12只股显黑马本色 值得满仓布局【4】

　　用友网络：互联网金融业务不断推进

　　类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司

　　友金所累积成交金额突破3亿元。

　　截至2015年3月23日，用友旗下友金所的P2P成交额已经突破3亿元，累计成交总笔数达到1197笔。我们认为未来友金所对接畅捷通小微企业客户资源之后，融资规模增速将迅速提升。此外，预计企业支付产品、企业理财服务、征信服务和民营银行业务将是用友今年布局的主要方向。

　　P2P监管细则有望出台。

　　根据媒体报道，P2P监管细则将于上半年出台，对P2P行业进入门槛有望大幅提高，对现有P2P平台的经营也会进一步规范。我们预计未来P2P企业的注册资本金要求会大幅提高，监管机构对P2P企业的风险控制也会更加严格。我们认为这将对P2P行业中的优质公司形成利好，而行业内风控不佳的小型公司可能会受到比较明显的冲击。

　　看好互联网金融市场空间，转型企业中用友颇具竞争优势。

　　两会之后“互联网+”相关的股票上涨幅度较大，计算机行业指数上涨超过50%，用友网络同期涨幅低于行业。我们认为公司的“互联网+”业务布局完善，经营牌照齐全，企业客户基础雄厚，将受益于互联网金融的不断深化。

　　估值：维持“买入”评级。

　　我们维持公司“买入”评级，目标价56.5元，对应2016年46倍PE.

　　龙津药业：中药注射剂为主，细分领域龙头

　　类别：公司研究 机构：中航证券有限公司

　　公司概况。

　　龙津药业主营天然植物药及化学药品的研发、生产和销售，还有部分研发服务。公司目前有十种产品，包括注射用灯盏花素、注射用降纤酶和注射用甲硫氨酸维B1等。其中，主打产品为龙津注射用灯盏花素冻干粉针剂。

　　公司竞争优势

　　核心产品优势。公司的核心产品为注射用灯盏花素注射剂，是灯盏花乙素的单体成分制剂，拥有化学药品注射剂的质量标准，纯度高、有效性强、安全性好、不良反应率低。

　　技术优势。公司拥有领先的灯盏花乙素提纯和制备工艺，拥有多项国家发明专利，公司参与起草的注射用灯盏花素标准被载入《中国药典》，成为注射用灯盏花素的国家药品标准。

　　销售模式。公司建立了比较完善的销售体系，销售队伍覆盖了全国30多个省、自治区和直辖市，通过采用区域化代理销售和学术推广相结合的模式，控制了销售费用的同时，保证了产品销售收入的增长速度。

　　募集资金投向 .

　　公司此次公开发行1675万股，发行价21.21元，募集的资金拟全部用于注射用灯盏花素生产基地项目的建设。早期项目建设资金来源于公司自筹，此次上市募集资金主要用于资金替换。

　　盈利预测及估值建议 .

　　我们预计公司14-16年摊薄EPS分别为0.95元、1.16元和1.39元，同比增长率分别为-15.36%、21.93%和19.70%，参照可比公司估值，我们认为公司合理的价格区间为29.00-40.60元，对应2014、2015和2016年的估值区间为30.53-42.74倍、25.00-35.00倍和20.86-29.21倍。

　　主要不确定性因素 .

　　药品降价风险、中药原材料价格波动的风险。