无线天利财务数据疑点重重

　　北京无线天利移动信息技术股份有限公司于6 月21 日披露了招股说明书(申报稿)，计划登陆创业板市场并融资23355.99 万元。从该公司公布的过往三年财务数据来看，其盈利增长能力喜人，其中营业收入从2009 年的9233.19万元增长到2011 年14520 万元，复合增长率为25.4%，同时归属于公司股东净利润则从2009 年的2554.28 万元增长到2011 年5364.72 万元，复合增长率更是高达44.92%。但是关键问题在于，无线天利亮丽的财务数据背后却是疑点重重，直指该公司存在虚假披露、财务操纵等问题，非常值得市场关注。

　　应收账款的财务漏洞

　　根据该公司财务数据披露，2011 年末应收账款余额高达1371.66 万元，而2010 年末时该科目净值却仅有140.45 万元，这就意味着该公司应收账款余额同比大幅增加了1231.21 万元或876.62%。而同期营业收入实现金额却仅同比增加了28.89%，显著小于应收账款余额的同比增幅，那么在激增的应收账款余额背后又潜藏着怎样的秘密？

　　首先，应收账款数倍的同比增幅，势必对应着无线天利改变了原有的业务结算政策，并赋予客户更长时间的付款期限，这当然有助于刺激客户的采购意愿，对于无线天利来说则当属突击销售的手段之一。在2012 年第一次保代培训中，监管部门重点提及拟上市企业财务操纵方面的三大问题“ 改变正常生产经营活动，粉饰业绩”，其中典型手段就包括“ 放宽付款条件促进短期销售增长”，恰与无线天利的财务表现一致。

　　另外，应收账款莫名激增的背后，还不排除该公司提前确认营业收入、进而导致提前确认利润的财务调节行为，而这也是上市公司进行利润操纵的常用手段之一。

　　如果我们再从细项分析该公司的应收账款构成，便不难发现其中还存在诸多疑点。例如针对“中国太平洋人寿保险股份有限公司” 客户，期末应收账款余额为512.59 万元，但是根据招股说明书“ 报告期内公司前五名结算客户情况” 部分的信息披露，2011年无线天利向该客户销售总额却只有504.33 万元，还不及期末应收账款余额高。那么这笔应收账款却又是从何而来？

　　再如针对“ 二十四券(北京)科技有限公司” 客户，2011 年末应收账款余额为122.72 万元，而当年向该客户销售总额也仅有122.72 万元，这意味着该公司在年内没有支付一分钱业务款项，而这恐怕也是有失公允的。

　　应付账款激增背后的财务操纵

　　根据无线天利招股说明书财务数据披露，2011 年末应付账款科目余额为1446.13 万元，同比上年末277.25 万元的余额大幅增加了1168.88 万元或4.22 倍。然而同期该公司营业成本发生额为4327.49 万元， 仅同比增加了994.47 万元或29.84%；现金流量表代表采购的“ 购买商品、接受劳务支付的现金” 科目发生额也仅有2984.28 万元，同比仅增加了926.54 万元或45.03%。由此可见，无线天利2011 年应付账款科目余额同比增加幅度，远远超过了同时营业成本和商品采购金额的同比增幅。

　　前述监管部门重点提及拟上市企业“ 改变正常生产经营活动，粉饰业绩” 的财务操纵类型中，“延期付款增加现金流” 也是被例举其中一项。反观无线天利，应付账款余额同比大幅增加了将近1200 万元，约占当年“ 经营活动产生的现金流量净额” 科目发生金额的三分之一，且同比增幅显著高于同期营业成本发生额及采购金额，这便逃难财务操纵的嫌疑了。

　　少数股东损益之谜

　　根据无线天利招股说明书“ 发行人控股子公司、参股公司” 部分的信息披露“ 截至本招股说明书签署日，本公司无控股子公司及参股公司”，而此前该公司曾有一家全资子公司天彩经纪，但被该公司于2011 年5 月25 日“ 同意将天彩经纪100%的股权转让予上海报春”。

　　由此我们不难发现，无线天利历史上就不曾有过非全资子公司，但是根据合并利润表数据显示，2009 年到2011 年期间少数股东损益科目发生金额分别为1162.06 元、36590.46 元和5071.71元，没有控股公司的无线天利，哪里来的少数股东损益呢？这显然违背了正常的财务逻辑。不得不令人怀疑该公司存在隐瞒子公司的虚假披露行为。

　　诡异商标权

　　根据无线天利招股说明书“ 无形资产情况” 部分的信息披露，该公司在上市前共拥有3 项商标使用权，但是最早获得的一项商标权注册日期也是在2010 年2 月，这就对应着该公司在2010 年2 月之前并没有合法的商标。但是该公司却是注册成立于2006 年1月，难道该公司在此后长达4 年的时间里，始终处于无商标经营状态？如果是对于其他行业的公司来说也还以“ 含糊” 过去的话，对于像无线天利这样终端大客户主要是大型金融机构的公司来说，连自己商标都没有，又有什么资格参与客户方的采购招标呢？这实在令人匪夷所思。