乙二醇价格大涨 概念股或将爆发(附股)【9】

　　中国石化：成品油价屡次下调，中石化将受影响

　　中国石化 600028 石油化工业

　　研究机构：东方证券分析师：赵辰撰写日期：2012-07-23

　　投资要点

　　发改委在进两个月内三次下调成品油最高零售限价。其中7月中旬的下调幅度汽油420元/吨，折合升价约0.31元/升；柴油下调400元/吨，折合升价约0.34元/升。 汽、柴油出厂价每吨至7,900元/吨和7,110元/吨

　　随着此次调价的落实，2012年成品油已实现了5次调整，其中2次上调，3次连续下调，汽油累计跌幅在380元/吨，柴油累计跌幅在320元/吨。而据我们统计，截止7月10日，国内汽油均价较年初跌205元/吨，柴油均价较年初跌了668元/吨。可以看出，国内柴油实际价格下滑幅度远大于发改委的调整幅度。主要是由于今年国际油价不振、国内经济缓慢抑制柴油终端需求，造成主营及地炼销售数月欠量，价格一再承压下行。

　　有介于此，我们认为中石化盈利预计轻微受损。

　　财务与估值

　　我们下调公司2012-2014年每股收益分别为0.78、0.82元，原预测为0.85元、0.89元。依照可比公司12.7倍盈利预测，下调目标价9.90元，原预测为10.80元，维持公司买入评级。

　　风险提示

　　成品油定价机制出台低于预期