杠杆資金做多趨勢未改 風口悄然變化

　　大型基建、信息安全等熱點題材正成為融資資金追捧的新寵，而大盤金融股光環明顯黯淡

　　在杠杆資金做多方興未艾的同時，資金風口卻已悄然轉移。

　　27日，A股市場再次因為資金杠杆動向變化的風聲出現震蕩。滬指盤中一度跌近3%，尾盤跌幅收窄至0.89%，收報3352.96點。據上証報記者了解，市場關注的某大型股份制商業銀行調低傘形信托配資杠杆比例之舉屬個別行為，而融資融券余額則已明顯回升至歷史最高水平。與此同時，杠杆資金風口悄然變化。大型基礎建設、信息安全等熱點題材正成為融資資金追捧的新寵，而大盤金融股的吸金光環明顯黯淡。

　　資金做多趨勢未改

　　昨日盤中，市場傳聞某大型股份制商業銀行下周起調低傘形信托配資杠杆比例，誘發大盤快速跳水。據招商証券銀行業分析師肖立強、許榮聰証實，某股份制商業銀行下周起傘形新增子單元最高配資比例從此前的1:3降至1:2.5，預警止損修改為0.93/0.88.

　　但據上証報記者了解到的信息，前述措施主要是商業銀行出於自身風控考慮進行的個別行為。同時，另有股份制商業銀行表示，該行尚未發行投向股市的優先級收益權投資理財計劃，但目前正在積極申請資格，力求年內開展該業務。

　　而在另一杠杆工具融資融券方面，最新數據顯示，兩市融資余額日前均已填補“1·19”大跌帶來的融資資金淨流出，創歷史新高。“1·19”大跌中，兩市融資余額也出現明顯減少，當天直降185億元。其中，融資資金更為集中的滬市出現淨流出146億元。而據上交所最新發布的數據顯示，滬市融資余額已達7713億元，刷新歷史最高值。兩市融資余額目前已達11201.5億元，同樣為歷史新高。

　　風口悄然變化

　　然而，在融資資金奮力做多之余，資金風口已經悄然轉移。

　　在“1·19”大跌之后的5個交易日，兩市融資累計買入5640億元，資金淨流入273億元，助力大盤回升填補缺口。與此同時，融資資金流向與此前相比已出現明顯變化。

　　1月19日至1月26日間，兩市融資資金淨流入前20位中有7隻大盤金融股，保險板塊在新華保險混改有望破局的提振下獲得融資資金關注，其余三隻保險股均在融資資金淨流入榜上居前列。此外，交通銀行、浦發銀行等4隻銀行股也躋身前20。券商股無一隻上榜。相反，在融資資金淨流出規模前10位中有中信証券、海通証券等5隻券商股在列。

　　這一排名與年初至1月16日期間的情況大相徑庭。在年初至16日期間，兩市融資資金淨流入前20位中有11隻大盤金融股，其中包括中信証券、海通証券、華泰証券三隻券商股，中信証券流入規模居次席。

　　隨著融資資金關注焦點從大盤金融股移開，更多熱點板塊開始得到融資資金支持。19日以來，包括科大訊飛、用友軟件、同方股份在內的互聯網及信息安全相關板塊個股 ﹔中國重工、中國北車等大型基建板塊個股獲大宗融資資金淨流入。值得一提的是，融資資金淨流入榜單中出現科大訊飛、東華軟件兩隻中小板個股，以及樂視網、東方財富兩隻創業板個股。中小市值個股融資資金淨流入居兩市前列，這在過去逾一年中也屬罕見現象。

　　在“1·19”大跌之前，融資資金一直偏重金融板塊。截至1月16日，融資融券余額分布前兩大行業分別是非銀金融板塊1727億元、銀行板塊1021億元，而排名第三的醫藥生物僅有592億元。央行去年11 月末降息以來，非銀行金融融資買入規模是其他大多數行業買入額的6至7倍。

　　但在“1·19”大跌之后，市場對前期融資盤倉位較重的板塊多持謹慎避險態度，再加上市場風格切換預期強烈，融資資金流向重心隨之向題材股調整。

　　國泰君安認為，目前行情處於增量資金放緩、存量資金暫居主導的過程中，市場預期大盤藍籌難以產生趨勢性行情。在存量博弈下，創業板指數將進一步向上突破。此外，2015 年作為改革落地之年，與改革相關的主題投資將表現活躍。