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盡管此次証監會對平安証券開出的罰單號稱史上最嚴，但超過九成的網友仍然認為處罰過輕
7650萬元，這是中國証監會開出的史上最高投行罰單，而能夠領到這張罰單的，似乎也隻有有著証券市場“三鹿”之稱的平安証券有這個資格。
在過去的幾年裡，*ST德錦、勝景山河、萬福生科、海聯訊等一系列的財務造假和IPO造假上市，都能與這家中國資本市場2009年后崛起的新星平安証券有著直接的關系……
在屢罰屢犯被接連查出IPO造假之后，平安証券陷入了前所未有的危機，成為過街老鼠人人喊打。或許是為了化解市場的譴責聲音、或許是造假之后的良心發現，平安証券宣布在上述處罰的基礎上，自掏腰包3億元補償在造假中受害的投資者。將近4億元的罰沒和賠償，能否真的讓一家投行從道德的泥潭中覺醒？
遲到的天價罰單
正如市場所預期的，屢屢曝出保薦項目業績造假的平安証券日前被証監會開出2004年保薦制度出台以來針對保薦機構最嚴厲的罰單。
証監會新聞發言人日前在通氣會上表示，由於平安証券在萬福生科保薦上市中，未能勤勉盡責，其出具的發行保薦書、持續督導報告等存在虛假記載，擬對平安証券給予警告，沒收平安証券萬福生科項目上的承銷佣金2550萬元，並施以兩倍的罰款，共計7650萬元，暫停保薦資格3個月，相關保薦代表人處以30萬元罰款，撤銷保薦資格，終身市場禁入。
這次處罰，源於“創業板財務造假第一股”的萬福生科案。2011年9月，登陸創業板的萬福生科，於2012年9月19日被証監會立案調查。在証監會調查期間，萬福生科公布了自查結果，承認2008-2011年累計虛增收入7.4億元左右，虛增營業利潤1.8億元左右，虛增淨利潤1.6億元左右。而這一切的造假，都是平安証券的杰作。
在此次萬福生科IPO造假問題上，証監會對萬福生科高管的處罰是：對萬福生科上市公司給予警?，罰款30萬元﹔對董事長龔永福給予警?，罰款30萬元﹔對萬福生科公司其他19名高官給予警?，並罰款5萬元至25萬元不等﹔對龔永福、覃學軍採取終身市場禁入措施。
此外，証監會還認定，萬福生科的審計機構中磊會計師事務所審計程序缺失，審計報告虛假記載，按照証券法第223條，擬對中磊會計師事務所沒收138萬元收入，處以兩倍罰款，撤銷証券從業許可。對於簽字會計師處以13萬元罰款，終身市場禁入。
關於此次証監會對平安証券的處罰，有業內人士樂觀地認為具有裡程碑的意義，並被市場人士認為是証監會史上開出的最嚴罰單。
此前懲處最嚴的要數綠大地造假案，証監會當時認定聯合証券在綠大地欺詐發行上市時未能勤勉盡責，未發現公司在招股說明書中編造虛假資產、虛假業務收入，故依法做出處罰，沒收聯合証券業務收入1200萬元，並處以1200萬元罰款，保薦代表人黎海祥、李迅冬被撤銷保代資格和証券從業資格，並終身証券市場禁入，同時對直接負責的主管人員黎海祥、李迅冬給予警告並分別處以30萬元罰款。有知情人士表示，証監會處罰力度的陡增可能是由於近期的造假事件頻發，從而給監管層造成比較大的壓力。
在保薦問題上財務造假，平安証券已是慣犯。自2009年，平安証券在中小IPO項目上異軍突起，有關其保代項目的質量爭議也同樣不絕於耳。近兩年來，包括勝景山河、巴安水務、萬福生科等數起震動監管層的涉嫌IPO造假上市案件，其保薦機構皆為平安証券。
2010-2011年，勝景山河造假上市被緊急叫停，該公司的財務造假甚至一度瞞過証監會而順利過會並完成股票發行，此后，該公司在正式挂牌前夜突遭調查並在查實后全額退還募集資金。平安証券作為保薦機構被証監會出具警示函，兩名保薦代表人被撤銷保代資格。2012年平安証券因勝景山河事件而慘遭降級，由AA級降至A級，同時也引發了平安証券投行部眾多核心人物轉投華林証券。
