退市意見正式發布 八公司直面“生死考驗”

　　專家表示，《意見》對違法上市公司劃下退市 “紅線”

　　退市制度終於塵埃落定。近日，証監會正式發布了《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》(以下簡稱《意見》)，《意見》在列明吸收合並等7種主動退市情形外，同時確定了上市公司存在欺詐發行和重大信息披露違法將強制退市的原則。《意見》將於一個月后生效。

　　強制退市的原則首次面世是在新“國九條”中，業內人士普遍認為這條規定倘若能落實，將對存在欺詐發行和重大信息披露違法的上市公司形成強大威懾力，逼迫上市公司卸掉“包裝”，從而徹底改變A股的運行環境。今年7月初，証監會就《意見》的征求意見稿開始征求意見，該《意見》的落地可謂是“眾望所歸”。

　　《意見》的落地無疑為存在退市風險的上市公司敲響了警鐘。

　　*ST國恆於7月份披露了2013年年報 。年報顯示，公司連續三年經審計的淨利潤為負值，根據相關規定，深交所對該公司股票於7月17日起做出了暫停上市的處理。截至10月17日，*ST國恆仍未能復牌，且該公司公告稱由於經營班子調整，公司將延期披露2014年三季報 .

　　“監管層規定《意見》自發布到實施有一個間隔期，目的可能在於讓相關公司有時間進行適應和調整。按照《意見》的要求，不少帶帽的公司將面臨退市風險，而從*ST國恆目前情況來看，公司復牌困難重重，退市的可能性非常大。”一位不願具名的券商人士告訴《証券日報》記者。

　　據記者觀察，2013年以來已有*ST創智、*ST炎黃、*ST長油等三家上市公司因連續虧損被強制退市。目前，除了*ST國恆，*ST超日、*ST二重、*ST武鍋B以及*ST鳳凰等4家上市公司處於暫停上市狀態，這些公司若今年繼續虧損，按《意見》規定有可能被交易所強制退市。

　　此外，由於創業板沒有設立風險警示制度，連續虧損三年的創業板公司將直接被暫停上市。目前寶德股份、天龍光電和萬福生科三隻創業板個股已經發布了關於暫停上市風險的警示公告，這3隻股票的退市風險也非常大。

　　長城証券投資顧問龔科認為，《意見》對違法上市公司劃下退市“紅線”，同時明確違法上市公司及其責任主體所需承擔的法律 、經濟責任，有助於推動A股上市公司整體質量的提高，降低投資者面臨的市場風險，提升A股市場對投資者的吸引力，進而重新平衡A股市場價值發現功能，實現資本市場資源配置效率最大化。

　　中國人民大學法學院教授、民商法教研室副主任葉林向記者表示，《意見》的發布一是搭建了退市制度建設的一個平台﹔二是促使市場逐步構成市場化、常態化的退市機制﹔三是對當前《証券法》等基本法律的修訂將產生正面影響。