炒新“马上有钱”引质疑 IPO亟待透明定价配售机制【2】

　　老股套现“马上有钱”

　　目前，对于新股发行的争议，主要存在于“新三高”，即“高价、高市盈率、高套现”。２１日集体上市的新股，发行市盈率在２４至５２倍之间，发行价格在每股１０至５６元，其中全通教育市盈率最高，发行价为３０．３１元／股，对应市盈率５１．３７倍，我武生物发行价格为２０．０５元，对应市盈率为３９．３１倍。

　　老股转让方面，新宝股份、良信电器、天保重装三家公司本次均为新股发行，无老股转让。光洋股份、我武生物、楚天科技、全通教育、炬华科技５家公司老股转让股份分别为３７万股、１４２５万股、１１２５．０６万股、１１５０万股和１５６０万股。

　　公开资料显示，我武生物发行２５２５万股，其中新股发行１１００万股，老股转让１４２５万股。

　　复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三认为，鼓励老股向新股东转让，会造成大量弃股套现一夜暴富者，而公司的公积金、净资产却无增厚，这与新股发行制度改革希望稳定大股东与高管对公司管理的责任心，倡导股市价值投资的理念不符合。

　　业内分析人士称，不解决ＩＰＯ老股转让根本性问题，市场很难吸引增量资金入市，ＩＰＯ是为了企业长期发展进行的融资，而不是方便各路股东快速暴富的“绿色通道”。

　　ＩＰＯ开闸“第一股”纽威股份１７日挂牌上市，大涨４３％，第二个交易日即封死于跌停，２１日继续下跌。有意思的是，纽威股份也是一个启动“老股转让”的股票，其发行股数为８２５０万股，其中公开发行新股的数量为５０００万股，公司股东公开发售股份的数量为３２５０万股。

　　遏制ＩＰＯ定价配售乱象刻不容缓

　　记者了解到，对于当前的新股发行，市场最大的争议是新股定价、配售机制的透明性问题。

　　以我武生物为例，根据网下发行配售结果公告，１９个有效报价投资者中１８个获得配售，有效申购的平均配售比例为６．６４％。其中，唯一１００％中签获配的是国联安－吾同－灵活配置分级７号资产管理计划，尽管该投资者的申购价格并不占优势。据《中国基金报》的公开资料比对，管理该专户的吾同投资三个合伙人中，两个曾在闽发证券工作，而我武生物主承销商海际大和证券现任总经理马飞，也曾在闽发证券工作。对于这一质疑，是否其中真有“猫腻”还有待查证，但市场对于承销商的配售决定权确实已经产生了怀疑。

　　业内人士分析认为，在当前体制下，承销商权力很大，如果暗箱操作，极容易导致利益输送。新股定价的原则是什么？配售的原则又是什么？这都需要一个透明的过程。有关部门亟须采取果断措施遏制ＩＰＯ乱象，老虎苍蝇一起打。