最后的南北車

　　歷史總是喜歡制造耐人尋味的故事。可能誰也不會料到，中國南車和中國北車在分家15年后，又會重新走到一起。對於中國南車和中國北車來說，昨日無疑是歷史性的一天，因為這是它們以這兩個名稱在A股市場交易的最后一天，不知是悲傷還是喜悅。在不久的將來，這兩家公司合並后新公司中國中車將出現在資本市場。

　　實地探訪：均尚未更換牌子

　　從今日開始，中國南車和中國北車將進行連續停牌，待合並的換股工作完成以后，新的股票中國中車將復牌交易。

　　按照中國南車和中國北車合並的方案，中國南車是以吸收合並中國北車的方式，即中國南車向中國北車全體A股和H股的換股股東發行中國南車A股和H股股票，中國北車原有的A股和H股股票將注銷，換股比例為1︰1.1，即每1股中國北車A股和H股股票可以換取1.1股中國南車將發行的中國南車A股和H股股票。最終的結果是，中國南車會以中國中車的股票名稱復牌，而中國北車將終止上市，退出歷史舞台。

　　昨日是中國南車和中國北車停牌合並前的最后一個交易日，二級市場的情緒是忐忑不安，而這兩家公司看起來卻風平浪靜。昨日下午，北京商報記者實地探訪了位於北京豐台區芳城園一區的中國北車總部，以及位於北京海澱區西四環中路16-5號的中國南車。盡管雙方的合並事宜已正式開始，但從外部環境來看，中國南車和中國北車並沒有表現出和以往有何不同，兩家公司的牌子也還沒有更換，兩家公司偶有工作人員進出，也並不匆忙。而且工作人員的狀態也似乎並沒有太大改變。記者昨日隨機向中國北車的一位工作人員了解相關情況，他表示，目前他的工作內容並沒有發生什麼變化。對於未來是否會更換辦公地點的問題，他表示尚未聽說。

　　帶著相關的疑問，北京商報記者還致電中國南車和中國北車的証券部。中國南車的工作人員回應說，公司的牌子會進行更換，但還沒有確定具體的時間，目前還只是進行換股工作，換股完成后，將進行工商變更，然后再涉及內部整合事宜。由於具體的整合方案還沒有確定，所以對記者提出的業務上的調整、人事上的變動、辦公場地的調整等一系列問題，他都稱還無法做出回答。中國北車証券部的工作人員則拒絕回應記者提出的問題。

　　二級市場：最后一個交易日出現?殺

　　與公司的平靜狀態有所不同的是，二級市場的中國南車和中國北車昨日更像是經歷了一場戰斗。最終呈現出來的結果是，最后一個交易日裡的中國南車和中國北車人心惶惶，雙雙大跌，中國南車大跌7.3%，中國北車大跌8.04%。

　　沒錯，這是一場?殺。一方面是前期股價漲幅超出預期，另一方面是未來走勢具有不確定性，再加上大盤又發生動蕩。三重壓力的夾擊，恐怕是中國南車、中國北車在尾盤跳水的最主要因素。這也直接導致在前日樂觀接盤中國南車和中國北車的投資者一日損失近10%。

　　而昨日中國南車和中國北車的雙雙大跌，也印証了市場稍顯悲觀的情緒。其實，在昨日早上開盤不到五分鐘，這種情緒就已有顯現。以中國北車為例，開盤三分鐘內，該股漲幅曾達近3%，但很快就出現回落，第四分鐘時股價已跌近2%，隨后很長一段時間裡都是呈現下跌趨勢。盡管午后開盤后中國北車的股價出現了反彈，以上漲為主，但仍阻擋不了資金在尾盤時的恐慌性出逃。

　　股民對中國南車的悲觀情緒更為明顯，昨日早間，開盤兩分鐘內上漲1.61%后，中國南車很快就翻綠了，全天大部分時間的跌幅都處於2%左右，直至尾盤時，跌幅再次加劇，一度逼近跌停，最大跌幅為9.1%。

