對賭上市預期 牛散“試水”新三板

　　業內預計，2015年，新三板將成為一個巨大的“風口”。隨著在制度上新三板投資門檻降低、分層機制出台、轉板制度落地等的推進，加上已經出現的機構資金涌入漸增，定向增發、協議轉讓、轉板等多樣化的退出途徑，使得新三板市場已然熱鬧非凡。手握巨資、善於逐利的牛散顯然不甘於旁觀，參與新三板公司定增就成為重要的“試水”通道。

　　除了PE機構、券商 、陽光私募及公募基金紛紛搶灘新三板外，在A股中豪擲千金的“牛散”們也開始試水新三板這個“大金礦”。

　　牛散現身

　　2月2日，新三板公司御食園發布《股票發行認購公告 》，顯示公司此次以每股4.6元發行的652.17萬股，被一個名叫“姚劍定”的自然人投資者全額認購，算下來，姚劍定此番掏出的現金高達3000萬元。

　　如果是2013年持有同濟科技股票投資者的話，“姚劍定”這個名字或許並不陌生。資料顯示，自2012年12月31日至2013年12月31日的同濟科技股東榜上，同樣一字不差的“姚劍定”持股數量基本保持在100萬股至150萬股之間。而在此期間，同濟科技的股價恰好從一個期間最低點3.46元/股啟動，一路走高，至2013年7月間創下期內高點7.5元/股，區間均價為5.6元/股。投資收益應該不菲。

　　或許只是名字巧同，但是，應該說這個名字並不具備“大眾化”屬性，而且，按照新三板投資人的限定，即外部自然人投資者必須滿足：“投資者本人名下前一交易日日終証券類資產市值要達到500萬元以上﹔且具有兩年以上証券投資經驗，或具有會計、金融、投資、財經等相關專業背景或培訓經歷”的要求分析，兩者為同一人的可能性，概率還是很高的。

　　倘若真是同一人，那麼，牛散還真是與眾不同，在日趨火熱的新三板融資市場中，牛散在市場交易中的“強勢”似乎還無人能比。

　　對賭上市

　　吸引人目光的是，姚劍定獨自攬下御食園3000萬元定增的背后，還有一份對賭協議。對賭的目標是：御食園5年內上市。

　　“如果說對賭發生在之前還好理解，現在新三板定增這麼火爆的背景下，大股東同意對賭，確實令人意外。”昨日，一位專業服務新三板的項目平台負責人表示。

　　根據御食園的披露，交易雙方在簽訂股權認購協議的同時，還簽訂了一個《補充協議》，其中，姚劍定作為甲方、御食園作為乙方、曹振興(御食園董事長)和王大寶作為丙方，簽有“股票回購”條款，主要內容是：合同簽署后5年內(2019年12月31日前)乙方未實現公開發行股票並上市的，甲方有權要求丙方在該等情況發生之日起90日內回購甲方因本次認購所持有的股份，但經過甲方同意予以延期的情況除外﹔在回購事項發生前，如甲方未出售過其所持乙方股份的，回購價格為本次認購資金總額和按本合同簽署時人民銀行公布的5年期存款基准利率(4.75%)計算的收益﹔回購事項發生前，如甲方已出售其所持本次認購的乙方股份的，丙方按甲方實際持有本次認購的剩余股份數回購，回購價格依然按5年期存款基准利率相應算法計算的收益。

　　這個對賭在業界看來，也就是個“保底數”罷了，因為假若上市未能如期成功，姚劍定也只是拿到存款利息，連稍高一點的貸款利息都拿不到，於是，就有了一種雙方都存有對賭性質的“雙向對賭”模式。

　　顯然，姚劍定決不甘心“吃利息”，否則他沒必要把這麼大一筆資金從銀行搬到這裡來。而且，從2014年的A股市場情況看，除去極端情況，私募的投資收益高出5%的不在少數。

　　那姚劍定“退出的最高境界”隻有御食園公開發行上市那一天嗎？

　　多種盛宴

　　或許，市場會讓姚劍定不用等待5年就能夠在新三板取得不俗收獲。

　　“我2014年上半年投的那個新三板基金目前已經有超過50%的收益了。”昨日，認購了最早一批新三板基金產品的私募人士告訴記者，而且，據這位私募人士透露，其認購的新三板產品“現在倉位還沒有打滿。”

　　2015年，人們預計新三板將成為一個巨大的“風口”。隨著在制度上新三板投資門檻降低、競價轉讓制度推出、分層機制出台、轉板制度落地等的推進，加上已經出現的機構資金涌入漸增，定向增發、協議轉讓、做市商制度、並購、轉板等多樣化的退出途徑，使得新三板市場已然熱鬧非凡。

　　業內預計，2015年，新三板企業融資規模將達300億至500億元﹔而2013年還隻有10億元﹔2014年是130億元。

　　其實，在這個增長過程中，牛散早已不甘旁觀。2014年以來，投入大資金參與新三板挂牌公司定增的自然人身影正在增加，包括同樣的名字曾出現在成城股份中的王山鷹，以2500萬元認購了新三板眾合醫藥425.92萬股﹔同名曾出現在東方財富、新南洋股東榜的羅會雲，以2000萬元認購新三板上海仁會生物80萬股﹔自然人鐘吉林以1600萬元認購新三板三網科技10%股份等。

　　當然，還有知名私募大佬徐翔 。從A股市場退市而來的長油3，其2014年三季報顯示，應瑩、鄭素貞、徐翔、徐柏良均持股550萬股，即在徐翔一家人名下合計持有2200萬股長油3﹔同時，“牛散”王東武、擅長投資重組股的高手蔣炳方也是長油3的股東。

　　可以預見的是，新三板因為這些牛散的陸續殺入而充滿活力。