穩定金融市場預期 十部委力挺股市健康發展

　　華爾街專家：中國股市可能依然值得買入

　　Port Shelter投資管理公司首席執行官Richard Harris認為，在近期大跌之后，A股出現買入機會是遲早的事。

　　Harris對CNBC表示：“中國股市的一個好現象是回調幅度已經非常可觀，已經回到了2-3月份的水平。這裡似乎是比較有力的支撐。”

　　從去年10月到今年6月，上証綜指飆升大約125%，隨后又大跌差不多30%，迫使政府採取緊急救市措施。

　　華爾街分析們建議，那些急於抄底的投資者應該等待政府開始退出救市措施之后，因為這意味著市場已經真正企穩。

　　Aviva Investors新興市場和亞洲主管Will Ballard表示：“我們需要看到他們逐步退出之前採取的干預措施。”

　　他進一步指出：“如果我們回顧歷史，看看歷史上那些政府救市的案例，比如美國1987年10月19日”黑色星期一“的救市，美國股股市回調了大約25%，市場找到一個位置並迅速完成清算。一般市場找到那個清算點時間要更長一些，但這是必須要做的事情，也是我們現在所看到中國股市的情形。”

　　Harris認為3300點是上証綜指的一個強支撐。他表示：“這是一個情緒化的市場，受貪婪和恐懼所驅動，而眼下恐懼佔據上風。但我認為大家不可能一直悲觀下去。”

　　其他分析師認為，中國股市的下跌反映了泡沫狀態的消除過程，對於經濟而言，盡管處於放緩過程，股市下跌不可能對其產生太大影響。

　　匯豐(HSBC)歐美股市策略主管Peter Sullivan表示：“我們曾經低配中國股市，然后勇敢地提升為中性，因此我們現在還不是買入評級。”

　　“股市下跌所造成的系統性風險是實際存在的，不過有利的一點是，股市僅佔中國金融財富的15%，”Sullivan如是稱。

　　外媒怎麼看中國股市 知道這10件事就夠了

　　一、中國股市發生了什麼？

　　6月中旬，中國股市開始了一場驚心動魄的暴跌，在不到四周的時間內上海市場下跌了32%，隨后自7月8日以來反彈了15%，深圳市場下跌了40%，之后反彈了20.2%(股指漲幅超過20%被定義為牛市)。然后在本周一，A股大跌8.5%創下8年來最大單日跌幅。

　　伴隨A股劇烈波動的是另一個奇觀：《華爾街日報》(The Wall Street Journal)使用FactSet的數據進行的一項分析得出，7月9日，股市觸底一天之后，上海和深圳交易所僅有3.2%的股票可以正常交易，其余要麼停牌，要麼觸及日漲跌限制。根據規定，中國股市的每日漲跌限制為10%。

　　為了救市，中國推出至少40項措施來提振股市，包括央行降息以及建立平准基金大舉買入股票。

　　路透社報道，據估算中國總共籌劃了5萬億元資金來制止市場的恐慌性拋售，資金額佔到了中國GDP總值的約10%。

　　二、中國股市為什麼會跌？

　　上半年，中國股市上漲的速度接近瘋狂。上証綜指漲幅超過50%。許多盈利微薄的企業股價漲幅卻是驚人的。與此同時，中國的宏觀經濟並沒有那麼樂觀，經濟增速持續放緩。而經濟增速放緩常常是一個警示信號：隨之而來的往往是股市市值下滑。但是隨著中國股市不斷上漲，每個人都希望能分一杯羹。許多投資者開始以高利率借錢炒股。而這種保証金交易也是1929年美股崩盤的一大原因，最終導致了大蕭條。

