度現身、持股485萬股，至2013年三季報還持有480萬股，但消失於2013年年報前十大流通股東名單。

從目前看，王亞偉長期持有的幾家公司股價走勢均對得起時間成本。據中國基金報記者統計，12家公司股價7月1日起至今漲幅均值達到52.86%，其中明家科技、雪浪環境漲幅達到123.05%、109.9%，漲幅最低的為新華聯的22.16%。

與王亞偉一起做新華聯股東的還有史玉柱。新華聯是王亞偉在今年三季度的“新歡”，以500萬股位列第八大流通股東。而史玉柱旗下的巨人投資有限公司以4360.7萬股持股數量，位列公司第三大流通股東，該部分股份為限售股解禁上市流通。

王亞偉今年三季度重倉公司的業績非常之好，與以往收集許多虧損甚至問題公司的做法大相徑庭。中國基金報記者注意到，12家公司2014年前三季度業績總和超過10億元，每家公司平均淨利潤為8535.82萬元。

一直以來，王亞偉選股與公司經營業績相關性很弱，曾宣稱“多角度判斷價值，別人發現不了的才是價值”，而且王亞偉喜歡大幅更換重倉股一直令外界擔憂其投資穩定性和業績。不過，今年三季度長期重倉股的股價漲幅及新組合重倉股的良好業績，或成為王亞偉22個月私募生涯的一場翻身仗。（証券時報）