因贖回壓力及預期悲觀 部分未虧損私募提前清盤【14】

　　數據顯示，截至11月底，今年已有47隻非結構化私募產品提前清盤。與2011年相比，2012年前11個月提前清盤的非結構化私募產品，不僅數量大增50%，而且一些淨值在100元或者1元以上的產品，在沒有虧損的情況下也進行了清盤。

　　從時間上看，2011年非結構化產品的提前清盤主要集中在12月，今年則提前爆發。

　　私募排排網統計顯示，2011年12月有12隻產品提前清盤。但2012年1月即有7隻，隨后4月到8月清盤的數量分別為8隻、4隻、8隻、6隻和8隻，都遠遠超過去年同期。

　　從清盤原因來看，A股市場持續下行擴大產品虧損幅度的因素今年更加突出。私募排排網資深研究員彭曉武表示，從截至11月底的數據來看，盡管去年清盤數量更多，但是以到期清盤為主。而今年非結構化產品中許多處於虧損狀態，尤其是規模較小的私募不少已經虧到止損線以下不得不被動清盤，這樣的情況比去年慘烈許多。

　　值得注意的是，在今年47隻提前清盤的非結構化產品中，至少有12隻淨值在100元或者1元以上，表明這些產品在沒有虧損的情況下也進行了清盤。此外，一些虧損幅度微小的產品也在清盤之列。彭曉武認為，造成這種現象的主要原因有兩個：其一，有些產品交易贖回的情況比較多。因為信托產品除了在虧損情況下有清盤壓力之外，如果產品管理的規模比較小達不到合同約定的要求，同樣面臨提前清盤的壓力。特別是淨值在1元附近的產品，比如1.01元或者1.05元，最容易被客戶贖回。倘若產品淨值很高，盈利能力強，客戶可能會認可產品的掙錢能力，不會贖回。然而市場走熊，產品又正好不虧錢，客戶自然選擇規避風險，落袋為安。

　　此外，不少投顧自身對市場未來走勢並不看好，認為投資機會不好，難以獲取收益，也可能主動提前清盤，短時間內撤出陣地。比如知名的陽光私募趙丹陽此前清盤赤子之心就是如此。

　　最后，從這些產品的管理人來看，許多投顧風險控制有失嚴格。有業內人士表示，一些“草根”出身的投顧風格比較激進，很多時候滿倉投資。在整體市場持續低迷的情況下，清盤的幾率明顯增加。

　　該人士還指出，從公開信息來看，部分產品管理人本身的能力和口碑就存在一定的爭議。如有的管理人管理的產品很快就產生大幅虧損，或者發生訴訟等問題，這些麻煩對產品業績影響不小。在市場不好的情況下，管理人自身的投資能力也受到了更大的考驗。大浪淘沙，一些對風險把控欠佳和投資風格激進的管理人隻得暫時退出市場。