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分享到QQ空間周一特稿
股息紅利稅“差別化征收”政策出台，引發各界高度關注。管理層倡導長期投資的努力值得肯定，新政的實際效果則仍待觀察。
長期持股與價值投資之間，能否畫上等號？稅收政策的引導，果真能幫助Ａ股抑制投機之風嗎？
鼓勵長期投資
在英大証券研究所所長李大霄看來，這一政策提高了投資者的紅利回報，對長期資本入市有利，對鼓勵上市公司分紅也有利。
知名財經評論員葉檀視此舉為“培育市場價值投資的一環”。她表示，股息紅利稅差別化征收著力培育長期投資者，著力培育上市公司對投資者的回報意識。這也為日后養老金等入市的稅收優惠鋪平了道路。
武漢科技大學金融証券研究所所長董登新也曾撰文認為，對現行紅利稅加以改造，通過設置差異化的優惠政策，將直接激勵長期投資和價值投資。這有利於中國股市“慢牛”運行格局的形成。
利好效應或有限
知名財經評論員周俊生表示，由於Ａ股市場長期低迷，大多數投資者虧損累累。上市公司的分紅派現本身已經很低，根本無法彌補投資者在二級市場上買入股票所造成的虧損。對那些長期投資者來說，確實可以因此得到一些實惠，但這部分收益對於整個市場來說微不足道。“這樣一個‘特小’利好，對於市場行情的刺激作用充其量隻能是曇花一現。”周俊生說。
知名財經評論員皮海洲表示，除了深度套牢的投資者，目前公眾投資者很少有持股時間超過一年的，這意味著“差別征收”對他們而言基本上是形同虛設。反倒是限售股股東受限於鎖定期，持股多在一年以上。從這個角度而言，“差別征收”似乎成了“小非”們的利好。
新政背后隱含的“價值投資＝長期持股”思路，也引發業界不小的爭議。一些專家表示，Ａ股確實需要倡導價值投資，但價值投資並非持有時間越長越好。在股票價值被低估的時候買進，價格被高估時賣出，才是價值投資的精髓。
仍需均衡“索取與回報”
背負著為國有企業脫困的歷史使命誕生的Ａ股市場，長期以來延續重籌資輕回報的傳統。在無法獲取合理回報的情形下，博取差價成為投資者獲取收益的主要途徑。這也使得Ａ股始終難以擺脫“投機市”的陰影。
財經專欄作家曹中銘直言，如果不能把Ａ股市場建設成具有長期投資價值的市場，試圖通過紅利稅差別化征收來引導價值投資，無異於“痴人說夢”。
周俊生也表示，２０多年來資本市場在國家對宏觀經濟管理中的地位越來越高，它被作為資源配置的一個場所得到了充分的利用，其具體表現形式是市場融資機制發揮到了極致，遠遠超越了投資者的承受能力，造成Ａ股市場行情“牛短熊長”的現狀。
“對於管理層而言，更重要的是致力於改革已經充分暴露出問題的股市制度，改變目前市場所存在的對融資過於偏重而無視投資者收益的格局。”周俊生說。
寄望於一項稅收政策抑制Ａ股投機風，顯然並不現實。通過一系列制度建設，鼓勵更多上市公司成為能給投資者帶來收益的“現金奶牛”，打擊隻圈錢、不回報的“鐵公雞”，從而實現Ａ股“索取與回報”的均衡，無疑更加值得期待。
（新華社記者 潘清）
潘清
