人民財評：中國股市迎來“改革牛”

牛市之下，市場正在迅速地站隊。一邊廂，很多人正忙不失迭地涌入股市，尋找“會飛的豬”﹔另一邊廂，在一些傳統人眼中，股市恐怕依然要被歸類為投機產物，每逢上漲必擔憂泡沫，尤其是當前不太景氣的經濟更給了后者口實。

筆者認為，2015年很可能會成為股市領先於經濟上漲的見証。原因則在於，一系列的改革正為經濟穩定創造條件，映射在股市上，對改革的信心恰是此輪資本市場先行的驅動力。

股市與經濟並不是簡單機械化的齊步走關系，在一個合理的區間內，股市既可以走在經濟前面，也可以走在經濟后面。雖然影響因素有很多，但當經濟時鐘已經轉向轉型創新區間時，“改革牛”就成為了市場對改革信心的最佳觀測窗口。

2014年，是全面落實十八屆三中全會戰略部署的重要一年，決策層將經濟轉型和體制改革放在了重要的位置，並推出了金融改革、國企改革、土地改革以及新型城鎮化建設等一攬子綜合改革措施。由此，今年2季度以來，在經濟存在下行壓力的背景下，股市開啟了一輪波瀾壯闊的牛市行情。盡管市場將狩獵目標詼諧地稱為“會飛的豬”，但仔細觀察引領這輪牛市的“飛豬隊”不難發現，飛得高的多與政策層面的改革創新有關。

中央經濟工作會議召開在即，包括中央深改組通過的一系列改革方案在內，更多、更詳細的議題相信都會被提及，從今年的方案准備期邁入2015年的落地攻堅期、証實期、加速期。隨著當前已經開展的利率調整、政策寬鬆、金融風險拆彈，這些對經濟轉型調整保駕護航的措施，使得市場對整體經濟面的信心得到提振，所以我們也看到了近期藍籌股的市值修復。

在未來，隨著改革提速，“改革牛”有望繼續走在經濟增長前面，成為觀測市場對改革信心的窗口。而“飛豬隊”相關板塊、相關企業市值的增長，有利於這些企業的投融資與壯大﹔投資者財富的增長，在經歷短期加速進入股市后，最終也會形成溢出效應增加消費。從這一層面來講，股市領先於經濟的上漲有可能成為助力經濟結構改革與轉型升級，拉動明年經濟復蘇的纖繩。

當然，股市上漲帶來的財富效應是短期效應，牛市的深度取決於改革的力度，經濟長期增長的真正動力也還是來自於改革帶來的可持續性效應。前途是光明的，道路是波折的，眼下被時間考驗的不止是經濟轉型與改革，還有股市。股市有風險，抓豬可以，但也要兼顧理性。