慣犯的自贖
不過，盡管此次証監會對平安証券開出的罰單號稱史上最嚴，但超過九成的網友仍然認為處罰過輕。
另有分析人士認為，財務造假這一頑疾自中國資本市場誕生始終屢禁不絕，一是由於利益使然﹔二是在於處罰力度過輕。這直接導致的結果是，盡管這麼多年監管者和市場各界做了大量防范工作，但新股發行上市的過程中，造假行為依然頻繁。歸根結底，造假頻發是由於造假成本過低，造假帶來的收益卻很高。所以，惟有提高造假成本，降低造假帶來的收益，才能有效遏制造假行為，讓造假者知難而退。
不過，對於此次在萬福生科造假中受害的投資者而言，不幸中的萬幸在於，除了被處以資本市場最昂貴的天價罰單之外，為了安撫因造假受害的投資者，平安証券和萬福生科實際控制人同時宣布建立投資者補償基金和補償機制，用於賠償在萬福生科案中受害的投資者，中國証券投資者保護基金有限責任公司將擔任基金的管理人，負責基金的日常管理及運作，基金規模為人民幣3億元，存續期為兩個月，7月2日將開始派發補償。
除了平安証券之外，萬福生科也發布公告，控股股東兼實際控制人龔永福出具了《關於虛假陳述民事賠償有關事項的承諾》，龔永福將所持上市公司的股份質押給中國証券投資者保護基金有限責任公司，用實際行動作為履行賠償承諾的保証。由於其名下所持萬福生科的股票已全部對外質押，為此，經龔永福的妻子楊榮華同意，承諾將楊榮華所持3000萬股萬福生科股票質押給中國証券投資者保護基金有限責任公司。質押的股票用於保証龔永福賠付因萬福生科虛假陳述行為造成投資者損失而應當承擔的賠償份額。
不過值得注意的是， 平安証券此次的相關補償條款也引來了一些律師的質疑。
上海杰賽律師事務所的律師王智斌指出，平安証券的此次賠償，隻針對証監會認定的造假環節，而此次行政處罰，隻認定了萬福生科2008年、2009年和2010年財務造假的事實，2011年年報和2012年中報造假的事實未一並認定，這意味著按照現有行政處罰決定，后兩個時間段的投資者暫無法通過訴訟索賠。
“平安証券願意一並賠付，當然是好事，但如果平安証券將來向其他責任人追償時遇到法律障礙和訴訟風險，理論上還存在向投資者追回"補償"可能性。因此，希望平安証券明確，其在任何情況下都不會向投資者追回已付的補償，這才能真正體現補償方案的誠意。”王智斌說。
除此之外，如何確保每位在萬福生科造假中受損的投資者都能夠獲得必要的賠償，這也是一個問題。
按照公告，符合賠償條件的投資者，應在6月11日23時前完成專項補償基金網站注冊，登錄查詢可獲得的補償金額及計算方法，並在該時限前完成《和解承諾函》點擊確認。
上海華榮律師事務所律師許峰指出，這意味著投資者可以用來確認補償資格的時間隻有20天，這個時間太短，可能有的投資者因此失去獲賠資格﹔同時，投資者獲取賠償的渠道隻有一個，這明顯不合理，不能保証每位受害都能獲得賠償。
許峰還指出，“不知道承諾勤勉盡責的投資者保護基金公司或平安証券等是否會採取發短信或打電話等方式通知"到"每位適格的萬福生科投資者，發公告隻能算是"通知"，不能算"到"，這個工作應該去做，大部分開戶資料均包含了各種聯系方式”。
此外，平安証券新聞發布會上董事長楊宇翔稱“3億元的資金規模足以補償損失，並且略有盈余”，對於楊宇翔的表態也有市場人士表示不滿。
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