　　而且值得注意的是，昨日中國南車和中國北車均呈現出大單流出的跡象，換句話說就是，大單資金在瘋狂拋售中國南車和中國北車。據東方財富Choice數據顯示，中國南車昨日超大單淨流出17.11億元，全市場超大單淨流出排第二名﹔中國北車昨日超大單淨流出7.02億元，全市場超大單淨流出排第5名。

　　合並展望：中國中車風雨兼程

　　其實，15年前，中國南車和中國北車本就是一家人。它們的前身是成立於1986年的中國鐵路機車車輛工業總公司（以下簡稱“中車公司”），這是一家原鐵道部直屬的國營鐵路機車車輛裝備制造企業，以生產鐵路機車車輛及其配件為主。

　　中國南車和中國北車是中國主要的兩大綜合軌道交通裝備制造企業， 承擔著促進我國軌道交通裝備技術進步和鐵路運輸現代化的重擔，代表著我國軌道交通裝備業在國際市場的競爭力。所以，市場普遍認為，中國南車和中國北車兩家公司的合並，就是為了避免在國際市場上的競相壓價和惡性競爭，並通過整合雙方的海外資源來提高中國在軌道交通裝備制造市場上的國際競爭力。合並后，中國中車的2014年總資產為3000億元左右，營業收入為2000多億元，淨利潤約100億元。如果是以這個數據來看，中國中車將躋身世界500強。以2014年世界500強最后一名的美國雷神公司為例，該公司的營業收入是237.06億美元，約1469億元，在中國中車的營業收入之下。

　　“我不去想是否能夠成功，既然選擇了遠方，便隻顧風雨兼程。”汪國真的這句經典詩句用在合並后的中國中車上，也是再合適不過。或許，中國南車和中國北車的合並也算是一場賭局，未來之路亦是風雨兼程。

　　據資料顯示，中國南車和中國北車在全球市場上的競爭者主要包括龐巴迪、阿爾斯通、西門子、通用電氣和川崎重工等，他們的實力都非常強大。換句話說，中國南車和中國北車在國際上的競爭對手都不容小覷。

　　除此之外，中國南車和中國北車合並后，還涉及到業務和人事等方面的重新梳理。這對於中國中車來說，也是一個不大不小的挑戰。中國南車和中國北車各業務板塊分布於不同的地理區域，涉及下屬子公司較多，內部組織架構整合稍顯復雜﹔而且，中國南車和中國北車在合並前均擁有完整的人員編制，重新進行調整可能並不容易。

　　中國南車和中國北車都擁有很龐大的隊伍。按照官方資料顯示，中國南車擁有21家全資和控股一級子公司，包括南車株洲電力機車有限公司、南車青島四方機車車輛股份有限公司、南車株洲電力機車研究所有限公司、南車長江車輛有限公司等。此外，中國南車還間接持股時代電氣（03898.HK）和時代新材（600458.SH）兩家上市公司的控股權﹔中國北車擁有29家全資和控股一級子公司，包括北車齊齊哈爾鐵路車輛有限責任公司、唐山軌道客車有限責任公司、長春軌道客車股份有限公司、中國北車集團大連機車車輛有限公司等。

　　中國南車和中國北車的海外市場主要涉及歐洲、美洲、大洋洲、非洲、亞洲等地的80多個國家。整合后，兩家公司的海外資源將共享，一致對外。北京商報記者查詢兩家公司的年報發現，目前中國南車和中國北方最主要的收入來源均為動車組，以2014年為例，兩家公司的動車組收入佔到公司總營業收入的30%以上。動車組無疑也將是合並后的中國中車最強大的競爭力。

　　北京商報記者 馬元月 葉龍招/文 韓瑋/制表

　　中國南車和中國北車合並過程一覽

　　2014年12月29日 中國南車和中國北車的董事會審議通過合並事宜

　　2014年12月31日 中國南車和中國北車發布合並預案

　　2015年3月3日 獲得國務院國資委對本次合並的批准

　　2015年3月9日 合並方案獲得中國南車和中國北車A股和H股股東的審議通過

　　2015年3月11日 中國南車和中國北車的合並通過了境外反壟斷審查

　　2015年4月28日 獲得証監會對本次合並涉及的相關事項的核准

　　2015年5月7日 中國南車和中國北車停牌進行換股工作