熱錢襲港，聯匯制是存是廢？【2】

　　面對“雙刃劍”如何取舍？

　　主張“存”和主張“廢”的觀點各有論據。

　　特區政府財政司司長曾俊華近日表示，“聯系匯率制度”並不是資金流入香港的主因，而是“保持香港貨幣和金融系統穩定的基石”，特區政府認為“沒有需要、也沒有意圖改動這一制度”。

　　看來這種觀點目前仍然佔據主流。事實上，過去很長一段時期，通過聯匯制港元與美元挂鉤，為香港提供了一個穩定的、低成本的、高效率的交易結算工具，確保了香港國際貿易與金融中心地位，適合香港這個“細小而開放的經濟體系”。

　　不過這個制度是把“雙刃劍”，其弱點也是很明顯的，1998年亞洲金融危機就是明証——如果某種強大的外來沖擊使公眾信心動搖，導致相當比例的港元存款要擠兌美元的話，香港就有可能發生信用危機。

　　有觀點認為，該制度“已經過時”的表征之一就是讓香港喪失了貨幣政策的自主性。因為存在7.75到7.85的區間限制，聯匯制自身沒有彈性，對資本的流出和流入沒有調節，使得國際資本進入香港不受匯率風險約束。基於這種前提，國際資本幾次三番有恃無恐地涌進來“打劫”套匯，完事就走。

　　值得關注的是，前任金管局總裁任志剛今年也拋出“應開始檢討”的觀點。而他在任時曾聲言，“聯系匯率制度最適合香港”。