2013，中国经济会更好吗？【2】

记者：近年来，垄断企业的垄断程度不断上升，对此你有什么建议？

韩复龄：所谓“玻璃门”也好，准入限制也好，作为垄断行业它所经历的利润率由高逐渐变低，是不争的事实。如通信行业，原来通信费是双向收费而且收费很高，现在竞争加剧，使通信费变成单向收费，各种优惠套餐使价格相对降下来了。对于垄断行业怎么打破，我认为就是放开准入限制，让更多的投资主体加入进来，一方面防止国企腐败，另一方面可以提高行业的效率。

深化金融改革：

金融改革未来之路，一是利率市场化，二是提高工资效率，三是税费制度改革。

记者：金融改革进入深水区，下一步改革当从哪几方面入手？

韩复龄：金融改革一方面是金融资源配置改革，比如推进利率市场化。现阶段中国的经济发展很重要的是靠老百姓储蓄来支撑，有人统计过实际的利息收入，扣掉通货膨胀率只有0.25，收益很少。这实际是对居民持有金融资源的一种剥夺，换取的是贷款企业廉价利用金融资源。金融改革另一方面是融资机制改革，公司上市、IPO应力求做到公开、公平、公正，真正反映股市经济增长点。中国经济增长了，但股市却在2012年保持全球垫底的增长速度。未来之路，一是利率市场化，二是提高工资效率，三是税费制度改革。现在正在推进营业税改增值税，减少企业的税收，这个问题很关键。

记者：中央经济工作会议提出，“要高度重视财政金融领域存在的风险隐患，坚决守住不发生系统性和区域性金融风险的底线。”金融风险是否已到了危险边缘？具体体现在何处？

韩复龄：具体的金融风险有几个方面：一是银行贷款资产的总量已经相当庞大，银行的金融资产有100多万亿元；二是地方政府各种融资平台贷款累加起来有12万亿元。地方政府主要靠土地财政担保贷款。卖地不具有可持续性，银行这部分贷款的风险程度相当高。三是来自一些创新的金融产品。比如说理财产品，居民因为储蓄利息低，股市风险大就买了各种各样的银行理财产品，但理财产品又出了一些问题，投资人的收益和风险承担不对称，这也是金融风险存在的地方。

剖析股市症结：

恢复投资者信心，要降低投资者的税费、鼓励上市公司分红、扩大场内资金的利用效率，最根本有赖于经济健康、稳定的发展。

记者：中国经济近10年来高速增长，但是，中国股市仍然“熊冠全球”，症结何在？

韩复龄：中国股市低迷的原因有很多方面，首先是新进股市的投资人少了，现在在股市投资的都是中老年人和一些老股民。年轻人结婚买房，现在工作几十年都买不起一套房，没有多余的钱投到股市。其次，股市的赚钱效应不明显了。在过去几年股市大涨大跌中，不少人都被套住了，又没有新的资金补仓，股市的交易量急剧下降。证券公司的佣金收入大幅下滑，基金公司持有股票总市值的比例也在下降，目前基金持有市值3万亿元，仅占总市值十分之一，而2007年基金持有市值占总市值的四分之一。

股改以后，大非现在都可以解禁了，其持有的成本很低，现在即使股价跌了，对原始投资人来讲仍然有高额的收益。一、二级市场投资者定价机制不合理，导致了二级市场投资者的血本无归，等于是在抽血。另外，大小非的减持对市场来讲也形成一种抽血效应。最后一个是上市公司的分红。像国外的养老基金买股票，持有股票分红就相当于有一部分的收益率，我们的很多上市公司都是“铁公鸡”，一直不分红。

记者：现在的股市，如何恢复投资者的信心？现在是入市的好时机吗？

韩复龄：从政策层面来讲，一要降低投资者的税费，二是鼓励上市公司分红，三是融资融券，扩大场内资金的利用效率。当然，最根本的还有赖于经济健康、稳定的发展。从去年12月中下旬以来，股市从1940点反弹了300多点，就直接反映了这种预期。举个例子，史玉柱从2001年开始增持民生银行，当时的成本价是5元多，现在民生银行已经达到了接近8元了，在这支股票上，史玉柱账面收益就达到了40%。真正有投资价值的公司，企业成长肯定会带来投资收益。

从投资角度来讲，投资者要树立长期持有的价值投资理念。投资者偏爱投机ST、重组这些不确定性的股票，押准了可能会带来一些收益，但是退市了怎么办？对于投资者来说，投资理念的转型，怎样把握投资价值，也是一门学问。