东方通科技：存业绩“变脸”隐忧

　　据统计，去年国信证券共保荐22家公司在A股上市，其中8家公司上市首年即出现亏损，业绩变脸比例高达36%。其中，2012年4月11日才上市的隆基股份，2011年净利润高达2.8亿元，然而2012年亏损约5400万元，被媒体封为新股“变脸王”。

　　近日，有投资者向《大江南证券》爆料称，同为国信证券保荐的北京东方通科技股份有限公司(以下简称“东方通科技”)客户分散，应收账款逐年递增，可持续盈利能力堪忧，同样有上市即“变脸”的隐患。

　　应收账款剧增

　　东方通科技属计算机软件类企业，2012年6月21日，证监会预披露了东方通科技创业板首发招股说明书，公司于当年7月24日获得上会通过。

　　东方通科技招股书显示，报告期(2009年至2011年)各期末，公司应收账款净额分别为2950.44万元、5316.24万元及7777.07万元，占总资产的比例分别为34%、42.14%及42.66%。其中，账龄1年以上的应收账款余额分别为929.37万元、1252.85万元及1522.46万元，占应收账款余额的比例分别为28.88%、21.78%及18.09%。

　　2009年至2011年，东方通科技的应收账款呈现大幅度增长，2010年与2011年的增幅分别为80.18%及46.29%；此外，公司应收账款占总资产的比例过高，且有逐渐走高的趋势。

　　二次叩关创业板的铜都阀门再度铩羽而归，“应收逐年猛增以及客户过于分散”成为铜都阀门梦碎IPO的两大主因，不幸的是，这两个问题同样存在意欲进军创业板的东方通科技身上。

　　老客户流失

　　东方通科技2011年的十大客户中，除了中国软件与技术服务有限公司和北京融科华创科技有限公司是2010年东方通科技的老主顾外，其余客户均是新面孔；而2009年的十大客户更未有一家出现在2010年的主要客户名录中。在应收账款规模节节攀升的同时，东方通科技的客户群体却极不稳定，公司需要不断开发新客户方能确保其盈利，而应收账款的不断增多则意味着东方通科技面临的回款难度越来越大。

　　报告期内，东方通科技的营业收入分别为5183.31万元、7848.18万元及11149.71万元，增长率分别为51.41%及42.07%；净利润分别为1593.58万元、2930.76万元及3905.31万元，增长率分别为83.91%及33.25%。东方通科技的应收账款增幅高于营业收入增幅，且2011年公司净利润增长率也远低于应收账款增幅。

　　关于东方通科技的相关问题，《大江南证券》将进一步予以关注。