專家：5000億元SLF成效在精准定向

    人民網北京9月17日電 （記者李彤）16日晚間有消息傳出，央行近日將向五大行進行總計5000億元SLF（常設借貸便利，StandingLendingFacility），期限為3個月，每家規模各1000億。中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍對人民網記者表示，SLF主要用於平滑短期流動性，服務實體經濟發展。能否達到預期效果的關鍵是看資金是否做到定向、精准投放，而非流向投機領域。

    作為正常流動性供給渠道，央行於2013年初創設了SLF，其主要功能是滿足金融機構期限較長的大額流動性需求。對象主要為政策性銀行和全國性商業銀行，期限為1-3個月。SLF以抵押方式發放，合格抵押品包括高信用評級的債券類資產及優質信貸資產等。

    截至記者發稿前，雖然央行對傳聞未表態，但國泰君安、國信等數家機構已証實消息屬實。

    趙錫軍表示，此次SLF操作有利於為實體經濟交易、投資服務，央行創造更多豐富、成本低、規模大的金融工具，能夠讓獲得資金的銀行增強服務客戶的能力。但他強調，資金要流向實體經濟有真實需求的領域，要能增加就業，決不能流向投機炒作領域。

    “最近幾個月，實體經濟對資金的需求是有的，但也有很大部分是做委托貸款、吃利差，最終又回到了銀行。”他說，能否達到預期效果的關鍵是看資金是否流向了小微企業、三農等領域。這需要在資金流動渠道和傳導上下功夫，並有結構性、成套的政策做支撐。

    國信証券宏觀經濟非正式報告認為，當前新股發行和季末因素可能導致短期流動性出現波動，此時提供SLF較合理。央行不採用逆回購，而選擇SLF可能也是不想傳遞貨幣政策過於寬鬆的信號，這與4月份定向為國開行提供1萬億PSL一樣。

    “5000億的量級相當於一次全面降准，基本堵住了因8月新增外匯佔款轉負而再度興起的降准呼聲。”報告認為，后續降准降息概率幾乎看不到。

    數據顯示，8月末廣義貨幣(M2)增長12.8%，增速分別比7月末和去年同期低0.7個和1.9個百分點﹔狹義貨幣(M1)增長5.7%，增速分別比上月末和去年同期低1.0個和4.2個百分點。

    招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮表示，融資的快速放緩不利於緩解企業的資金壓力和防范債務風險，應當適度增加融資總量，特別是表外融資的規模，否則會加大實體經濟運行的下行壓力。

    隨著8月份宏觀經濟指標的回落，市場對於降息呼聲加強。但央行貨幣政策委員會委員陳雨露日前表示，現在還不到降息時點，降息是強刺激信號，能不採取就不採取。

    本月9日，國務院總理李克強在與出席夏季達沃斯論壇的企業家代表對話交流時表示，“中國去年以來一直實施的是穩健的貨幣政策，沒有依靠強刺激來推動經濟發展，而是依靠強改革來激發市場活力。去年中國廣義貨幣供應量M2增長13.6%，在預期目標之內。因為池子裡貨幣已經很多了，我們不可能再依靠增發貨幣來刺激經濟增長。”