海通期貨：期指改變期貨業生態環境

股指期貨2010年應運而生，經歷三年多的市場洗滌，成為近年來上市期貨中最為成熟的品種之一。海通期貨總經理徐凌表示，股指期貨上市以來，對市場起到功不可沒的作用，促進了期貨行業的發展變革，改變了市場的生態環境。

在徐凌看來，期指開辟了由商品期貨時代向金融期貨時代過渡的先河。期貨公司的整體競爭力也發生了翻天覆地的變化。由券商系期貨公司帶動，各種類型的期貨公司從注冊資本金、人才到技術上均有不同程度的投入，使期貨公司的整體實力得到實質性的提高。

“股指期貨推出前，海通期貨客戶權益為20億元左右，目前盤中達到100億元，客戶權益翻了幾倍。在四個交易所品種中，股指期貨所佔份額最多，佔海通期貨市場份額的近70%。”徐凌說，股指期貨的推出為期貨行業提升影響力、壯大市場實力以及更多期貨品種的推出奠定了很好的基礎。

“從服務的對象上來看，過去期貨市場中的機構更多是產業客戶，但實體企業存在考核機制、人才等因素，大部分產業客戶積極性不高，對於期貨這種風險管理工具在認識上、運用上並不充分。”徐凌說，股指期貨推出后促進了社會各界更多的認識期貨、了解期貨，尤其為許多金融機構提供了有效的風險對沖工具。券商在過去三年中利用股指期貨套期保值，有效防范了股市長期下跌的系統性風險。

徐凌表示，股指期貨上市三年來，無論從投資者結構、交易量到客戶參與方式都發生了巨大的變化。“股指期貨推出前期，市場主要以散戶為主，經過這幾年的發展，機構投資者比例、品種持倉量越來越高，成交持倉比日趨合理。投機客戶漸漸由主觀交易轉變為程序化交易。交易策略由過去單純的套保、套利過渡到多種策略，包括趨勢跟蹤、跨期等多組合策略。”

然而，股指期貨上市以來，公募基金、保險機構參與股指期貨的程度依然不夠。在海外，共同基金和對沖基金都追求穩健的絕對回報。“國內公募基金較少參與股指期貨交易，主要是考核的機制與人才儲備不足等因素使其參與積極性不高”，徐凌表示，相對而言，保險機構參與意願更強，隨著監管制度的放開，保險機構入場后，市場機構容量會更大，市場功能發揮將更為明顯。來源上海証券報)