港资投资16.5亿七年缩水70% 低价甩卖珠海中富

　　大幅计提减值准备金，意味着公司可能正在为重组、资产置换做准备，但这种令资产缩水、股票减值的做法，对普通投资者而言并不公平

　　超日债违约问题让债券市场哪怕有一丝风吹草动，都会引起业界关注，尤其当一些公司债因上市公司自身业绩问题不得不停牌时，人们更是十分警惕其中可能有的违约风险。

　　在A股公司去年年报及今年一季报披露期的最后时刻，又一家因连续两年亏损、公司债无奈停牌的上市公司浮出水面。不过，这家在业界鼎鼎大名的公司并非出自超日债、天威债、华锐债所属的新能源行业，而是来自于我国曾经的优势产业——包装领域。

　　4月30日，珠海中富发布的2013年年报显示，公司继2012年亏损1.8亿元之后，去年再度大幅报亏11.1亿元，同比下滑512.09%；与此同时，受连续两年亏损影响，其于2012年公开发行的公司债“12中富01”将自4月30日起停牌，并由深交所在随后15个交易日内，决定其是否暂停上市交易。

　　值得一提的是，珠海中富去年11.1亿元的亏损，主要由固定资产及其它长期资产的资产减值所致，高达8.45亿元，占到了公司亏损额的逾76%。对此，香颂资本执行董事沈萌向《证券日报》记者推测，“大幅计提减值，意味着公司可能正在为重组、资产置换做准备，但这种令资产缩水、股票减值的做法，对普通投资者而言并不公平”。

　　大幅计提减值为增发？

　　珠海中富表示，饮料行业竞争加剧，运行成本上升，饮料品种结构变化，健康型饮料比重不断上升，碳酸饮料份额呈下降趋势，是公司经营出现亏损的主要原因。

　　即便如此，在去年实现26.8亿元主营业务收入、仅比上年28.8亿元减少7%的情况下，公司亏损额也不应达到11.1亿元之巨。

　　究其原因，珠海中富的亏损主要来自于公司固定资产及其它长期资产的资产减值。

　　相关公告显示，公司的资产减值计提由两大部分构成，其一，公司对部分长期资产（主要为机器设备）计提减值准备计1.38亿元，其中原账面价值为1.33亿元的固定资产计提减值准备1.25亿元，原账面价值为1346万元的在建工程全额减值计提。

　　此外，公司还对饮料包装制品资产组计提减值准备7亿元，其中原账面价值为24.3亿元的固定资产计提减值准备6.5亿元，原账面价值为2298万元的在建工程计提减值准备615万元，原账面价值为1.28亿元的无形资产计提减值准备3415万元，原账面价值为3950亿元的长期待摊费用计提减值准备1057万元。

　　在沈萌看来，A股市场中，如珠海中富一般，进行集中、大量资产减值计提的并不多见。

　　“往往只有在公司即将进行重组、资产置换时，才有这样大量减值计提的需求。”沈萌介绍，“当新资产与上市公司旧资产进行置换时，不足部分上市公司可以发行股票募资进行弥补。如此看来，旧资产的价值越低越好。这样，上市公司就可以更多发行股票，募集更多的资金。同时，新晋大股东还可以将置换的旧资产，以更为低廉的价格售予原大股东。那么，对新旧两位大股东而言，计提资产减值，是件两全其美的事”。

　　AB(HK)贱卖珠海中富股份

　　事实上，珠海中富目前正处于新旧大股东交替阶段。

　　公告显示，2007年3月22日，公司上市时的控股股东珠海市中富工业集团公司（后更名为“珠海中富工业集团有限公司”），曾将所持珠海中富股份卖给此后的控股股东AB(HK)。而2014年3月20日，AB(HK)又分别与深圳市捷安德实业有限公司及自然人张旭签订“股份转让协议”。待相关审批及过户手续办理完成后，深圳市捷安德实业有限公司将成为珠海中富第一大股东。

　　《证券日报》记者查阅2007年公告发现，彼时，这家来自于中国香港的投资公司以16.5亿元为代价，收购了珠海中富工业集团有限公司所持占珠海中富已发行股份总额29%的2亿股，约为8.25元/股。

　　然而，2014年3月20日，珠海中富发布公告称，AB(HK)已分别与深圳捷安德、张旭签署了“股份转让协议”，AB(HK)分别将其持有的珠海中富1.46亿股股份（占总股本11.39%）以2.38元/股的价格通转让给深圳捷安德，将其持有的珠海中富6557万股股份（占公司总股本5.10%）以2.29元/股的价格转让给张旭。

　　粗略计算，通过交易，AB(HK)分别可从深圳捷安德、张旭处回笼资金3.47亿元、1.5亿元。但经营珠海中富七年来，AB(HK)当年高达16.5亿元的投资，缩水了超70%。

　　除此以外，公告显示，珠海中富 2012年5月28日发行的第一期公司债券（募集资金5.9亿元，发行利率5.28%）所募资金，已于2012年7月底按照承诺用途全部用于偿还银行贷款。

　　虽然2013年5月28日，公司已支付2012年5月28日至2013年5月27日期间利息。但介于公司现状，其能否在即将到来的2014年5月28日照常付息，不得而知。