妖股樂視網起底：靠利好刺激股價 高管精確離職【3】

年報被指“利潤質量不高”

“樂視網能撐到開花結果的時候嗎？”今年初，樂視網發布2012年年報后，其公司的經營狀況在網絡上引發了諸多議論。

從2012年的年報不難看出，樂視網在資金上並不充裕。年報顯示，樂視網賬上的貨幣資金僅有1.9億元，而與此同時，公司有著近10億元的有息債務，2012年，僅僅是利息費用，樂視網就支付了5848萬元，公司的資產負債率超過60%。

對比2011年年報，樂視網的應收賬款增加了一倍多，由1.71億元增加到3.77億元。有業內人士分析稱，應收賬款的激增，應該是與版權分銷日趨轉入買方市場的大環境有關。

有業內人士對樂視網的利潤質量提出了質疑，認為如果變換一下會計操作手法，樂視網1.9億元的淨利潤很可能會變成虧損。

年報顯示，2012年公司的各項開發項目支出共有1.17億元，其中5700萬元都被計入了公司的無形資產，佔到49.18%。這些開發項目包括樂視TV-雲視頻超清機-1800平台、雲視頻后台等，以及8個未披露具體內容的新項目，這些開發資金投入進去之后，究竟是打了水漂，還是真正能給公司帶來利潤，投資者並不容易進行衡量。有業內人士認為，將49.18%的研究開發項目支出計入無形資產，這一做法無疑降低了“費用”，讓當年的利潤顯得更加好看。

另一方面，樂視網在版權的成本攤銷上，採用的是直線攤銷法，而非加速攤銷法。簡而言之，一部《甄嬛傳》的網絡版權，樂視網會將其成本放在幾年中平均攤銷，每年的費用相同，這一做法是否合理存有爭議。

上述業內人士指出，一部新劇上線后，第一年流量及關注度是最大的，但過了一段時間后，這些劇的流量會持續下降。如果一部劇不能向剛上線時那麼大的關注度與流量，它自然不會產生那麼大的廣告價值。直線攤銷短期而言會讓財務報表更好看，但它其實並不能體現真實的網站運營狀況。

據了解，其他一些視頻網站在成本攤銷上則採用加速攤銷，例如優酷土豆等。加速攤銷，是指根據之前累計的流量變化數據，算出相應攤銷系數。

樂視網公關人員表示，公司已經注意到了外界對於直線攤銷法的一些議論，但在他們看來，除了少數幾家網站採用了加速攤銷法之外，直線攤銷法是“國際慣例”，他們這樣做並不違規。