迪瑞医疗上市路上的阴影

迪瑞医疗虚构产能 上市或成宋氏兄妹暴富提款机

人民网北京6月19日电 （李海霞）伴随着IPO的重新解禁，长春迪瑞医疗科技股份有限公司(以下简称“迪瑞医疗”)作为目前已过会而尚未发行的公司，备受市场瞩目。然而，其在招股书中的一些漏洞，让迪瑞医疗上市路蒙上阴影。

2012年5月29日，迪瑞医疗获得创业板发审会审核通过。此次拟发行1534万股，发行后总股本6134万股。

2013年，在证监会IPO核查第二阶段抽查中，迪瑞医疗名列其中。虽然就目前情况来看，迪瑞医疗似乎平安“躲过”清查，静等IPO重启后凭票入场。但相安无事的背后是否意味着迪瑞医疗不存在问题？

疑点之一：或潜藏利益输送

其招股书中显示，2004年6月8日，长春通达集团实业有限责任公司分别与迪瑞实业、沈娟签订《股权转让协议》，将其持有的600万元股权无偿转让给迪瑞实业，将其持有的30万元股权无偿转让给沈娟；长春市通达集团玻璃经销处与沈娟签订《股权转让协议》，将其持有的370万元股权无偿转让给沈娟。

让人疑惑的是，沈娟系长春市通达集团董事长，自家公司无偿转让无可厚非，然而关于另一受益者——迪瑞实业（发行人前身），而未发现其与长春通达集团实业有限责任公司有任何“血缘”关系。非亲非故的“外人”为何也能受到如此眷顾，无偿转让数额甚至还超过“自家人”沈娟？

此中缘由招股书中并未做出明确说明，这其中是否存在暗箱操作，或潜藏利益输送和资产纠纷，迪瑞医疗的管理层并未作出回应，投资者无从得知。

疑点之二：或夸大和虚构产能

记者发现，迪瑞医疗招股书披露的2011年产能数据和2011年吉林省环境保护厅发布的数据相差悬殊。其中，招股书中显示的仪器类产品产能比环保厅发布的数据几乎多出两倍。

2011年9月27日，吉林省环保厅发布的《关于长春迪瑞医疗科技股份有限公司上市环境保护核查情况的函》指出，迪瑞医疗“现有生产能力为年产尿液分析仪系统产品2000台，生化分析仪系列产品600台、血球分析仪系列产品400台以及尿液分析试纸130万筒、10000台医疗检验分析仪分析品(不生产零部件，均为外购零部件组装)等”。

而迪瑞医疗的招股书显示，2011年该公司尿液分析仪年产能为4600台，尿沉渣分析仪为450台，生化分析仪为2000台，血细胞分析仪1200台，上述仪器合计年产能达8250台。此外，2011年迪瑞医疗的试纸和试剂年产能分别为150万筒和25万盒。

将两组数据对比不难发现，吉林省环保厅公文中，迪瑞医疗仪器类产品（不包括外购零部件组装）的年产能仅有3000台，这与招股书中的8250台相差近两倍。

对比此前两年的产能数据，也不难发现矛盾之处。2011年吉林省环保厅函中尿液分析仪的年产能为2000台，明显低于招股书中2009年的3700台和2010年的3830台；生化分析仪的年产能为600台，较招股书中2010年的数值低了350台。

疑点之三：上市前夕“撇清”问题子公司

有市场人士认为，对于医药类企业来说，产品的安全是重中之重。但迪瑞医疗对其医药安全问题方面的回应一直采取“犹抱琵琶半遮面”的态度。

招股书显示，2010年3月，迪瑞医疗下属子公司长春迪瑞制药有限公司(以下简称“迪瑞制药”)生产的药品“双氯芬酸钠肠溶片”（批号：080103、080303），经有关部门抽样检验，检查项不符合规定，该批产品被药监主管部门认定为劣药，违反《中华人民共和国药品管理法》第四十九条第一款。，迪瑞制药也因此受到行政处罚，并被处以罚金。

除此之外，在迪瑞医疗控股经营迪瑞制药的期间，迪瑞制药的产品还有多达十余次因释放量、有关物质等项目检出不合格而被地方药监局列入“黑榜”。

据了解，迪瑞医疗自2004年6月起控股迪瑞制药，2010年5月，公司为了主攻医疗检验仪器及配套试纸试剂的研发、生产与销售，将其持有迪瑞制药的全部股权转让给吉林省吉塔房地产开发有限公司。

迪瑞医疗上市前夕“欲盖弥彰”的做法引起众多投资者的不满。有市场人士认为，“医疗检验仪器及配套试纸试剂的研发、生产与销售”一直是迪瑞医疗的主业，为何要等上市进程已然展开，其子公司迪瑞制药恰巧在其“掌管”期内出现问题时才想到出售。为何此前6年一直没有动作？是否是为了“粉饰业绩”而“仓促”出手问题子公司？直到现在，迪瑞医疗的管理层对此问题仍未在任何公开场合进行答复。

迪瑞医疗上市 “宋氏三人”是最大受益者

招股书显示，迪瑞医疗实际控制人为宋勇，直接持有11.54%股权，并通过瑞发投资间接控股71.7391%股权，两项合计共计持有股权83.2%。宋勇的妹妹宋洁以及妹夫顾小丰共计持有9.45%股权，宋氏家族三人持有迪瑞医疗92.73%的股份。

按照迪瑞医疗发行前总股本4600万股计算，宋氏家族三人92.97%的股份将持有4276万股。财务数据显示，迪瑞医疗2011年每股收益为1.66元，按照近期创业板发行市盈率30倍左右计算，迪瑞医疗上市价格极有可能在30元以上，上市后四人账面资产可能超过12亿。

毫无疑问，迪瑞医疗上市最大的受益者是宋氏家族。

除上述问题外，迪瑞医疗还存在着高度依赖的海外大客户、核心骨干离职管理混乱、负债骤增资金周转现隐忧、研发能力严重不足等问题。对于迪瑞医疗IPO暴露的各种问题，本网将继续关注。