12月10日四大証券報要聞速覽

中國証券報

中國結算：回購新規不會對市場造成重大影響

中國証券登記結算有限公司（中國結算）8日發布《關於加強企業債券回購風險管理相關措施的通知》。有市場人士認為，本次通知是中國結算緊急出台的政策。對此，中國結算相關負責人9日表示，本次加強企業債券風險管理的相關措施是今年以來加強回購風險管理工作的延續，是一項較長時間、持續性工作，不是臨時性、緊急出台的政策。

去杠杆需要慢牛行情

上証綜指9日重挫163點，創5年來最大單日跌幅。對於大盤短期行情，悲觀樂觀者皆而有之。但對於長期而言，中國經濟平穩轉型，需要的是一個健康穩定的慢牛行情。

近些年，維系中國經濟增長的重要支點，在於實體經濟的高杠杆，一個重要表現為地方政府債務居高不下。本屆政府上台初始，就以去杠杆為一大要務，首當其沖便是控制地方政府債務。

牛市“撞腰”不足懼

承接11月底的強勢行情，12月以來股指再度上演“逼空”大戲，正當投資者感嘆牛市“扑面而來”，已無法阻擋時，股指卻以一波逾160點的下跌，宣告了逼空行情的結束。牛市被“撞腰”也確實引發了資金暫時的恐慌出逃，蜂擁出逃的賣盤將A股成交量再度推至歷史新高。不過值得注意的是，從目前來看，支撐牛市行情的邏輯並未被破壞，短期的大幅調整並不可怕，反而給予了投資者調倉換股、重新布局的機會。

上海証券報

招商証券：明年滬指合理區間3200點至4350點

12月9日，招商証券2015年A股投資策略大會在深圳召開。招商証券認為，2015年中國資本市場將進入對內融合、對外開放的新階段。中國理應享受超額經濟增速帶來的相對估值溢價，預計2015年滬指合理區間為3200點到4350點之間。

招商証券首席經濟學家丁安華指出，資本項目開放，是繼貿易開放之后的一個全新階段。資本市場開放必然帶來新的配置、新的偏好、新的邏輯，這是我們未來市場的思考起點。央行突如其來的降息，改變了市場預期。人們開始相信，市場利率和實體經濟融資成本如果不能降下來，央行近期會有進一步的放鬆措施，特別是降准。2015年經濟向下與市場上揚的研判相左，可能的解釋在於流動性條件改善，風險偏好提升，負產出缺口收窄和新增國際資本流入。

中信証券：明年布局新藍籌和新成長

2014年A股迎來了久違的普漲行情，同時股市運行階段性脫離了經濟基本面的約束，主題板塊漲勢靚麗。2015年即將到來，股市與經濟基本面的背離會否收斂？

中信証券在9日舉辦的策略會上給出了自己的判斷。他們認為明年應該是三力齊發，布局新藍籌和新成長。2015年，貨幣寬鬆、資本市場國際化、改革加速將是推動A股震蕩上行的三大合力，股票仍會是較好的大類資產選擇。非銀行企業部門的盈利增速和淨資產收益率得到實質改善，則是全年行情演繹超預期的關鍵因素之一。

市場巨幅波動藍籌股轉債轉股陷“迷途”

在藍籌股持續狂歡的盛況下，可轉債市場出現了罕見的“脫債轉股”熱潮。11月末以來,在正股股價刺激下，中行轉債、工行轉債、國電轉債，出現一波轉股高潮。昨日滬深股指聯袂大跌，此前漲勢火爆的可轉債開始回吐漲幅。其中，國金轉債領跌，跌幅為10.58%。工行轉債跌9%，中行轉債跌幅8.84%。不僅如此，轉債轉股的模式也因此遭遇很大的挑戰。

証券時報

國務院規范清理稅收等優惠政策

國務院近日發布關於清理規范稅收等優惠政策的通知，要求全面清理已有的各類稅收等優惠政策。通知明確，要統一稅收政策制定權限，除依據相關法律法規規定，各地區一律不得自行制定稅收優惠政策。

通知指出，近年來一些地區和部門推出的部分稅收等優惠政策擾亂了市場秩序，影響了國家宏觀調控政策的效果，甚至可能違反中國對外承諾，引發國際貿易摩擦。

巨震前兩融余額首次突破9000億元

經歷5個月的連續上漲，上証指數昨日巨幅震蕩，創下本輪牛市以來的最大單日跌幅和歷史成交天量。“股震”前一天的12月8日，作為A股市場的先行指標之一，兩融余額達到9160.02億元，首度突破9000億元大關，創出歷史新高。金融股炙手可熱，期間淨買入額達410億元，居行業首位，位居第二的制造業淨買入206億元，僅為金融股的一半。

巨幅震蕩常在各種新高中產生，A股現貨市場如此，兩融杠杆市場也是如此。兩融余額突破9000億元似成1.26萬億天量的前奏。

証券日報

上周近60萬新股民開戶進場 創64個月新高

當周參與交易的A股賬戶數為2433.63萬戶，較前一周大幅增加406.24萬戶﹔期末休眠賬戶數減少5.94萬戶

“那場面用人山人海來形容都不為過，很長時間都沒用的叫號機又派上了用場。上周五叫到100多號，我們同事連喝口水的時間都沒有。”談及最近一段時間的工作狀態，一家券商營業部工作人員對記者表示。

11月份數據今公布 CPI維持低位為全面降准打開空間

今日，國家統計局將公布11月份全國居民消費價格指數(CPI)以及工業生產者價格指數（PPI）兩項重磅宏觀經濟數據。根據各大機構的預測，1.5%至1.6%將成為11月份CPI漲幅落入的區間，而PPI則將繼續維持負增長態勢，最有可能落入-2.6%至-2.5%的區間內。

新三板做市商欲擴圍 非券商參與做市有望開閘

“新三板做市商擴圍還處於研究中。”12月9日，記者從一位知情人士處獲悉。

近期，多方消息預示著全國中小企業股份轉讓系統（俗稱新三板）做市商有望擴圍。上周五，証監會新聞發言人鄧舸表示，証監會一貫支持証券公司參與全國股轉系統各項業務，目前正在研究証券公司參與全國股轉系統做市業務的有關政策規則。在此之前，全國股份轉讓系統公司副總經理高振營表示，新三板正在醞釀私募股權投資基金、風險投資基金等機構參與做市商。未來做市商可能將向PE、VC等擴圍，甚至還有可能擴展到資產管理公司、基金等金融機構。

石墨烯望入選新材料十三五規劃 3億大單圍獵8股

日前，有消息稱，工信部等部門在加緊研究“十三五”新材料規劃，出台時間有望在2015年下半年，石墨烯入選該規劃已經基本落定。隨著石墨烯產業化的不斷推進，國家針對該產業的政策有望再度加碼，據有關人士透露，科技部等部門正在研究石墨烯高新技術產業化基地相關工作，首個基地有望落戶常州，全國首個石墨烯高新技術產業化基地有望近期獲批，這將是全國首個“國字頭”的石墨烯產業化基地。

大股東趕在下跌前撤出 10隻券商股被減持共5.7億股

11月1日至12月8日期間，券商股平均漲幅達到109%，但仍有10隻券商股被股東減持，在此期間，沒有重要股東對券商股進行增持。