誰把創業板炒成神創板？非機構新增資金是主力

　　今年漲了122.76% 誰把創業板炒成神創板？

　　創業板還是神創板？昨天，走出監管陰霾的創業板市場，以4.23%的漲幅高調收盤。3278.48點的收盤指數，又一次創下了創業板市場的歷史新高。今年以來，創業板指數從1471.76點起步，5個多月累計漲幅高達122.76%。與此同時，平均百倍以上的市盈率，也時刻都在挑戰著市場的神經。

　　基金都干了什麼？

　　“團炒”創業板

　　上周，監管層緊急約談三家基金公司、要求控制買入創業板股票節奏的傳聞，曾一度令創業板市場風聲鶴唳。但隨著周末基金公司以及監管部門的雙雙澄清，創業板指數昨天一根大陽線直奔3300點。

　　同花順數據顯示，今年一季度，堅定看好創業板的公募基金們，共持有創業板股票372隻，持股市值達2049.81億元。而截至一季度末，創業板市場一共僅上市了431隻股票。換句話說，公募基金包攬了創業板市場近9成的股票。

　　而且，基金抱團持股創業板的跡象十分明顯。數據顯示，372隻創業板個股中，34隻個股公募基金的持倉數量達到了其流通股比例的20%以上。其中，今年的大牛股鼎捷軟件（300378）、安碩信息（300380）、衛寧軟件（300253）等，基金持股佔流通盤比例已超過40%。

　　此外，一季報的十大流通股東持股顯示，部分風格激進的基金，旗下多隻產品出現了“團炒”一隻個股的盛況。如京天利（300399）被華商基金抱團持股﹔光環新網（300383）和安碩信息被匯添富旗下基金扎堆持股。

　　濟安金信基金評價中心主任王群航表示，基金持有單隻個股集中度過高，往往是由於股票市值大幅上漲，原則上合法合規。但持股集中度過高必然會帶來流動性風險，從這一角度而言，基金經理確實有降低單一個股持倉的必要。

　　誰推動創業板走高？

　　非機構的新增資金是主力

　　是公募基金集體抱團推高了創業板市場的股價嗎？昨天，作為基金行業重量級的研究人士，王群航表示，他仔細研究了去年12月以來至今年5月15日新基金成立的規模，扣除無關基金后，新基金近5個月總成立規模為4488.23億元，平均每天41.28億元，佔創業板每日交易額不足10%。“就算這些基金全部進入創業板，對該板塊影響應該不會很大。”王群航稱，非機構的新增資金，才是推高創業板的主力。

　　無獨有偶，深交所5月中旬發布的一項研究數據顯示：4月以來，個人投資者繼續增持深市股票，淨買入金額比3月份增加105.60%。其中，10萬元以下的個人小戶和10萬至100萬元的中戶，分別淨買入1329.66億元和545.57億元，比3月份分別增加133.13%和99.86%。而整個4月份，開戶5年以下的新股民買入最積極，淨買入1504.6億元，比3月份增加25.37%﹔開戶5年以上的老股民則淨賣出191.48億元。新股民的淨買入額達到了老股民淨賣出額的8倍。

　　分析人士指出，其實推高創業板股價的原因隻有一個，那就是供求關系。目前，創業板總市值太低，市場流動性又太過龐大，極易引發市場供求失衡。再加上創業板缺乏像主板指數和個股那種做空機制，因此容易造成單方向勇往向前。

　　國信証券指出，目前，創業板的總市值約為5萬億元，上交所的總市值卻達到了35萬億元。從兩個市場成交金額來看，每天進入創業板的資金隻有上交所的1/4不到。但創業板上市公司隻有400多家，而且大部分是袖珍小盤股，上交所有1041家公司，很多又是大盤藍籌股。因此，即便上交所每天的成交是創業板的4到5倍，但對股價的推升作用也不明顯。

　　■爭議

　　百倍估值高不高？

　　如今，創業板市盈率已經高達121倍，是上証A股的6倍，滬深300的7倍！而創業板的市淨率已達10倍，上証A股和滬深300目前僅為2.36倍和2.20倍。

　　一路高歌猛進的創業板，正在遭遇“高估值”的煩惱。但即便如此，國泰君安最新的研報仍表示，穩增長的政策可能推動高風險偏好資產提升估值，工業互聯網依然是成長的大風口，創業板指數的目標上調到3600點。

　　而今年以來，不少基金經理已經明確表示，用傳統估值體系來衡量創業板的股票已經過時，“成長股的價值更多在於看未來”。

　　華商基金副總經理劉宏就表示，PE（市盈率）指標“並不靠譜”。因為價格天天在變化，而盈利是利潤表最底下的一個數字，會受到上面每一行數字變化的影響。所以市盈率指標是由兩個極度不穩定的因素結合起來的。劉宏稱，相對而言他更願意去看企業本身面臨的市場空間是多少以及它現在的市值情況，借此分析出該企業的市值成長空間，給出判斷“到底是高估了還是低估了”。

　　但上海利檀投資管理有限公司總經理黃建平卻認為，創業板的超高估值難以得到長期業績支撐，已經透支了5至10年的股價。而且，創業板是否代表新的產業方向還值得探討，畢竟創業板中幾乎沒有細分行業的互聯網+龍頭企業。

　　國泰基金也認為，納斯達克指數現在的市盈率隻有20倍多一點，全球最大市值的股票蘋果去掉現金以后的市盈率不到10倍。納斯達克指數在2000年泡沫最高點的時候市盈率確實達到100倍，但當時正是互聯網這個新興事物剛剛進入人們視野的時候。無論從基本面來解釋，還是和納斯達克的歷史比較，A股創業板現在的估值都過高。（北京晨報首席記者 王潔）

　　那些跑贏創業板的神基

　　代碼 簡稱 基金淨值（元） 今年以來收益率（％）

　　150174 信誠中証TMT產業 1.432 217.42

　　150195 富國中証移動互聯 1.633 198.37

　　000697 匯添富移動互聯 3.242 179.24

　　000404 易方達新興成長 3.322 174.09

　　100056 富國低碳環保 3.118 167.87

　　470028 匯添富社會責任 3.142 159.88

　　000124 華寶興業服務 2.94 151.50

　　000574 寶盈新價值混合 1.91 149.18

　　470009 匯添富民營活力 3.913 148.44

　　257070 國聯安優選行業 2.898 148.12