美國再寬鬆難驅市場愁霧 市場反響平淡

　　美聯儲12日宣布，將在年底“扭轉操作”到期后，擴大現有資產購買計劃，並用量化數據指標來明確超低利率期限。市場雖對美聯儲採取這一舉措有所預期，但出台時間快於預期，仍讓市場分析人士頗感意外。市場方面對這一利好消息雖有期待，但驚喜之后又重歸平淡。

　　美聯儲發表聲明稱，在賣出短期國債、買入中長期國債的“扭轉操作”年底到期后，每月除了繼續購買400億美元抵押貸款支持証券(MBS)外，還將額外購買大約450億美元長期國債。同時，美聯儲將繼續把到期的機構債券和機構抵押貸款支持証券的本金進行再投資。此外，美聯儲決定，在失業率高於6.5%、通脹率在未來1-2年不超出2.5%的情況下，繼續把聯邦基金利率保持在0至0.25%的超低水平。這是美聯儲首次明確其維持超低利率的條件。

　　美聯儲稱，上次例會以來收集的信息顯示，美國經濟和就業近來溫和增長，失業率雖然自今年夏天以來出現一定程度的下降，但依然處於高位﹔居民消費繼續增長，房地產市場進一步改善，但企業固定資產投資增長放緩﹔通脹水平除了因能源價格波動而出現短期起伏外，基本處於美聯儲設置的長期目標水平之下，長期通脹預期保持穩定。美聯儲將密切關注未來幾個月的經濟和金融數據，如果就業市場前景沒有顯著改善，將繼續執行購買國債和抵押貸款支持証券的操作，並合理利用其他政策工具。美聯儲認為，這些措施將持續壓低長期利率、支持按揭市場並且使得整個金融環境更加寬鬆。

　　美聯儲主席伯南克表示，美聯儲的新措施“是讓貨幣政策開始自行運轉”，觸及美聯儲設定的6.5%的失業率門檻不會立刻觸發加息，因為美聯儲可能認為通脹繼續維持在低位而無需加息，美聯儲也不會在意通脹的暫時性波動。

　　美聯儲每月購買資產規模將增至850億美元，是“加強版QE3”，也有人將其描述為“永遠的QE4”。美聯儲上周最新公布的資產負債為2.861萬億美元，新推出的債券購買計劃將使其負債規模進一步擴大。

　　此間有輿論認為，這是一次重大的歷史性美聯儲貨幣政策聲明，核心的內容是轉變量化寬鬆的分水嶺指標，即失業率和通脹目標，這對於市場而言應該是一個利好消息。此前市場普遍預計這一舉措至少要到2013年3月之后才有望出台。高盛首席美國經濟學家哈祖斯曾預計美聯儲在明年年初推出新措施，類似於芝加哥聯邦儲備銀行行長埃文斯提議的為緊縮政策設置失業率與通脹門檻。事實証明，美聯儲現在的確是讓未來行動朝著失業率和通脹的硬性經濟門檻方向前進，並且比預期速度更快。

　　美聯儲擴大量化寬鬆規模的聲明曾短暫推高美股，但在聲明過后的數小時內，股市漲幅消退，最終平收。紐約商品交易所明年1月份交割的輕質原油期貨價格上漲98美分，報收於每桶86.77美元，漲幅為1.1%。黃金最初的反應是上漲，后回吐所有漲幅並直線下跌。市場分析人士認為，由於擴大資產購買是政策的延續，符合市場預期，已提前被市場消化。再者，隨著美聯儲在新計劃下大張旗鼓地購買國債，銀行體系的儲備金將水漲船高，使投資者滋生對通脹的擔憂情緒。2年期通脹預期(損益平衡通脹率)目前為1.3%，而美聯儲的目標是不高於2.5%，依然還有不少空間，開放式政策可能帶來通脹風險。

　　分析人士指出，市場缺乏“驚喜表現”的另一原因，是白宮和國會就“財政懸崖”所進行的談判進展甚微起到了抵消作用。伯南克再次聲稱，如果美國財政跌落“懸崖”，美聯儲將無法控制美國經濟受到的傷害，盡管美聯儲可以“適度”增加資產購買規模，但無法完全通過增加刺激措施抵消這種影響。懸而未決的“財政懸崖”問題在很大程度上影響了美國經濟表現，它所帶來的不確定性和悲觀情緒，成為美國經濟主要風險因素，使遭受歐洲債務危機和美國經濟增長放緩而形成的市場愁霧仍難以驅散。（記者張偉）

(來源:經濟日報)