　　保証金交易是股市中最不穩定的因素，而如今，投資者不得不開始面對數月來分析師預測的不可避免的轉折。

　　而這並沒有接近了尾聲。即便算上最近的下跌，上証綜指在過去一年漲幅仍然超過70%，這顯然存在一定泡沫。然而，存在泡沫就一定會有破滅的一日。

　　三、這輪股災會產生什麼影響？

　　對於全球經濟而言，中國的地位舉足輕重。中國每年向全球出口的貨物價值超過1.4萬億美元。隨著越來越多的中國人達到中產階級水平，中國消費者促進了全球經濟的發展。

　　如果中國股市崩盤，將導致更大范圍的經濟增速放緩，這將有損全球經濟發展。

　　深層次看，A股暴跌讓人害怕的是中國政府大規模注入資金，且許多股票停牌，但小盤股仍然持續下跌。這讓一些專業的經濟學家懷疑到底什麼才能阻止中國的麻煩。

　　一位觀察家表示，上証指數周一下跌8.5%。中國想要走出困境並不容易。

　　四、怎麼看這次下跌？

　　每日股票的波動或許無需擔心，但全面下跌卻是恐怖的。

　　還沒有人感到恐慌，但是一些資深分析師已經開始擔憂。摩根斯坦利新興市場主管Ruchir Sharma表示，中國跟希臘一樣，債務過重，如果股市下跌導致市場信心下滑，那將產生巨大影響。

　　IMF首席經濟學家稱，中國股市泡沫已經破滅，但只是一部分。

　　五、中國政府救市有理？

　　分析認為，中國政府救市無可厚非。

　　但中國將為后續問題付出更高昂的成本。

　　這種干預策略能在短期內取得成效，但會打擊外國投資者對股市的參與度，並對中國未來全球金融中心的雄心構成一定挑戰。

　　“我們知道中國想向外國投資者開放資本市場，但這需要中國提高標准。”英國財富管理公司deVere Group的首席執行官Nigel Green說。

　　RiverFront投資集團的國際投資組合管理經理Chris Konstantinos表示，中國近期提出要提高透明度，並吸引更多全球投資者來中國投資，但干預行為恐對外國投資者投資中國構成阻礙。

　　六、“國家隊”接下來怎麼辦？

　　因為市場傳言“國家隊”正在撤離股市，A股周一就“跌掉了一個瑞士”，中國政府救市措施現在到了騎虎難下的地步，國家隊難以輕言退出。

　　有分析師說，香港解決這個問題的辦法是，把買入的股票放入一支基金后進行重組來取代指數，並逐步賣出。內地也可以這樣做，但這會在一段時間內對市場形成打壓。

　　七、接下來A股會怎麼走？

　　Bridgewater和其他幾家對沖基金一道，不再對中國股市抱有信心。這些看跌的基金經理包括Elliott Management Corp。的Paul Singer和Pershing Square Capital Management LP的Bill Ackman.

　　預測出上証綜指2013年見底的湯姆·迪馬克(Tom Demark)認為，中國股市未來三周還會再下挫14%，因為從技術圖形看，其走勢與1929年美國股災時如出一轍。

　　迪馬克表示，一旦滬市跌至3200點，他將對市場重新進行評估。3200點意味著中國股市前期的漲幅將全部消耗殆盡。

　　八、還要入場嗎？

　　高盛分析師Timothy Moe等人在報告中稱，A股中小盤股票仍太貴，且主要由散戶投資者主導，對其看法較為審慎。

　　高盛列出亞太區內給予買進評級、本季至今表現落后、營收/獲利成長可靠度高且估值合理的個股包括：華僑城(000069 CH)、大秦鐵路(601006 CH)、海康威視(002415CH)、保利置業集團(119 HK)、五糧液(000858 CH)、可成(2474TT).

　　九、誰在中國股市暴跌中獲利了

　　Jefferies分析師Kenneth Chan在研報中表示，上周歐洲股票基金流入71億美元，為21周以來的最大流入。法國，德國、瑞士和英國分別有10億美元的資金流入。

　　資金流入最多的是日本，外國投資者一反兩周的賣出行為，上周購入了50億美元的日本股票。

　　印度也成為目前吸金的大贏家，數據顯示，海外投資者本月已經向印度股市淨流入11億美元(730億盧比)，一改前兩月淨流出的趨勢。

　　十、對中國樓市是福是禍？

　　路透報道，經歷股市急跌，不少人把目光投向了樓市，中國房地產市場在二季度出現明顯回暖，這一態勢有望在下半年延續。需求端回暖料將溫和傳遞到供給端，拉動房地產開發及相關行業進而支持經濟企穩。

　　彭博認為，因為股市暴跌，有股民賣樓填補虧損，這顯示出樓市復蘇所面臨的潛在威脅。