全國股轉系統指數發布會於2015年3月18日在京舉行。發布的兩隻指數分別為:全國中小企業股份轉讓系統成份指數(三板成指,代碼:899001)、全國中小企業股份轉讓系統做市成份指數(三板做市,代碼:899002)。全國股轉公司總經理謝庚表示,全國股轉系統進入“看盤”時代。
當日,三板做市上漲1.73%,收於1682.6點,這意味著做市成份股年初以來上漲將近70%﹔做市指數成分股漲幅榜中,東電創新漲幅達31.22%。業內人士認為,隨著制度紅利的釋放和增量資金的涌入,新三板的投資機會將更加凸顯。
指數體系將不斷完善
數據顯示,截至2015年3月17日,全國股轉系統挂牌公司2113家,總市值約為7900億元。今年以來股票成交金額達到159.19億元,已超過2014年全年成交金額130.36億元,其中做市股票3月以來日均成交金額達到6.09億元。市場規模快速發展,交投持續活躍,一方面為指數的開發提供了良好的市場基礎,另一方面也使市場參與人對開發指數及指數衍生產品的需求增強。
據介紹,在指數計算方法方面,“三板成指”、“三板做市”均採用派氏加權平均法計算,以流通股本為權重,並使用除數法進行市值修正。以2014年12月31日為基期,基點為1000點。在樣本股數量確定方法方面,三板指數採用市值覆蓋標准(不固定樣本數)確定樣本股數量,覆蓋比例為85%。在樣本股選取方面,指數剔除了無成交記錄的挂牌公司,綜合考慮市值和股票流動性指標,行業分類參照全球行業分類系統(簡稱GICS)標准﹔並採用行業匹配的方法,結合單隻股票和行業最高權重確定,單隻股票最高權重佔比不超過5%,單個行業最高權重佔比不超過25%﹔避免因單一行業或個股出現極端情況時可能造成指數失真的情況。結合目前市場迅速發展的特點,“三板成指”、“三板做市”將按季度進行調整,每年3月、6月、9月、12月的第二個星期五收盤后的下一個轉讓日作為樣本股調整時間。“三板成指”最近一期的樣本股共包含332隻股票,“三板做市”最近一期的樣本股共包含105隻做市轉讓股票。
謝庚表示,三板成指是基於市場全樣本的成份指數,既包括做市交易股票也包括協議交易股票,因為協議交易價格的不連續性,三板成指隻做收盤指數,主要功能是表征性,讓大家能夠看到市場的整體價格走勢。三板做市也是成份指數,既包括了表征性,也包括了投資性,可以成為一個重要的投資標的,有利於投資人更好地做出投資組合。
全國股轉公司副總經理隋強指出,發布市場指數是加快完善新三板市場的一項重要舉措。“三板成指”以覆蓋全市場的表征性功能為主,包含協議、做市等各類轉讓方式股票,並考慮到目前協議成交連續性不強,在每日收盤后發布收盤指數﹔“三板做市”則聚焦於交投更為活躍的做市股票,兼顧表征性與投資功能需求,並於盤中實時發布。未來,全國股轉系統還將根據市場統計管理與投資需求,陸續研發推出各類型指數,不斷豐富完善指數體系。全國股轉系統歡迎和鼓勵市場機構加大產品創新力度,研發設計基於三板指數的金融產品。
九泰基金首席產品官徐龍虎表示,基金公司如利用新發布的指數開發相關指數基金產品(如ETF、LOF指數基金、指數分級基金、普通指數基金等),必將有助於拓寬投資者投資途徑。全國中小企業股份轉讓系統可參考美國納斯達克市場,將來推出新三板競價成分指數、新三板100指數、新三板行業系列指數、新三板高新園區系列指數等指數,為新三板注入更多的流動性和專業投資方法。
據中証指數公司有關負責人介紹,三板成指和三板做市的編制細則正在撰寫,未來一個月有望正式發布,這將給投資者提供更多的指引。
