杠杆基金引領賺錢效應

　　財信網（記者 王金萍）央行降息的第一周，杠杆股基漲停潮來襲。申萬証券行業B連續兩個放量漲停后，周四周五再度“一”字封於漲停板。“杠杆類如何選取?”“B類基金為何這麼牛?”投資者不斷向本報來電咨詢凸顯了市場的關注焦點，昨日，數十隻分級基金再次聯袂漲停把市場熱情推向了高潮。

　　杠杆基金漲停潮頻現

　　周五大盤上漲1.99%，上証指數七連陽中最長的一根陽線誕生，銀行、地產連續上拉，市場量能創出近期新高。受益基礎市場強勢，杠杆基金昨日再次迎來漲停潮，申萬証券行業B、銀華滬深300B、國聯安雙禧B、300高貝B、國泰國証房地產B、信誠中証800金融B等11隻基金漲停，鵬華中証800地產B、富國創業板B等4隻基金漲幅超9%。

　　如此場景在11月27日就曾出現，當日上証基金指數上漲1.01%，價值風格型基金指數上漲1.15%，57隻股基進取平均價格大漲5.07%，繼續領跑，其中有9隻封於漲停。

　　而從基金淨值增長排行榜來看，央行降息后首周漲幅靠前的清一色全部為杠杆基金，截至周四，申萬証券行業B淨值增長33%，領銜全部基金，鵬華非銀行B以25.5%的淨值增長緊隨其后，銀華銳進、信誠中証800金融B、招商中証大宗商品B等杠杆基金的淨值增長也均超過17%。

　　淨值漲幅過大后，申萬菱信証券B、鵬華非銀行B等本周紛紛上觸折算線，由於存在向上觸點折算條款，即當母基金淨值達到1.5或2時，基金淨值歸1，杠杆也回歸初始杠杆，繼証券B后昨日鵬華非銀行B(150178)因此停牌。

　　“‘牛市不言頂’在杠杆基金中也成立，國內杠杆是稀缺的，具有稀缺性溢價，資金想要在牛市中謀得更高的收益，杠杆工具是比較好的選擇。目前來看，不少資金都在爭搶這個工具。”北京某大型基金公司投資部總監告訴大眾証券報和財信網記者。

　　關注溢價率低的基金

　　“分級基金杠杆類后期如何投資選取?”隨著市場的賺錢效應快速擴散，全國各地的投資者紛紛向本報反映他們的疑惑。

　　記者就此咨詢好買基金研究中心研究員白岩，他表示，目前杠杆基金溢價水平整體都比較高，有不少B份額溢價都超過了20%，而市場的上漲預期不斷提升也推高了分級B的溢價。“150001國投瑞銀瑞福進取目前是折價的，另外整體溢價低於4%的杠杆基金目前相對比較安全，對單個B份額，在10%以內的溢價也可以關注。”

　　上海証券基金評價研究中心劉亦千則表示了對高杠杆的擔憂。“一旦上漲預期減弱，溢價狀況就會迅速收斂，價格變化也會非常劇烈。一般溢價超過4%或者折價超過2%就被認為有套利機會，套利資金進場來平抑溢價狀態，投資者買進則給套利者提供出貨的渠道，風險較大。”

　　申銀萬國証券分析師劉敦認為，對試圖通過分級市場的投資者結構尋求超額收益機會的高階投資者來說，市場上漲過程中觸發上折，容易吸引新資金入市，導致分級B大幅溢價交易，雖然該價格並非理性定價，但可能有交易性機會。

　　值得注意的是，94隻ETF本周四共取得10.746億份的淨贖回，其中嘉實滬深300ETF取得1.818億份的淨申購，華泰柏瑞滬深300ETF遭受6.330億份的淨贖回，顯示經過連續飆升后投資者趨於謹慎。