貨幣擴張腳步有所加快 把緊錢流閘門成政策重點

　　超乎市場的預期，今年前4個月我國社會融資規模再度刷新歷史紀錄，達到近8萬億元，同比多出3萬多億元，增長達60％，貨幣擴張的腳步有所加快。

　　分析人士認為，今年以來信貸貨幣增速明顯強化，在外部流動性泛濫的大背景下，貨幣管理宜把緊流動性閘門，更好地引導金融資源向實體經濟傾斜。

　　中國人民銀行10日發布的數據顯示，4月份我國新增人民幣貸款7929億元，助推前4個月人民幣貸款增加3．55萬億元，同比多增4056億元。而尤為引人關注的是，涵蓋了信托、債券等融資方式在內的前4個月全國社會融資規模則達7．91萬億元，比去年同期多出3萬億元。市場關注的廣義貨幣同比增速亦達到16．1％的近期新高。“信貸增長與預期的8000億元基本一致，速度基本適當。但貨幣供應量和社會融資的增長有些快，下一步應適當控制。”中國銀行國際金融研究所副所長宗良指出。“4月份M2增速遠超年初制定的增速目標13％，央行說‘要把好流動性總閘門’並非空穴來風。”光大証券經濟分析師鐘正生說。

　　在今年年初，監管部門將今年我國M2同比增長目標預設為13％左右，當前16．1％的增速已高出目標不少，並創出26個月來的新高，顯示出貨幣擴張的強烈沖動。

　　資料顯示，最近一次我國M2同比增速超過16％是在2011年1月，當月M2增速達17．2％，此后我國M2同比增速不斷走低。

　　目前這一狀況已引起央行的關注。央行在其最新發布的《2013年一季度貨幣政策執行報告》中提出，今后將綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，把好流動性總閘門，引導貨幣信貸及社會融資規模平穩適度增長。

　　值得注意的是，在當前經濟復蘇基礎仍不牢固的背景下，充裕的流動性是否進入實體經濟，對此市場充滿疑問。“當前最大問題在於，貨幣政策傳達受阻，信貸支持實體效應不彰。一個重要判斷標准是：4月非金融企業中長期貸款在全部新增信貸中的佔比僅為22％。”鐘正生指出。

　　在貸款數據中，企業的中長期貸款往往可以反映出企業的投資意願，然而數據顯示，4月份非金融企業及其他部門貸款增加4203億元。其中短期貸款增加536億元，中長期貸款增加1750億元，佔近8000億元新增貸款額比重不到四分之一，與往年超過30％的佔比仍有不小差距。“企業中長期貸款依舊低迷，僅增加1750億元，比上月進一步少增了780億元，這反映了實體經濟緩慢復蘇、企業對未來盈利預期不好的狀況。”交通銀行金融研究中心金融分析師鄂永健指出。

　　針對目前現狀，央行一季度貨幣政策執行報告提出，將繼續發揮宏觀審慎政策的逆周期調節作用，根據經濟景氣變化、金融機構穩健狀況和信貸政策執行情況等進行適度調整，引導金融機構更有針對性地支持實體經濟發展。