渣打银行2014年展望：发达市场兑现增长 灵活投资

　　2014年,全球经济有望在发达市场带动下加快增长。最新《渣打银行2014年展望》报告认为,2014 年就应是发达市场经济兑现更强劲增长之时;而新兴市场既要保持合理增长,又要抑制信贷扩张步伐并进行经济改革,须在两者之间求取平衡。但两大目标均面临挑战,因此在投资策略方面以灵活为主。

　　具体而言,报告认为,发达市场2014 年的经济增长须转强才能推动全球经济加速,预计美国、欧洲、日本2012年GDP增速分别为2.6%、1%、1.5%;新兴市场会在今后数年加快改革步伐;全球流动性方面,虽然美联储势将退市,但流动性仍将充裕,因为整个发达市场的通胀或仍保持温和,有望令央行得以放心地继续专注于支持经济增长。比如美联储加息或延后,日本会在2014 年次季加快注入流动性,倘若欧洲通胀年初下降,欧洲央行也可能会进一步放宽货币政策。随着发达市场股市逐渐接近合理估值,市场在今后12~18 个月可能更着重于以盈利增长支撑回报。

　　渣打认为,股票投资仍是首选,偏重于美国及欧洲,建仓偏重周期类股多余昂贵的防御类股;固定收益类资产低配并看淡投资级债券,灵活配置发达市场高收益债券,整体偏重于短期债券,同时持有极少量的超长期债券以平衡风险;商品保持标配。

　　商品价格已从2011 年中的最近期高位下跌约28.6%,从目前水平再度下跌的风险应较为有限,但商品价格仍然缺乏上行动力。其中,黄金低配;能源超配;工业金属标配。