公募基金料加快入場
指數發布后的下一步是引入指數基金。中國証券報記者從多家基金公司了解到,相關產品的方案正在抓緊設計。業內人士稱,授權指數基金投資新三板的流程有望在一個月內公布,如果証監會在不久后出台公募基金投資新三板的細則,那麼指數基金則有望率先成為嘗鮮新三板投資的公募基金產品。
去年12月份証監會發布的《關於証券經營機構參與全國股轉系統相關業務有關問題的通知》提出,支持基金管理公司在有效保護投資者利益、防范相關風險的前提下,試點推出投資於全國股轉系統挂牌股票的公募基金產品。
基金公司人士指出,基金公司的公募產品投資新三板有很多細節需要明確,一是基金投資者門檻的問題,三板市場的投資風險高於主板和創業板,應當設立一個相對高一些的門檻﹔二是投資標的的問題,是單純投資三板還是同時可以投資主板、創業板﹔三是封閉期的問題,如果完全是開放式基金,申購以后隨時可以贖回,而三板的流動性沒那麼好,短期並不可行。
業內人士稱,証監會對於公募基金產品投資新三板的態度較為謹慎,基金投資者需要有一定的風險識別能力,預期門檻可能為10萬元。初期進場的公募基金應當有一定的封閉期,未來市場流動性好轉以后可能會縮短,甚至取消封閉期。如果是跨市場進行投資,還涉?到一些技術方面的問題,需要股轉系統出台更多的業務規則。
對於新三板指數基金而言,基金公司人士擔心,未來可能面臨供給與需求不匹配的問題,大資金進來了,但是沒有那麼多股票,或者有股票,但是股東惜售,怎麼辦?
股轉系統有關人士稱,做市商與投資者之間的大宗交易辦法正在研究,這將減少大額交易對於市場波動的影響。另有券商人士稱,總體而言,做市成份股的流動性還好,不排除部分股東惜售的情況,但隻要估值合理投資機構就應當能買到股票。另外,隨著指數品種和挂牌公司的增多,供給也在增大。
市場各方需重視研究基本面
展望未來,大量的增量資金有待入場,對於新三板而言,可以說是機遇和挑戰並存。有券商人士放言,現在新三板的機構和個人投資者加起來不到5萬,而A股有七千萬,增量資金的體量之大無法想像,樂觀情況下不排除今年就有可能破一萬點。
從3月18日的交易情況看,市場的樂觀預期已經帶來了新三板市值的進一步增長。3月18日,全國股轉系統挂牌公司達2116家,總股本885.16億股,其中無限售股本319.22億股,總市值達7964.59億元。挂牌公司股票成交89,907.46萬元。其中做市方式轉讓的股票成交47,969.77萬元,協議方式轉讓的股票成交41,937.69萬元。今年以來,市場成交累計168.18億元,其中做市股票成交99.34億元。
但是,也有不少人提出擔憂。業內人士指出,現在部分專戶產品已經投資了新三板並獲得了很好的浮盈,但未來能否真正實現這部分盈利是個問題,關鍵是賣給誰?現在大家集中買股票帶來股價的大幅上漲,不排除未來集中賣的時候出現踩踏事件,這是所有人都不願意看到的情況。
一位券商人士稱,風大的時候,豬都能吹上天,但是,哪天風停了,該怎麼辦?該人士指出,現在有的券商隻願意從事做市業務,而忘記了市場發展的基石是推薦業務,隻有更多優秀的公司進入新三板,才能支撐現在的股價上漲。一味炒作股價而淡化了基本面研究,最終並不利於市場的良性發展。
股轉系統有關負責人表示,券商應當重視推薦挂牌業務與做市業務的協調發展,兩者不能割裂開來加以對待,隻做市不推薦挂牌會增大做市的風險,隻推薦挂牌不做市則可能出現“撿到籃子裡都是菜”的情況。隻有兩者協同發展,才會有更多的好公司進入新三板。在實際工作中,券商應增進這兩個業務部門之間的協調。