“二月红”是大概率事件 结构性行情演绎强者恒强

　　虽然2014年年初，市场并没有走出“开门红”行情。但在春节后，随着市场消化完年初的利空，资金面逐渐的宽裕，市场有望在2月份展开一轮技术性反弹行情。不过，鉴于经济增速从去年四季度回落，以及流动性存在继续从紧的可能，3月份后市场的风险将会增大。

　　抑制年初市场走强的重要原因来自于流动性以及新股供给的压力，但到了1月份月底之后，这些担忧已开始减弱。一方面，央行为了应对春节前资金面紧张，持续向市场投放资金，稳定了市场对于货币政策的预期。另一方面，证监会新闻发言人近期表示，除个别情况外，补交2013年年报的排队企业预计到3月份可以进行首发，首发企业均需按规定补充预披露材料和2013年年报材料，履行新股发行相关文件后，预计到3月份启动首发企业发审会，这意味着现有新股在1月份发行结束后，2月份IPO发行将暂缓。

　　虽然市场2月份还会受到一系列事件的冲击，如新兴市场受美国QE退出而出现了较大的波动，央行春节前市场投放的货币将会逐渐回笼影响银行间市场流动性等，但这难以改变市场2月份迎来季节性的回暖。就今年来看，另外一个有利于2月份市场做多的因素还在于，今年是改革全面推进的元年，有利于提振市场对于改革红利加快释放的预期，市场各类改革题材的活跃也有望带动市场走强。

　　今年两会前市场走强虽然是大概率事件，但是鉴于以下原因，对于之后的走势，应持谨慎态度。其一，影响市场最大的经济基本面将不容乐观。从年初的情况来看，汇丰中国1月份制造业PMI初值为49.6%，创6个月最低水平，而从实体经济的情况来看也不乐观，如1月份全国日均发电量同比增长只有2.41%，而重要的周期品价格，如钢材、水泥等由于受需求走弱影响，价格也低于预期。其二，一季度流动性季节性回暖并不代表全年。去年年底M2增速为13.6%，今年一季度M2增速预计仍将在13%以上，这都高于央行政策的预期目标，预计央行货币政策短期不会放松流动性控制。

　　预计春节后依然是个股结构性行情，将继续上演强者恒强的游戏，不妨关注航天军工、信息安全、节能环保、医药保健、互联网服务等板块。此外，高铁等超跌蓝筹股集中的板块也将迎来技术性反弹。但在一季度经济增速回落，及流动性总体偏紧的情况下，市场一季度上涨无疑会面临较大的风险，尤其是目前估值高企的创业板，在3月份IPO数量又将增加带来更多的中小盘供给压力的情况下，将会面临更大的回调风险，因此，在2月份市场情绪乐观时，投资者也要保持更谨慎的做多态度。

　　(作者系民族证券财富中心总经理）