逾千家公司現金流充裕 三行業中期“不差錢”

現金流是企業一定時期的現金和現金等價物的流入和流出的數量，它是企業生存和發展的基礎，甚至有人說現金流比利潤更重要。2014年中報數據顯示，滬深兩市非金融企業現金流淨額1099.06億元，相比去年同期的621.37億元大幅改善。其中，1378家公司的經營活動現金流為正值，鋼鐵、公用事業、交通運輸等三行業經營活動現金流為正值的公司家數佔比居前，成為經營性現金流較充沛的行業。本文特對以上三行業進行仔細梳理，挖掘潛在的投資機會，以饗讀者。

鋼鐵 估值處於歷史底部

數據顯示，今年中期，鋼鐵行業內共有28家公司每股經營活動產生的現金流量淨額為正值，佔行業內成份公司家數的比例為84.85%。

具體來看，在上述每股經營活動產生的現金流量淨額為正值的公司中，三鋼閩光、安陽鋼鐵和凌鋼股份等公司每股經營活動產生的現金流量淨額超1元，分別達到2.41元、1.79元和1.29元。

從行業基本面來看，上半年行業經營現金流顯著改善，似乎與行業資金面普遍緊張有所背離。長江証券傾向於將此理解為是資金鏈緊張倒逼鋼企加大庫存管理和被迫延長上游付款周期所產生的結果，而非真實經營活動現金流的改善。廣發証券則表示，從資金面來看，無風險利率將進一步降低，有利於緩解鋼市資金面的緊張局面，而且滬港通開啟可以增強藍籌股吸引力，同時鋼鐵行業估值處於歷史底部，行業具備配置價值。

個股布局方面，長江証券表示，建議繼續標配行業，個股關注受益內生性國企改革的玉龍股份、金洲管道、寶鋼股份﹔同時，均衡構建組合博弈外延式變革﹔此外，業績穩健的久立特材值得繼續關注。

公用事業 看好環保行業發展

數據顯示，今年中期，公用事業行業內共有83家公司每股經營活動產生的現金流量淨額為正值，佔行業內成份公司家數的比例為81.37%。

具體來看，在上述每股經營活動產生的現金流量淨額為正值的公司中，長源電力（2.61元）、華銀電力（1.91元）、皖能電力（1.74元）、華電國際（1.63元）、華能國際（1.16元）、建投能源（1.15元）、國投電力（1.13元）、豫能控股（1.07 元）、上海電力（1.06元）、大唐發電（1.06元）、粵電力A（1.04元）等公司每股經營活動產生的現金流量淨額超1元。

在公用事業子行業布局方面，上海証券表示，未來12個月內，維持對電力行業“增持”評級，水電將是優先發展的領域，未來的可持續發展空間大。建議優先配置未來水電裝機容量有較大比例增長的公司，以及母公司有優質水電資源資產注入的企業。重點關注：國投電力、長江電力等。

西南証券表示，堅持長期看好環保行業發展的邏輯不變，目前國內嚴重的環境污染態勢不斷倒逼環保政策出台及標准提升，環保投入也在不斷加碼。重點關注“水十條”及固廢領域相關政策出台。個股方面，建議繼續關注桑德環境、中電遠達、碧水源、龍淨環保、國電清新等基本面良好、業績增長明確的行業龍頭，以及萬邦達、雪迪龍等公司。 交通運輸 關注積極轉型公司 數據顯示，今年中期，交通運輸行業內共有71家公司每股經營活動產生的現金流量淨額為正值，佔行業內成份公司家數的比例為80.68%。

具體來看，在上述每股經營活動產生的現金流量淨額為正值的公司中，飛馬國際（3.99元）、廈門空港（0.93元）、江西長運（0.87元）、現代投資（0.82元）、白雲機場（0.72元）、中原高速（0.64元）、中國國航（0.61元）、長江投資（0.59元）、天津港（0.53元）、北部灣港（0.52元）、大秦鐵路（0.5元）等公司每股經營活動產生的現金流量淨額達到或超過0.5元。

投資策略方面，安信証券表示，下半年判斷強周期股的趨勢機會依舊難以見到，而弱周期股建議重點關注積極轉型的公司。建議關注：1.線上平台交易額持續增長、業績增長確定性高的保稅科技﹔2.關注政策驅動型機會：滬港通（寧滬高速、大秦鐵路）、低空開放政策（中信海直）﹔3.受益鐵路運價改革的大秦鐵路﹔4.關注受益於交通消費升級的機場：上海機場、深圳機場。