央行官員：經濟增長下行壓力大 應降准降息

央行調查統計司副司長徐諾金

人民網北京7月15日電 （李海霞）15日，央行調查統計司副司長徐諾金在參加某論壇時表示，當前經濟增長下行壓力仍然較大，應重視經濟增速，用“降稅、降息、降准”的辦法應對經濟下行壓力，釋放經濟增長潛力。

徐諾金表示，今年以來我國CPI同比漲幅明顯回落。4月CPI同比上漲1.8%，環比低0.6個百分點，同比低0.6個百分點，創18個月新低。5月CPI同比漲幅雖然回升至2.5%，但主要是由於季節性食品因素。2012年3月以來，PPI同比漲幅持續處於負值區間，已經連續28個月同比負增長，有的重要產能行業價格下跌達2/3。

徐諾金表示，從近幾年來的情況看，僅僅根據經濟運行走勢，在上半年觀望、下半年發力，使經濟總是在“前低后高”中循環是不行的。應當用當期舉措引導長期預期，在當期政策的穩定性上下工夫，走出“經濟走弱，來點刺激﹔經濟走強，刺激退出”的循環。

徐諾金認為，要用“降稅、降息、降准”的辦法應對經濟下行壓力，釋放經濟增長潛力。

首先，要降稅。降稅政策要優於財政政策的直接發力。通過總量性和結構性的降稅，既可減輕市場主體的稅費負擔、提高預期收益、激勵投資積極性，又可通過結構性的降稅甚至負稅方式，加大對投資方向的引導，既尊重了市場主體的地位，自主決策，實現了政府的調控意圖，使產業結構得以優化，薄弱環節得以加強，又可以避免政府投資可能產生的諸多問題。財政政策還可以通過建立風險基金或財政貼息，加大對先進制造業、戰略新興產業、現代信息技術產業、服務業、綠色環保等領域的財政支持力度。完善企業技術改造和技術創新貸款貼息和資金補貼制度，推動企業開展轉型升級。

其次，要降息。融資難、融資貴是目前企業面臨的兩大困難。對一個應該倡導實體經濟、倡導制造業的發展中國家來說，把大量儲蓄資源用於投資國外獲取低收益，國內一方面資金成本大大高於對外投資，兩者相差1倍以上，另一方面又大量以5倍於對外投資收益（4%:22%）的成本吸收外資，這是極不合理的融資格局。

徐諾金認為，要改變這種格局一方面要充分搞活金融、發揮多層次資本市場的作用，改變投資政策，使更多的儲蓄資源充分有效地轉化為國內投資﹔另一方面中央銀行要引導市場利率下行，加強金融市場管理，嚴禁以錢生錢、迂回曲折層層加碼的所謂金融創新。

徐諾金建議，金融政策要搞活，已經投放流通中的資金要由市場去決定資金的配置和流向，不宜過多的“行政性”干預阻滯資金的流動。要充分發揮多層次資本市場作用，推進多層次資本市場建設，統籌協調主板、創業板、中小板、新三板、區域股權交易中心、券商櫃台、互聯網金融市場發展，大力發展直接融資，特別是股權融資。要根據長期資金來源創新長期資金運用方式，為長期投資安排好合理成本的資金融資方式。

第三，要降准。目前，我國的貨幣供應條件已經發生變化。前些年受制於匯率和結售匯制度安排的被動投放——外匯佔款壓力已經減輕。今年以來，新增外匯佔款下降。5月份，人民銀行外匯佔款僅新增3.61億元，環比驟降99%，增速創最近11個月來新低。前些年為了對沖這種壓力，存款准備金率曾高達22%，至今也在20%左右的國際最高水平。這樣高的准備金率實質上是銀行為宏觀經濟失衡買單，也是近年來影子銀行、表外業務等所謂的金融創新產生的原因。降准不但可以為經濟釋放流動性，增加資金供應，降低市場融資成本，也可以改善金融結構，優化金融秩序，提高金融機構效益。

徐諾金介紹，目前中央銀行已經進行了兩次定向降准，對市場已經起到了積極的引導作用，但還應加大力度，實行普降與定向相結合，直至把准備金率降至國際國內經濟可承受的合理水平。