下周机构最看好的十大金股(名单)【2】

　　旋极信息(300324)调研报告：增长动力源(600405)自测试主业，税控业务更似锦上添花

　　300324[旋极信息]计算机行业

　　研究机构：日信证券分析师：王立

　　调研内容

　　近日，我们参加了公司组织的投资者接待活动，与公司高管进行了交流。

　　主要观点

　　税控业务快速发展，年复合增速在50%以上。

　　USBKey招标推迟，今年的下降意味着明年的爆发。

　　测试业务受益国防投入加强，高速发展仍将延续。

　　维持“推荐”的投资评级。

　　公司嵌入式行业智能移动终端产品2012年上半年出现了爆发增长，收入同比增长了2倍。但占比仍较低，且进入每个行业都需要较深厚的业务积累和投入，因此，并没有成为公司未来具有战略地位的发展方向。预计随着体量的上升，增速将趋于正常，但未来2~3年预计仍可保持20%以上的增速。对于公司税控盘业务，考虑到各个行业“营改增”的推进有加速的迹象，我们持较为乐观的判断，预计未来2~3年将呈现加速增长的态势，因此，调高了此前对2013~2014年的盈利预测，但由于USBKey的影响而调低了2012年的盈利预测。预计2012~2014年，公司EPS分别为0.97元、1.96元和2.60元，对应P/E分别为31.6倍、15.6倍和11.8倍，公司30倍左右的估值相比40%以上的年复合增速属于估值偏低，但考虑到军工和税控盘这两项业务增速的不确定性较大，因此基于审慎的原则，仍维持“推荐”的投资评级。

　　风险提示营改增进度缓慢；军工方面需求的不确定性；银行招标进度的不确定性。