分析稱二季度經濟低增長低通脹格局進一步確立

經歷了一季度初的微弱回升之后，二季度經濟出現旺季不旺的特征，經濟復蘇偏弱的預期持續被市場驗証。

昨日公布的4月宏觀經濟數據整體遜於市場預期。其中CPI同比上漲2.4%，漲幅略高於市場此前預期﹔而PPI同比下跌2.6%，跌幅則顯著高於市場預期。從近期食品CPI的表現規律來看，肉禽及其制品價格左右了食品價格的走勢，而蔬菜價格對單月波動影響較大。4月份蔬菜價格止跌反彈，環比上升了11.2%，這對4月食品CPI的上漲貢獻較大。分析人士指出，4月菜價大幅超越季節規律的上漲，更多是來自於對上月超跌的糾正，在趨勢上難以持續﹔5月份菜價有可能出現下跌，基於短期食品價格表現將左右CPI整體水平的看法，市場預期二季度CPI大概率會在3%以下的低位徘徊，短期通脹壓力很難卷土重來。

這其中，PPI環比跌幅的加大，更值得市場重視。4月PPI環比下降0.6%，較3月份明顯下降，創出自去年9月份復蘇以來的最大跌幅。短期來看，PPI的下跌，主要源於實體經濟總需求，尤其是投資需求的疲弱，這與近期全球大宗商品、工業金屬和原料價格紛紛走弱表現一致。分析人士認為，4月PPI的大幅下跌，將顯著影響二季度工業企業的盈利情況。

整體來看，經濟復蘇偏弱的預期進一步被証實，這也是指數昨日盤中出現跳水的導火索之一。中期而言，在需求端持續疲弱的背景下，剛剛才開始的企業補庫存或很快被新一輪的去庫存所替代。而一旦去庫存正式啟動，則二季度經濟增長下滑的幅度將超出市場預期，進而對市場構成重壓。