金台观察：南车集团“白条承诺”为何成功拖延6年

如何将监管政策并不允许的同业竞争“成功”拖延6年，并且更长？长期承诺看起来是个不错的办法。在这方面，南车集团或许有足够的经验。这可能让它陷入证监会规范“白条承诺”的漩涡。

上市公司股东、关联方以及上市公司的承诺，对解决上市公司历史遗留问题及规范上市公司治理关系重大，也能赢得监管层与投资者的支持，但实践中却往往因承诺措辞含混不清，屡遭失信。

监管部门正着力严打这些失信行为。月初，证监会下发了新规：要求上市公司应对承诺事项的具体内容、履约方式及时间、履约能力分析、履约风险及对策、不能履约时的制约措施等方面进行充分的信息披露，不允许出现模糊描述。如不能在6个月内补足相关要素，证监会将视同超期未履行承诺，课以惩戒。

解决同业竞争的承诺一直是打白条的重灾区。对照证监会的要求，南车集团可能充当了其中的坏榜样。2008年中国南车上市路演时，南车集团曾承诺解决中国南车与南方汇通之间的同业竞争问题，称已设计了南方汇通的“卖壳”方案，正在跟意向方接触。但现在，在投资者不断地质疑声中，同业竞争依然悬而未决——原本，这应该是上市前解决的问题。

2011年初，南车集团再次承诺，“力争用5年左右时间”通过资产购并、重组等方式处置南方汇通股权，解决同业竞争问题。除了一个模糊的时间期限与一个无细节的承诺方式，证监会要求的其他要素依然不得而知。

都是承诺惹的祸，如果说承诺是金，南车集团的承诺早该积满灰尘。6年间，南方汇通曾进行过两次重组，但都以失败告终。投资者多将失败归咎于南车集团的不作为。他们认为，不被监管允许的同业竞争本不该存在这么长时间，但由于南车集团在做出承诺时用词含糊，且不设定具体实施条件或者时间，因此造成了承诺长期推进的局面，反而成了“不承诺”。再加上失信成本几乎为零，实现上市的南车集团，已经丧失了兑现上市前承诺的动力。

现在，在乐观的投资者看来，证监会在保护市场方面的强硬，至少可以督促南车集团给出一个明确的承诺兑现时间。不过，这同样考验投资者的耐心，南车集团有6个月的时间来考量新的承诺。对于南方汇通来说，这是关键的6个月。

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