人民币汇率短期波动无须过分忧虑

　　近期人民币汇率波动仍处正常范围，短期走低与市场中的观望与看空情绪有关，从基本面来看，难以转化为长期趋势。目前，中国经济增长进入中高速阶段，且外汇储备充裕，财政金融风险可控，抵御外部冲击的能力较强，人民币汇率不存在大幅贬值的基础

　　自波幅扩大以来，上周人民币汇率维持震荡下行走势。上周前4个交易日，美元兑人民币中间价和即期汇率均连续下行。3月21日，美元兑人民币即期汇率收盘报6.2250，比前一个交易日小幅上涨25个基点，仍处于近一年以来的低点。中间价则继续下行，报6.1475。

　　今年以来，美元兑人民币即期汇率从6.04附近，跌至目前的约6.22，累计贬值近3%，与去年全年的涨幅相当。不过，总体来看，近期的人民币汇率波动仍处于正常范围，短期走低与市场中的观望与看空情绪有关。随着波幅扩大，投机性美元空头、人民币多头头寸的风险加大，使过去单边下注人民币升值的部分投资者选择观望，人民币需求有所减少。招商银行金融市场部高级分析师刘东亮认为，日前公布的一些经济数据不太理想，导致市场对人民币能否继续升值产生了质疑，这种质疑的力量会借助最近波幅扩大的机会得到宣泄。中国国际经济交流中心副研究员张茉楠分析认为，看一个国家汇率是不是超跌，要看较长一段时间以来的走势。与人民币汇率近几年的涨幅比较，3％左右的波动在合理范围之内。

　　在3月议息会议结束后，美联储主席耶伦3月20日表示，美联储将在今年秋季结束月度购债行动；停止月度购债后，超低利率水平将再延续6个月左右。有观点认为，美联储透露出加息预期提前至明年春季的信号,这可能意味着美元弱势将告一段落,若美元进入强势,人民币将面临更大的贬值压力。

　　那么，美元是否会出现趋势性走强，并导致人民币汇率出现超预期的向下波动？对外经贸大学金融学院教授丁志杰表示，在议息会议之后，美元在最近两个交易日出现反弹，但还是处于年内偏低的水平，现在仍看不到美元能够趋势性走强。从技术层面来看，美元还未进入上升通道；而且，加息的时机取决于经济复苏的进程，现在美国经济复苏还存在很多不确定性因素。如果其他主要经济体发生大的经济动荡，美国经济不可能一枝独秀。

　　美联储加息是否会在明年春季来临，目前仍是一个未知数。那么，从国内的因素来看，人民币汇率近期的波动会产生哪些影响，是否会导致股市、房市的剧烈波动？要分析这一问题，首先要厘清人民币汇率的短期波动和长期趋势。短期的调整，对人民币资产都只会产生短期的、一次性的冲击；只有长期的趋势才会对宏观经济和人民币资产价格构成实质性的影响。

　　从短期来看，随着央行基本退出常态式外汇干预，人民币汇率会越来越多地由市场供需情况决定。张茉楠表示，汇率走低可能会持续半年甚至更长的一段时间。我们需要警惕的是，如果市场形成一致性的贬值预期，可能会导致短期内资金大量外流，引发人民币资产市场连锁反应。为了有效防止人民币贬值预期进一步强化带来的风险，张茉楠建议，应考虑征收托宾税，增强跨境资本流动管理效率，构筑金融安全防护网。

　　从基本面来看，近来的人民币汇率向下波动难以转化为长期趋势。目前，中国经济增长进入中高速阶段，增速相对于其他国家还是比较高的，而且外汇储备充裕，财政金融风险可控，抵御外部冲击的能力较强，人民币汇率不存在大幅贬值的基础。丁志杰表示，从境内人民币市场来看，近期投资者的观望情绪加重，结汇可能会有减少，但还没有证据表明，汇率波动已经导致资金大量流出。未来人民币走强还是走弱，还是要取决于经济基本面，以及基本面决定的外汇市场供求状况。中国较高的经济增速决定了人民币仍是强势货币，人民币向上的空间大于向下的空间。除非中国发生大的经济动荡，否则人民币很难出现趋势性贬值。“投资者要保持谨慎，如果把短期现象看成长期趋势，会造成一些错误的判断。”