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分享到QQ空间□本报实习记者 毛建宇
狂飙猛进的信托业今年再现爆发性增长，前三季度规模增长超过1.5万亿元，总体规模在今年三季度末达到6.32万亿元，在年底可能突破7万亿元。
业内人士认为，信托的爆发性增长主要依靠“全牌照”和灵活运作方式、“全民皆兵”的销售网络和“刚性兑付”的“金字招牌”。但在规模再创新高的“疯狂”背后，信托业风险不断凸显，兑付风险“警报”频频拉响。专家认为，“刚性兑付”并不可靠，而且已经成为信托业日渐积累的隐性风险，迟早会被打破，一些信托公司正坐在风险即将爆发的“火山口”。
最近发布的一则拍卖公告泄露了一只房地产信托逼近兑付的“秘密”。据中国法院网公布的山东省高级人民法院委托公告，中信信托青岛舒斯贝尔收益权信托的抵押物将于1月8日拍卖，底价7.89亿元。根据中信信托2010年8月的项目公告，这一项目的抵押物是“黄岛凤凰湾综合项目”和“温泉住宅项目”所涉三个项目的土地使用权，当时公布的评估价格为12.75亿元。
据了解，“中信-舒斯贝尔特定资产收益权投资集合信托计划”是2010年发行的房地产信托，预期收益率9%-13%，分为优先级和次级两个层级，发行规模7.1亿元，期限2.5年，将在2013年年初到期。业内人士分析，到了需要拍卖抵押物的境地，说明信托还款已经出现问题，因而可以推测，该信托计划是否能全额兑付将取决于拍卖结果。
此前，备受关注的房地产信托已出现拍卖抵押资产案例。据报道，12月12日，中融信托青岛凯悦项目的抵押资产——青岛凯悦置业集团有限公司名下的位于青岛市南区燕儿岛路8、10号房产，即位于青岛奥帆中心旁的大型高档城市综合体——青岛凯悦中心被第一次拍卖。此次拍卖共涉及96套公寓，但当日仅成交了6套，绝大多数流拍，之后将有2次拍卖。
实际上，在信托规模创下历史新高的同时，今年以来的信托风险事件屡见不鲜。如针对近期备受市场关注的中信制造·三峡全通贷款信托计划，中信信托12月21日发布公告称，三峡全通由于资金周转紧张，未能于12月20日支付7456.5万元当期利息，按照合同将延期不超3个月，而中信信托多次前往宜昌与相关方协商贷款清偿问题，并请求宜昌市政府、夷陵公司支持三峡全通公司。该信托计划于去年12月成立，先后发行四期，共募集资金13.335亿元，募集款项先后分四次向三峡全通发放贷款。在信托运行期间，特别是今年以来，钢材价格持续下跌，导致钢铁行业全面亏损，三峡全通也陷入了现金流紧张的困局。
此前，中诚信托名下规模为30.30亿元的一款矿产信托产品(诚至金开1号)出现兑付风险。而爆发于2012年6月份的雅盈堂事件也为艺术品信托市场敲响了警钟。
今年8月，银监会官员表示，在今明两年，集合类房地产信托需兑付的金额，在扣除次级受益人部分后，需要兑付给优先受益人(普通投资者)的分别为710.02亿元和1842.52亿元。可以预见，明年房地产信托偿付压力更大，而兑付风险发生的可能性也更大。
普益财富研究员罗晓丽认为，房地产信托、矿产信托及艺术品信托风险凸显，但当前信托行业整体风险依然可控。信托个别产品风险值得警惕，业界也应当给投资者传输“买者自负”的信托投资理念，以避免个别风险的传导及恶化。
狂飙猛进添“变数”
在信托产品兑付“警报”频频拉响的背后，是信托业的爆发性增长。截至2012年三季度末，信托资产规模已达6.32万亿元，同比增幅达54.2%，而今年前三季度，信托规模增长了15087.38亿元。据银监会非银部的数据，截至11月底，全行业管理信托资产达6.98万亿元。按去年同期增速推算，2012年底信托资产规模有望达7.42万亿元，届时或将超过保险业总资产规模，成为仅次于银行业的第二大体量金融子行业。短短6年多，信托资产规模从2006年的3500亿元猛增到2012年底7万亿元。
专家认为，信托资产狂飙猛进的原因可以从两方面来分析：一是需求，即实体经济对信托融资渠道的需求；二是供给，信托强大的资金供给能力及灵活的投资能力。
一家位于北京的信托公司销售经理刘先生告诉中国证券报记者，信托公司的最大优势在于其“全牌照”和“全民皆兵”。“全牌照”是指信托可以投资证券市场、信贷市场、公司股权、物权等，资金投资范围广且运用方式灵活；“全民皆兵”是指其销售渠道灵活，“返点”的利益驱动下，第三方理财公司、信托自身销售团队等，可以为其高效、快速完成信托项目募资。
从需求角度来说，信托公司灵活的投资方式能满足不同层次的融资方的资金需求。这是支撑信托资产规模能高速增长的重要原因。“房地产信托规模下去，基建类信托上来，总有一块会撑起信托增长。”普益财富研究员范杰如是说。
跑得太快了容易绊倒。粗犷又快速的扩张也导致信托公司一些项目难免存在风险。目前信托产品频频出现兑付风险，虽然某些信托公司可能会通过借新还旧、求助大股东等方式渡过“难关”，但“警报”已经拉响。
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