影视娱乐盛宴持续 三大利好有望引爆上涨行情【14】

　　利欧股份：股激巧妙到位，数字营销版图再填色彩

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　　研究机构：齐鲁证券分析师：陈运红，陈筱撰写日期：2014-07-03

　　事件：数字营销板块再填两块靓丽拼图。7月2日，利欧股份公告发布发行股份及现金购买资产草案，拟购买上海氩氪及琥珀传播100%股权。其中上海氩氪作价2.26亿元，2014-2016年承诺净利润不低于1801.96万、2378.75万和3004.98万元，分别对应12.54倍、9.50倍和7.52倍PE；琥珀传播作价1.95亿，2014-2016年承诺净利润不低于1501.47万、1950.13万和2550.02万，分别对应12.99倍、10倍和7.65倍PE。公司拟发行1121.31万股用于股份购买资产；拟发行747.54万股用于向郑晓东等人配套融资，合计发行股份数量为1868.85万股，发行价18.77元。

　　再次出手布点全方案营销及项目创意资产。上海氩氪主要在社会化平台上提供数字化营销策略、创意和内容，满足客户的产品推广、品牌增值等需求；琥珀传播定位策略和创意驱动的数字营销，善于布局线下销售和电子商务，提供完整的数字创意整合营销方案。新整合两家优质数字营销公司，可与MediaV分别在数字营销数据库分析、策划、创意制作构建三位一体布局，公司数字营销版图形态已凸显。

　　股权激励巧妙到位，数字营销新鲜血液助力再创辉煌。整合氩氪广告与琥珀传播外，除了高效获取了收购配套现金之外，还实现了对于MediaV核心高管的股权激励。此次发行股份收购资产系向MediaV核心高管郑晓东、段永玲和郭海定向募集资金。交易完成后，郑晓东等三人将分别持公司股权1.09%、0.41%和0.41%，将对核心管理层构成行之有效的激励制度。

　　目标价20.00元-21.10元，"增持"评级。考虑上海氩氪和琥珀广告并表、总股本摊薄至3.94亿计算，2014-2016年EPS备考为0.44元、0.53元和0.68元，分别对应43.90倍、36.72倍和28.8倍PE。考虑到数字营销行业快速发展的行业红利及公司高效全面布局，目标价20.00元-21.10元，维持"增持"评级。