新三板明年實施分層管理 或將遵循三大依據

　　“明年新三板將實施分層管理，分層依據還處於討論中，其中交易方式、總股本、股權分散程度可能會成為分層的考慮因素。”11月3日，一位接近全國中小企業股份轉讓系統(俗稱新三板)的知情人士向《証券日報》記者透露。

　　在此之前，全國中小企業股份轉讓系統公司總經理助理、新聞發言人隋強也表示，目前新三板的市場規模、企業的行業分布、企業的類型分布支持市場分層管理模式，分層后的新三板，將進一步增強市場服務的彈性，並通過發行制度、交易制度以及投資者准入制度等差異化制度安排全力支持挂牌企業發展。

　　“預計不會以財務標准對市場進行分層，因為這與新三板不設財務門檻的市場理念相悖。”上述知情人士強調。

　　實際上，早在今年2月份，全國股轉系統公司董事長楊曉嘉曾提出，新三板挂牌企業達到一定規模時，就會實行分層管理，推進差異化服務，留住優質企業。

　　以三種交易方式為依據分層，這意味著分層管理需要等到三種交易方式全部推出以后。為完善市場定價功能，改善市場流動性，新三板的交易制度並行實施做市、協議和競價三種轉讓方式，挂牌公司隻要符合相應條件，就可以在三種轉讓方式中任選其一作為其股票的轉讓方式。

　　在原有協議轉讓方式的基礎上，今年8月25日，新三板已經實施做市轉讓方式，做市轉讓方式實施以來，新三板交易活躍度逐漸提高。

　　隋強表示，目前競價交易的技術准備、制度准備正在有序開展，預計在今年年末，或者在2015年年初擇機推出。同時，全國股轉系統正在研究擴大做市商的內涵，進一步助推和提升市場交易效率。

　　據記者了解，新三板競價轉讓方式與交易所市場的競價交易制度類似。基於新三板的市場特征，在申報價格限制、收盤集合競價時間等方面做了有針對性的差異化安排。

　　市場內部分層正在成為一股浪潮，今年3月份，上交所有關人士曾表示將在上交所推進內部分層，專門設立戰略性新興產業板塊﹔今年10月初，証監會印發的《關於支持深圳資本市場領域改革創新發展的若干措施》提出“積極研究制定方案，推動在深圳証券交易所創業板設立專門的層次，允許符合一定條件尚未盈利的互聯網和科技創新企業在全國中小企業股份轉讓系統挂牌滿12個月后到創業板發行上市，支持創業板的良性發展。”

　　除了內部分層，新三板與創業板、中小板、主板以及區域性股權交易市場的銜接也尤為重要。今年10月29日，齊魯股權交易中心8家挂牌企業批量轉移至新三板，開創了區域性市場與全國市場挂牌企業批量轉移先河。

　　據記者調查，新三板挂牌企業對轉板制度安排極為關注，如江蘇鐵發、中搜網絡等挂牌企業就非常期待監管層對轉板機制做出安排。江蘇鐵發董秘檀文在接受《証券日報》記者採訪時表示，“目前，江蘇鐵發把轉板作為重要工作之一。公司時刻關注轉板制度的具體安排。”

　　據悉，目前在監管層以及業界已經形成共識：在目前主板、創業板、新三板分屬於不同交易所的情況下，更加需要建立良好的銜接機制，運行良好的轉板制度就是這種銜接機制的必然選擇。