盤中頻跳水 “銀十”行情面臨考驗

　　國慶長假后的三個交易日，滬深股市頻繁在盤中出現跳水，盡管調整大多都在日內被消化，但大盤頻繁跳水仍然透露出籌碼鬆動的不利信息。分析人士指出，進入十月份后，A股將面臨外圍股市波動、三季報披露以及經濟復蘇“証偽”三大考驗，市場走勢預計難以一帆風順。當然，在整體風險偏好已經趨勢性逆轉的背景下，階段調整也為布局中期行情提供了較好的機會。

　　頻現跳水市場熱情遇寒流

　　10月的首個交易周，滬深股市繼續表現強勢，滬綜指上漲0.45%，創出2391.35點本輪上漲新高。不過，如果從近三個交易日每天的表現看，大盤走勢遠遠不能用風平浪靜來形容。

　　受美股隔夜暴跌影響，本周五滬綜指以2380.76點小幅低開，此后一度收復失地，上探2386.28點﹔不過上午11點過后，指數出現一輪明顯跳水走勢，盤中最低下探至2365.08點，午后雖然出現一定反彈，但尾市仍以2374.54點綠盤報收，下跌14.83點，跌幅為0.62%。

　　昨日出現的盤中跳水現象在近三個交易日中持續存在。本周三，滬綜指在開盤后不久出現一輪下探至2354.29點的明顯調整﹔本周四，大盤又在上午10點后完成一輪最低至2367.11點的跳水。近三個交易日屢屢出現的盤中跳水有兩個特點：一是跳水幅度和持續時間逐漸加大﹔二是前兩次跳水尚能迅速收復失地，但昨日跳水后市場的反彈力度已經比較有限。

　　近三個交易日持續出現盤中跳水，顯示市場樂觀情緒逐漸呈現出退潮的跡象，這引起了很多投資者的關注，因為樂觀情緒其實是當前股市保持強勢的最主要支撐因素。回顧本輪行情，在上漲初期尚能得到經濟復蘇的支撐，但是進入到9月份后，伴隨經濟數據的重新回落，基本面支撐已經大幅弱化，推動市場繼續上漲的更多在於政策預期引發的資金樂觀情緒，而近期市場的頻繁跳水，無疑意味著樂觀的投資者陣營正在出現明顯鬆動。

　　10月股市直面三大考驗

　　首個交易周不穩定的盤面特征，暗示投資者對10月股市應該保持適度謹慎。實際上，進入10月份后，A股將迎來三大考驗，預計市場運行很難一帆風順。

　　首先，外圍股市進入調整期。對A股市場影響最大的兩個外圍股市——美股和港股 ，近期都出現了明顯調整。其中，道瓊斯工業平均指數從17350.64點下跌至16649.04點，恆生指數則從25362.98點最低調整至22565.60點。美股走弱意味著A股一直存在的“看著美股炒A股”策略的有效性將大幅降低，從而抑制市場活躍度﹔港股下跌則會在估值方面帶來負面影響，並且會大幅弱化滬港通對市場的支撐。

　　其次，三季報進入披露階段。在宏觀經濟整體低迷的背景下，上市公司三季度業績預計將繼續平淡，這使得近期被明顯炒高的股價面臨回歸壓力。特別是對於那些業績較差的中小盤題材股來說，業績壓力重新加大的負面作用會更加顯著。實際上，今年中報期間，此類股票就出現過一輪顯著的股價殺跌。

　　最后，經濟“証偽”窗口開啟。10月份將迎來兩個經濟復蘇証偽窗口：其一，從10月13日開始，一系列9月經濟數據將迎來密集發布期，由於微觀層面和宏觀層面較8月變化有限，預計9月數據很難表現理想。其二，房地產“金九銀十”銷售情況將水落石出。盡管近期房地產調控政策出現了一定的鬆動，但其能否大幅提升居民購房意願尚需觀察，一旦在政策鬆動情況下10月地產銷售仍不理想，則投資者對國內經濟的悲觀預期將大幅提升。

　　整體來看，10月股市面臨較多的不確定因素，在階段漲幅已經不低的情況下，不確定性會顯著加大市場的波動幅度，分析人士建議投資者短期宜降低股票倉位，並且將持股結構向醫藥、農業、食品等傳統消費防御類股票傾斜。當然，改革紅利的釋放剛剛開始，資金利率的下移過程也遠未結束，這意味著即便出現調整，市場中期向上趨勢也仍然值得期待。從這個角度看，10月既是一個需要保持謹慎的月份，同時也是布局來年行情的較好時間點。