2013年美国经济难有大起色

　　2012年即将逝去，面对新的一年，美国经济该有怎样的期待？

　　置于历史的坐标轴上看，美国经济仍行进在“失去的十年”半路上。2013年，如果不出大的意外，这一全球最大经济体仍然会延续缓慢增长态势，为未来的复苏积聚力量。

　　无论是诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼，还是奥巴马前首席经济顾问萨默斯，都在不同场合表达了美国难免“失去十年”的判断。克鲁格曼认为，美国经济中的需求不够。他认为前几年决策者关注太多的金融业问题，过早地收紧了预算，使得原本应当创造的就业没能发生。

　　萨默斯在今年早些时候的一篇文章中说：“由于需求不足，我们75年来首次经历了一场旷日持久的衰退。衰退至今约有五年，看来滞胀会伴随我们走入下一个漫长的间歇期。”实际上，在2011年，这位美国前财长、原哈佛大学校长就表达过类似观点。一年过去，萨默斯的悲观并没有好转。对于经济增长动力不足，萨默斯认为主要源于美国收入差距扩大。目前美国1%的最高收入者总收入占全国收入总和的20%左右，而20年前这一比例是10%。

　　在谙熟金融危机历史的专家看来，美国经济增长缓慢更在于债务积弊。根据美国智库彼得森世界经济研究所资深研究员卡门·莱因哈特与哈佛大学教授、原IMF首席经济学家肯尼思·罗格夫二人广受引用的研究，当一国公共债务占GDP比例超过90%时，该国经济通常会陷入长期缓慢增长轨道。目前美国公债已经超过16万亿美元，占GDP的比例逾106%。尽管美国拥有国际首要储备货币国的地位，恐怕也很难逃脱历史经验的宿命。

　　2012年底，美国再次陷入被自身财政问题“绑架”的困境。民主与共和两党在财政悬崖问题上展开激烈博弈。如果达不成适当协议，对美国经济意味着一场新的灾难。尽管根据以往经验，两党在最后一刻总会达成某种妥协。但未来数年，美国都会面临减债的巨大压力。如果以前四年的赤字增长速度，到2016年奥巴马第二任期结束时，美国的公共债务总额将超过20万亿美元。这不仅对美国，对世界经济都是一个恐怖的数字。

　　从近期看，2013年，关于主要宏观数据，美国官方以及一些权威经济预测机构都给出了相对谨慎的预判。

　　在经济增幅上，2012年前三个季度，美国GDP增速分别为2.0%、1.7%和2.7%。美联储12月12日发布的最新预测，今年美国经济的增速将为1.7%至1.8%，低于9月预测的1.7%至2%；明年的增速为2.3%至3%，而9月的预测区间为2.5%至3%。国际货币基金组织在最近一期世界经济展望报告中预测，明年美国经济增幅为2.1%，比2012年低0.1个百分点。知名研究机构Global Insight公司预测美国明年经济增长仅为1.8%。

　　对于明年的失业率，美联储的预测区间在7.4%至7.7%，Global Insight公司的预测是7.7%左右。

　　房地产业是引发本轮金融危机的“祸根”，2012年美国房地产业复苏较为明显，很大程度上得益于美联储的超宽松货币政策。12月12日美联储议息会进一步明确了QE3政策，现有的“扭转操作”和量化宽松相伴的政策组合将被完全的“开放式”量化宽松政策所取代，美联储每月资产购买总额将增至850亿美元。由于美联储的货币政策不确定性较小，因此，2013年房地产市场依然会受惠于有利的宏观政策环境。

　　美国股市2012年继续走出升势。截至12月6日，纽约道琼斯工业平均数比年初上升了约数5%。股市的财富效应对居民的消费心态会有积极的推动。

　　在外部环境上，欧洲同美国一样，行进在“失去的十年”当中，经济复苏很难出现奇迹。新兴经济体和发展中国家也在调整与变革当中，不确定性增大。因此，美国出口预计不会突飞猛进，能够保持住前两年约15%左右的增幅将是巨大的成绩，

　　整体来看，2013年的美国经济恐怕难有大起色。其中会不会有亮点？高盛公司首席经济学家Jan Hatzius的观点引人关注。他认为私人部门的盈余达到了历史高点，可以成为接下来数年内美国经济增长的主要动力。根据他的研究，虽然近几年私人部门的财政平衡水平有所下降，但依然占GDP的5.5%，比历史水平高出3个百分点。尤其是商业部门，在资本支出无法与利润和现金流步调一致的情况下，还持续拥有大规模的财政盈余。而家庭方面的此类盈余(个人存款和净投资的差额)是过去25年内的较高水平。

　　因此，2013年的美国经济，不会太热也不太冷。

(来源:中国证券报)