警惕強勢股補跌 基金倉位遠離“風險”區域

　　隨著經濟以及政策的不確定性增加，市場情緒整體偏向於悲觀，上周基金持股倉位進一步下行。不過，持續減倉之后，公募基金的整體倉位水平已遠離風險區域，未來彈性增加。目前而言，基金依舊側重於防御，不少基金表示將適度參與低估值藍籌股，並警惕強勢股的補跌。

　　倉位再度小幅下行

　　據好買基金(微博)倉位測算，上周偏股型基金的倉位平均減少了206個基點，降至80.17%。其中，標准混合型基金的倉位降幅較大，下降241個基點，達到71.81%﹔主動股票型的倉位也下滑了187個基點，達到84.84%。

　　值得注意的是，經過持續的下調倉位，公募基金的整體倉位水平已遠離風險區域，未來彈性增加。

　　在多數基金看來，政府目前已經認同潛在經濟增速下滑的合理性，無論是房地產新政還是銀行理財產品整頓都存在著政策偏緊的傾向，經濟弱復蘇的局面在沒有外力刺激的情況下其持續性可能會拉長。

　　對於后市而言，華商基金認為，在開工滯后，中觀產品價格改善，一季報業績環比向上，流動性還沒有明顯收緊的情況下，目前點位市場大幅殺跌可能性較低。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，隨著開工旺季到來，二季度經濟數據將環比好轉。未來貨幣政策不會過於緊縮，因此，貨幣政策支持經濟的基礎還不會發生改變。進入5月份，隨著經濟數據好轉和外資入場，A股仍有反彈的機會，上証指數有望在2100點之上完成本輪調整。

　　強勢股現補跌跡象

　　繼前期大盤股下跌后，近期高價股也開始放量調整，對此，基金認為需要謹慎應對。事實上，小股票對市場的估值溢價達到了五年的高點，接下來市場可能出現階段性的風格切換，不少基金表態，將適度參與低估值藍籌股。

　　“前期強勢股近期回調概率較大，部分中小盤股價已經充分透支今年乃至明年的業績，短期需回避風險。”海富通基金投研人士認為，在關注風險同時也應把握結構性機會，密切關注跟風下跌的優質成長股和景氣向好行業，因為長期而言真正的優質成長仍將成為未來資金追捧焦點。而周期類股，則可能在未來經濟環境的變化中不斷受到挑戰。

　　“消費電子、軟件等TMT相關行業由於年初以來漲幅較大，估值較貴，出現較大調整，尤其是強勢股大幅補跌。”天治創新先鋒基金經理陳勇認為，政府對於堅持經濟轉型的思路日益明確，通過投資拉動的老思路逐步被摒棄，中國經濟潛在增速將會慢慢下降將成為不爭的事實，這些決定了A股指數在未來一段時間，騰挪空間不大。但是符合經濟轉型的信息消費、綠色消費等將會成為中國新的增長點，不過這個過程將會比較長遠，不會一蹴而就。因此A股的結構性分化仍將會演繹，業績確定的成長股、消費股、環保股仍會震蕩上行，而周期股仍需等待，當前尚看不到反彈的催化劑。

　　廣發消費品精選的基金經理認為，雖然經濟呈弱復蘇格局，但機會仍然會不少，從兩三年的時間長度來看，目前被市場拋棄的白酒、服裝等消費品行業處於非常低的估值水平，未來收益率將非常可觀﹔醫藥行業長期看好、只是短期估值基本到位。